每日最新頭條.有趣資訊

全球政策混亂,避險資產正經歷考驗

作者:三尺寒(肖磊看市特約作者)

雖然美聯儲還是如期的進行了2018年的第4次加息,將聯邦基準利率提高到了2.25%——2.5%之間,但這卻並沒有給美元以更堅挺的上漲動力,反而引發市場關於“靴子落地”,美國實際利率走高將威脅美國經濟的猜測。美元疲軟走低,黃金則趁勢上漲,資本市場在美元和黃金這對兒本是相對立的商品上,展現了一次“與以往不同”。

國際市場現貨黃金的價格目前穩定在1260美元附近,相較10月初的1200美元關口之下,已經有近6%的上漲幅度。而這一期間的美元雖有小幅上漲,但整體波動不大,原油價格則是出現意外的大幅下跌近40%,目前已經處於50美元關口下方。黃金價格與原油價格的嚴重分歧走勢,表明此輪黃金價格的上漲,是受到避險需求的推動,而非保值需求。

與此同時,美國三大股指也開始了新一輪的下跌周期,下跌幅度均超過15%。因美國股市下跌的資本外溢影響,也一些資金向黃金和美元市場增加投資的保值需求。因此,黃金的這一輪上漲,是受到整個資本市場恐慌性下跌,所產生的大量避險資金推動的。

既然我們認定是避險資金推動的這一輪金價上漲,那就要研究和判斷避險需求的可持續性和規模了。

美聯儲持續加息的最終目標是防範資產價格泡沫和債務水準擴張。美國的CPI水準已經處於2%的管理目標之上,超低的失業率以及實際工資水準的上漲,證明當前的美國經濟還在保持良性發展,但這也為CPI繼續走高埋下隱患。因此,美聯儲希望利用當前的經濟持續向好狀態,將利率水準恢復到正常水準。這就表明未來美國還有加息的空間,實際利率水準還有繼續上漲的可能。這會打消市場對未來通脹的擔憂,因此,黃金不會受到保值需求的追捧,自然就會缺少一個長期和堅固的上漲動力支撐。

國際市場原油價格大跌的背後,有一定的政治因素,但實際供大於求的現實問題,已經在油價下跌的過程中逐漸得到調整。因此,當前處於50美元之下的原油價格不會再有更大幅度的下跌預期了,自然也就不會再產生資本追逐黃金的避險需求動力。所以,我們認為,黃金的避險需求正在因為原油價格的逐漸穩定而消失。

美國股市的下跌,更準確的說是技術性的修正。美國股市牛市持續時間已經很長了,股票價格上積累的投機泡沫需要一次下跌調整來恢復到更合理水準。美國自身的經濟保持著較好表現,雖然實際利率水準走高正在威脅著負債累累的美國經濟,但也正是美聯儲的加息縮表操作,讓美元的國際地位可以保持堅固。因此,在美國股市的下跌調整進入平靜期後,市場資金的避險需求也將逐漸消失,黃金價格也就失去了獲得持續追捧的動力。

因此,我們判斷,黃金價格在經歷這輪的避險需求推動上漲之後,應維持在現有價格水準附近,保持一段時間的橫盤震蕩整固。因為黃金市場並沒有利空因素影響,此不會出現明顯的價格拋售。我們更傾向於金價維持在1230美元——1280美元之間震蕩反覆一段時間。所以,投資者不應該對當前的黃金價格有太高預期,依然是一個波段市。

文/三尺寒

獲得更多的PTT最新消息
按讚加入粉絲團