東方集團4子公司全面虧損 張巨集偉股權質押面臨平倉

　　東方集團困境：4家子公司全面虧損 張巨集偉123億股權質押臨平倉風險

　　長江商報消息 □本報記者 魏度

　　東方系掌門人張巨集偉執掌的東方集團（600811.SH）正奮進在“大食品、大健康”路上，前途注定荊棘叢生。

　　長江商報記者採訪發現，上市24年來，東方集團自身基本上無明確的實業主業，其利潤來源主要為投資收益。近10年來，公司合計實現淨利潤67.48億元，值得注意的是，同期投資收益貢獻了126.28億元。而這些投資收益中，通過對參股的民生銀行、錦州港實施權益法核算獲取的投資收益就十分可觀。

　　近年來，東方集團實施戰略轉型，確定公司核心主業為現代農業及健康食品產業。為此，公司實施了密集布局。2016年至今，公司收購山東世糧糧油、四川牛肉公司等。今年5月底，公司停牌籌劃重大資產重組，擬收購廈門銀祥集團旗下的5家公司，打造上下遊全流程健康糧食安全產業鏈。不過，三個月後，公司宣布終止重組，改為現金收購其中一家標的公司以及與交易對方合資設立公司。

　　為了產業轉型，東方集團可謂是不遺余力。截至目前，除了張巨集偉通過東方潤瀾、東方投控所持東方集團股權大面積質押，持有的民生銀行、錦州港股權股質押比也超過八成，其股權質押123億元為融資提供擔保。

　　一個嚴峻的現實是，今年上半年，東方集團控股的包括東方糧倉的在內的4家主要控股子公司全線虧損。

　　值得關注的是，東方集團、民生銀行、錦州港等股價均出現較大跌幅，張巨集偉存在質押股權的平倉風險。

　　東方集團方面回復長江商報記者稱，現代農業及健康食品產業正處於布局開拓中。目前，公司未收到大股東關於股權質押觸及平倉線等事項通知。

　　搶食3個月後重組變局

　　從A股公司龍達肉食口中搶食，停牌三個月推進並購重組的東方集團以終止結局，引發市場質疑聲陣陣。

　　重組標的為廈門銀祥集團旗下5家公司，分別為廈門銀祥飼料、廈門海靈寶水產、廈門銀祥肉業、廈門銀祥肉製品、廈門銀祥食品等。

　　銀祥集團為廈門本土集畜禽水產飼料加工、屠宰加工、肉製品加工、豆製品加工、油脂加工等為一體的產業鏈型集團企業實控人為陳福祥。

　　今年2月，龍達肉食公告稱，公司與陳福祥簽署《股權轉讓框架協定》，擬以不超7.65億元收購銀祥集團51%股權。三個月後的5月30日，龍大肉食放棄了此次收購，稱因在交易方案方面未達成最終一致意見，交易雙方共同決定終止收購。

　　有意思的是，在龍達肉食宣布終止收購的前一天，東方集團宣布收購銀祥集團持有的下屬飼料、肉業、豆製品、食品等產業板塊子公司51%股權，股票從5月30日起開始停牌。

　　6月12日，東方集團公告稱，擬通過發行股份及支付現金方式收購上述5家公司51%股權，並取代陳福祥成為標的公司實控人。

　　然而，此次重組歷經三個月後宣告終止。8月31日，東方集團發布重大資產重組終止公告，稱因各方就交易方案有關事項未達成一致，審計評估工作中完成對廈門銀祥豆製品評估審計，經雙方商談，最終確定5家公司不納入本次交易範圍，調整為通過下屬全資子公司東方優品以支付現金方式收購廈門銀祥豆製品77%股權。同時，東方優品擬與廈門銀祥油脂共同出資設立合資公司。

　　資產評估報告顯示，截至今年5月31日，廈門銀祥豆製品評估值為1.2億元，增值率710.80%，77%股權交易價格為1億元。交易對方承諾，標的公司在2018年至2021年實現的扣除非經常性損益後的淨利潤不低於800萬元、900萬元、1100萬元、1250萬元。

　　同時，公司還擬以12.09億元現金收購燕之坊86.36%股權。未來三年，燕之坊實現的淨利潤不低於8500萬、1.15億元、1.47億元。

　　三個月間重組大變局，市場質疑東方集團躲避股價下跌，交易所也發函追問是否存在故意拖延複牌時間情形。

　　針對重組變局對公司產業布局影響，東方集團回復長江商報記者稱，本次最後交易的兩家標的公司能有效延伸公司產業鏈體系，並與公司產業形成協同效應，提高公司附加值，實現公司產品價值提升。

