美聯儲若啟動十年首次降息 黃金要漲美股要跌？

當地時間7月11日，美國聯邦儲備委員會主席鮑威爾在出席國會參議院銀行業委員會聽證會時表示，“願意通過我們的手段來維持當前經濟的良好形勢”。該言論被美媒解讀為鮑威爾繼10日眾議院發言後再度釋放降息信號。中新社記者 沙晗汀 攝

(財經天下)美聯儲若啟動十年首次降息 黃金要漲美股要跌？

中新社北京7月13日電(夏賓)隨著美聯儲主席鮑威爾近日在美國國會聽證會上再度發表鴿派言論，市場已將美聯儲在本月實施降息看作“板上釘釘”。一旦靴子落地，這意味著美聯儲將啟動十年來的首次降息。

“交易員已完全計入本月降息，這點不足為奇。”嘉盛集團特許金融分析師威勒(Matt Weller)告訴中新社記者，過去10年裡，美聯儲總計召開81次會議，在這些會議上，美聯儲全部兌現了預期，加息9次、維持利率72次，這證實了美聯儲溝通策略的有效性。“所以我們懷疑，這個月的會議也不會有任何不同。”

導致降息預期如此強烈的原因，是來自於鮑威爾透露的美聯儲對於通脹指標的態度，其在上述聽證會上稱，通脹保持在低位的時間可能比美聯儲目前預期的時間更長。

中信證券分析師明明指出，6月美聯儲議息會議後市場表現出了較強的降息預期，但聽證會前美聯儲官員在各種場合的表態卻在回歸中性，而前期鮑威爾在定性貨幣政策時表現得比較糾結，不願進行明顯表態。

“但這一次聽證會鮑威爾提到通脹低於前期預計，對通脹暫時有了統一意見，表明了美聯儲內部可能由分歧達到了暫時統一。這就為7月份的降息鋪平了道路。”明明如是說。

西方資產管理有限公司投資組合經理及研究分析師貝婁斯(John Bellows)對中新社記者稱，因美聯儲對長期前景表示關注，最終會使美聯儲采納平均通脹目標策略。在這項新策略下，若要使美聯儲加息，核心通脹必須上升，經濟擴張時期的平均通脹目標約為2.3%，但這個情況目前與現況相距甚遠，目前核心通脹約為1.6%，較接近降息水準，所以美聯儲的態度更加接近降息以支持通脹。

“板上釘釘”的“十年首降”若真的到來，各類資產價格將受到何種影響？

銀河證券研究院首席固定收益分析師劉丹認為，若美聯儲開啟降息周期，則美債收益率還有一定的下行空間，因此債市的投資機會是確定的。對黃金而言，真實利率下行將推動黃金上漲，因此黃金在貨幣寬鬆周期疊加通脹時的表現會不錯。隨著美債真實利率趨於0，黃金相對於美債的投資機會更明顯。

在華泰證券首席宏觀研究員李超看來，黃金走勢結合美元周期歷史規律，預計美元會逐步進入一個7年至10年的貶值周期，而美聯儲轉鴿後，全球流動性轉捩點預期導致實際利率預期下行，利好黃金。受益於美元貶值和實際利率下行，黃金中長期將是牛市行情。

而在鮑威爾釋放上述鴿派言論後，美股三大股指均有上漲，並觸及歷史高位。

“降息開始前的一段時間內，市場上不斷增強的降息預期短時間內能夠刺激股市短暫上漲，但不斷變化的預期同時使得股市震蕩加劇。”太平洋證券首席宏觀研究員肖立晟表示，根據歷史經驗和表現來看，在降息開始後市場投資者已對於降息形成免疫，其提振市場信心的作用也大大下降，而持續的降息也預示著經濟很可能陷入衰退，此時即使釋放流動性往往也難以挽救下行危機。

劉丹認為，在降息周期，風險資產的表現未必好，關鍵取決於經濟是否企穩。在2000年和2008年左右的兩次降息周期中，流動性的充裕並未帶來美股的上漲，標普500指數反而大幅下跌。(完)