大摩：美股牛市已結束 不會重蹈2008年覆轍

騰訊財經訊 據CNNMoney報導，摩根士丹利（又被稱為“大摩”）認為，美國股市的牛市已經結束，投資者只是還沒有意識到這一點。

在當地時間19日寫給客戶的報告中，摩根士丹利的股票策略師邁克爾·威爾遜指出，“我們已經身處熊市之中。”

威爾遜認為，儘管美國經濟增長強勁，但是股市已經察覺到了經濟增長將大幅度放緩，而企業利潤將呈現下滑軌跡。“雖然2018年明顯不是衰退年，但是美股正在大聲呐喊，‘壞消息要來了’，”威爾遜說。值得一提的是，近幾個月來，這位策略師一直對美股的走勢持懷疑態度。

10月底，威爾遜曾指出，滾動熊市繼續進行，更多證據顯示美股正在轉變成周期熊市。

當前，華爾街正在忍受新一輪大規模拋售的折磨。19日，道瓊斯指數接近下跌400點，納斯達克指數暴跌3%。之前備受寵愛的科技股，其中包括亞馬遜、Facebook和Netflix紛紛暴跌。與此同時，受累於最新款iPhones需求令人失望的擔憂加劇，蘋果的股價也遭遇暴跌。

40%的標準普爾500指數成分股都已身處熊市

很多業內人士認為，儘管近來的狂風暴雨不斷，美股有史以來持續時間最長的牛市仍完好無損。不過，與9月份創下的紀錄高位相比，標普500指數已下跌大約9%。所謂熊市，指的是股價跌幅達到20%或超過20%。從技術層面來看，美股現在尚未進入熊市。

但是，投資者或許尚未意識到，在一些看不到的地方，牛市似乎正被熊市攻城掠地。摩根士丹利指出，超過40%的標準普爾500指數成分股的跌幅都已至少下跌了20%。

最大的擔憂之一是，美聯儲上調利率的速度已經超過了經濟的承受能力。經濟中那些對信貸敏感的組成部分，尤其是汽車行業和房地產行業，已經開始放緩增長。在報告中，威爾遜寫道，美聯儲不可能通過退出加息進程來“援助”投資者。

引人注目的是，美股不再本能地從下跌中反彈。摩根士丹利發布的數據顯示，2018年，標普500指數在上一周的回報率為負值時會出現小幅下跌。自2002年以來，這種情況從未發生過。威爾遜說，“只有在熊市開始時或熊市期間，逢低買入才不會奏效。”

從目前的實際情況來看，投資者也在拋售個股，儘管這些公司發布了超出預期的財報數據。顯然，這不是一種健康的征兆。威爾遜在報告中寫道：“我們認為，當股市在好消息頻頻傳出的時候遭到拋售，就是熊市了。”

高盛：買入股票

當然，很多華爾街人認為，隨著美股為適應經濟增長放緩的大環境而作出調整，當前只不過是溫和的回調而已。眼下，美國經濟增長的表現仍比很多國家好得多。即便速度會放緩，但是美國企業利潤2019年預計將繼續穩定增長。

雖然認為2019年和2020年美國國內生產總值增長將分別放緩至2.5%和1.6%，高盛仍一直敦促客戶購買美股。在16日晚些時候發布的報告中，高盛首席美國股票策略師大衛·庫斯汀指出，截止今年結束時，標普500指數可能報收2850點，比當前水準接近高出6%。

19日，路博邁集團提醒客戶，如果12個月內經濟未陷入衰退泥沼，那麽股市回調“很少”會發展成為全面熊市。該集團多資產類別首席投資官埃裡克·克努岑指出：“波動性和持續的熊市是兩碼事。”

不會重蹈2008年覆轍

好消息是，即便美股進入牛市，也並不意味著會重蹈2008年全球金融危機的覆轍。數據顯示，2008年全球金融危機抹去了標普500指數一半以上的價值。此前，威爾遜曾指出，本輪熊市，只是短期的市場不景氣，也可以稱之為“周期性”熊市。他認為，此類熊市將發生在“長期”牛市或持續很長一段時間的牛市中。

在19日發布的報告中，威爾遜寫道，標普500指數下跌的風險可能是“有限的”，因為估值已經大幅度下滑。此外，對衝基金和其他活躍投資者大規模控制了風險，這也會有所幫助。儘管如此，威爾遜仍敦促客戶不要被短暫的市場反彈所迷惑。

“這是一個熊市，”他寫道，“投資者應該選用的交易方式是賣出反彈，而非逢低買入。”（米娜）