　　控股子公司全虧損

　　東方集團官網顯示，歷經40年發展，公司已成為中國民營500強企業。截至目前，控參股有東方集團、聯合能源集團（H股）、錦州港、民生銀行等4家上市公司。

　　作為集團旗下重要一員東方集團（上市公司），主營業務不太清晰，似乎是一家投資公司。東方集團參股了民生銀行、錦州港，其主營業務涉及銀行、保險、建材連鎖超市、港口交通、房地產等。從利潤構成來看，東方集團的利潤並非自身業務貢獻，而是依靠關聯公司貢獻的投資收益。

　　因為張巨集偉擔任民生銀行副董事長，且東方集團與華夏人壽結成一致行動人，合計持有民生銀行7.91%股權，因此，東方集團對參股民生銀行采取權益法核算。此外，作為錦州港第二大股東，東方集團董事長孫明濤同時擔任錦州港副董事長，因此，對錦州港也采取權益法核算。

　　據長江商報記者初步統計，2008年至2017年，東方集團實現的淨利潤分別為3.20億元、1.91億元、2.84億元、7.46億元、9.51億元、10.41億元、10.42億元、6.42億元、7.62億元、7.69億元，合計為67.48億元。同期，公司投資收益為7.69億元、5.10億元、6.46億元、 13.95億元、13.40億元、14.36億元、17.23億元、15.93億元、15.35億元、16.81億元，合計為126.28億元，為淨利潤的1.87倍。公司淨利潤對投資收益有明顯依賴。

　　今年上半年，公司淨利潤為5.25億元，同期，公司的投資收益為9.10億元。上半年，民生銀行、錦州港的淨利潤為298.53億元、0.92億元，東方集團從這兩家參股公司獲得的投資收益合計為8.86億元。

　　依賴投資收益的東方集團正在悄然改變，聚焦現代農業及健康食品產業。東方集團回復長江商報記者的內容顯示，東方集團已明確將現代農業及健康食品產業作為未來核心主業，通過投資並購與合資合作方式，打造金字塔型的產業結構，實現產業鏈上下遊有機互動。具體為，塔基位置是已開展多年的大宗糧油貿易，金字塔中間位置是以五常有機綠色大米、九牛健康牛肉、無公害蔬菜等為代表的健康食材業務。而塔尖位置是技術含量高、附加值高、市場前景好的科技型產品。

　　不過，目前塔基位置的大宗糧油仍然虧損，公司主要控股公司東方商業投資、西藏鴻燁投資、東方香港國際貿易也全線虧損，其中東方商業投資虧損1.18億元。

　　張巨集偉質押近九成股權

　　擬通過大舉收購及合資合作方式布局核心主業的東方集團還將面臨著流動性不足、股東高比例質押股權的平倉風險。

　　半年報數據顯示，截至今年6月底，公司貨幣資金50.52億元，短期借款93.10億元，一年內到期的非流動負債50.13億元，儘管今年上半年經營現金流淨額轉正至9.33億元，但投資活動現金流淨額仍為負數，為―3.74億元。考慮到需要支付收購燕之坊等公司13.09億元交易價款，公司短期償債壓力非常明顯。

　　截至目前，張巨集偉通過東方潤瀾、東方投控分別持有東方集團6.09億股、4.63億股，持股比分別為16.39%、12.46%，二者分別質押了5.42億股、4.41億股，股權質押比為89.05%、95.31%。

　　此外，東方集團持股民生銀行2.92%股權全部處於質押狀態，東方潤瀾持有錦州港15.39%股權，目前質押了13.38%，股權質押比為86.94%。

　　東方集團半年報顯示，用於股權質押擔保的股權期末账面價值合計為123.43億元。

　　需要警惕的是，高比例質押股權存在平倉風險。2015年6月，東方集團股價最高達17.53元，9月7日，其收盤價為4.01元，以後複權價計算，跌幅達72.46%。其市值也從2015年的292億元縮水至149億元。

　　東方集團分別質押的民生銀行、錦州港股權也存在平倉風險。近一年來，民生銀行股價跌幅為28.18%，錦州港的股價跌幅為33.26%。

　　針對市場擔憂的平倉風險，東方集團回復長江商報記者稱，大股東股權質押情況已按規定進行了披露，股權質押的目的是相關主體融資需要。

　　責編：ZB

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責任編輯：萬露