匯率油價拖後腿，三大航淨利潤同比減少65億

近日，中國國航、東方航空、南方航空陸續發布財報，曬出2018年成績單。財報顯示，三大航2018年實現營收總額近4000億元，均呈兩位數增長態勢；但歸屬上市公司股東淨利潤總額近130億元，相比去年同期減少65億元。

其中，中國國航(601111.SH)全年淨利潤最高。根據財報，2018年國航全年實現營業收入1367.74億元，同比增長12.70%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為 73.36億，同比增長1.33%。

南方航空(600029.SH)方面，營收總額依舊保持領先，全年實現營業收入1436.23億元，同比增長12.66%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為29.83億元，同比下降49.56%。

東方航空（600115.SH），2018年營業收入1149.30億元，同比增長12.99%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為27.09億億元，同比下降57.35%。

油價和匯率仍是三大航收益的最關鍵因素。

由於2018年航油價格增長和機隊規模增加，三大航航油成本相較去年同期增幅都超過34%。東航方面2018年，公司飛機燃油成本為人民幣 336.80 億元，同比增長 34.02%，其中由於平均油價同比提高 24.93%，增加航油成本 67.20 億元。東航方面稱，2018年在不考慮燃油附加費等因素調整的情況下，如平均航油價格上升或下降 5%，公司航油成本將上升或下降約人民幣16.84 億元。

國航航油成本同比增加100.72億元，增幅35.45%；南航航油成本為人民幣429.22億元，比上年同期上升34.57%。

2018年，美元兌人民幣升值，導致三大航匯兌總損失近62億元，而去年同期匯兌總收益達到67億元。

國航方面匯兌淨損失最大，達到23.77億元，去年同期匯兌收益為29.38億元。國航稱，人民幣兌美元匯率變動使人民幣升值或貶值1%，將導致本集團2018年12月31日的淨利潤和股東權益分別增加或減少2.28億元。

東航匯兌損失人民幣 20.40 億元，去年同期匯兌收益人民幣 20.01 億元。南航匯兌損失人民幣 17.42 億元，去年同期匯兌收益人民幣 17.90 億元。

客運方面，三大航2018年客運率繼續保持在80%以上，南航客公里收益和客座率均領先。

國航2018年客座率達到80.06%，比去年同期下降0.54%，客公里收益為0.5461，較去年同期增長2.90%。東航客座率達到 82.3%，同比提升1.2%，客公里收益為0.443 元，同比增長5.7%。南航客座率達到82.44%，相比去年同期增長0.23%，客公里收益為0.49元，與去年同期持平。

從機隊規模的角度看，南航仍是三大航中體量最大的航空公司，機隊規模達到840架，2018年的機隊增幅也位居第一，達到11.4%。國航運營客機數量為684架，東航692架。

空中互聯業務上，東航持續領先優勢。截至2018年12月，東航共有82架寬體客機已實 現空中互聯服務，覆蓋歐美澳、東南亞及國內重點商務航線，“空中互聯”機隊規模、班機數量、用戶人數均保持中國第一。

此外，三大航在財報中均提及了行業競爭將持續加劇。

國航指出，國內市場上，低成本航空浪潮逐漸興起，將進一步加劇國內市場的激烈競爭，降低收益水準。中國二線城市機場遠程航線發展迅速，去樞紐化現象明顯。隨著航線範圍的逐步擴大，國內擁有寬體飛機的航空公司均積極參與二線城市遠程市場的發展。這將對公司的樞紐化運營帶來一定的分流影響。

東航則提及，鐵路、公路及郵輪運輸與航空業的衝擊呈現常態化、網絡化態勢，公司未來在部分航線上可能面臨較大的競爭壓力。南航方面表示，航空運輸、鐵路運輸、公路運輸在中短途運輸方面存在一定的可替代性。隨著高鐵網絡不斷完善，如果公司未能制定有效應對高鐵競爭的行銷策略，將可能影響公司經營效益。