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沃爾瑪、塔吉特電商增長迅猛,亞馬遜能否抗住攻勢?

作者:Bluesea Research,美股研究社,公眾號:meigushe,關注加入美股交流社群,和群內大神一起探討哦

摘要

在最近的財報中,沃爾瑪報告其電子商務部門增長37%。

塔吉特(Target)公布在線銷售增長42%。

這遠遠高於亞馬遜17%的總收入增長。

然而,沃爾瑪(Walmart)和塔吉特(Target)的電子商務增長基數要小得多,其中包括雜貨提貨服務。

由於在利潤更高的領域增長更快,亞馬遜在與其他零售商競爭時處於更有利的地位。

亞馬遜(Amazon)的營收增速有所放緩,而其在美國的主要競爭對手沃爾瑪(Walmart)的電商業務增長37%。Target (TGT)也宣布在線銷售增長42%。這使得一些分析師對亞馬遜未來的收入增長能力持謹慎態度。但我們需要更深入地研究這些數字,找出這些巨頭的相對優勢和劣勢。

亞馬遜的在線商店增長只有12%,最終拉低了整體收入增長。這個細分市場的利潤率非常低,這也是亞馬遜管理層關注其他細分市場增長的原因。與此同時,沃爾瑪在電子商務領域的增長很大程度上得益於其門市提貨設施。亞馬遜能夠快速增長利潤更高的細分市場,這讓該公司在與其他零售商的競爭中佔據了優勢。

亞馬遜有意放緩

圖:網店銷售和第三方銷售增速放緩。

從上面的圖表我們可以看到,亞馬遜的在線商店銷售增長在過去幾個季度一直非常溫和。實體店的增長充其量只能說是微乎其微,因為該公司不打算擴大門市基礎。第三方賣家服務在最近一個季度也出現了大幅放緩。這一領域報告了23%的增長,而去年同期為39%。

我認為這種放緩是亞馬遜管理層有意為之。只要公司能夠留住主要成員,它就不必追求更大的電子商務銷售。這部分利潤微薄,運輸和履行成本非常高。通過減少這一領域的增長,亞馬遜已經能夠抑製運輸費用的增長。

最近一個季度,航運成本同比僅增長21%。去年同期,這一數字增長了38%。在最近一個季度,全球範圍內的付費業務僅增長了10%,而去年同期增長了22%。亞馬遜可以通過增加折扣來快速增加在線銷售。然而,這將損害其提高利潤率的能力,並將這些資源從利潤更高的領域轉移出去。

沃爾瑪和塔吉特的在線增長伴隨著一個警告

沃爾瑪在其在線銷售類別中包括了商店提貨設施。在2450家商店中都有提貨設施,到今年年底,將有3100家商店有提貨設施。商店的取貨設施為顧客提供了更大的便利。但它也取代了商店裡的銷售。這等於從一個口袋裡拿出銷售額放到另一個口袋裡。塔吉特百貨已在1250家門市推出路邊小貨車。

這些接機設備最終增加了公司的勞動力成本。除非沃爾瑪能夠在這些銷售的基礎上建立強大的廣告業務,否則最終將導致公司利潤下降。

在亞馬遜宣布單日發貨後,沃爾瑪也在過去幾天宣布加快發貨速度。然而,更快的交付速度隻適用於20萬個部門,而亞馬遜將為數百萬種不同的產品提供類似的服務。

沃爾瑪(Walmart)和塔吉特(Target)的在線增長基於較小的收入基礎。在最近的一份報告中,eMarketer估計亞馬遜的電子商務市場份額為47%,沃爾瑪為4.6%。沃爾瑪的電子商務銷售額甚至還不到亞馬遜的10%。塔吉特甚至沒有進入電子商務的前10名。

亞馬遜可以在門市數量上趕上沃爾瑪

沃爾瑪在商店基礎上有很大的優勢。但是我們需要問,沃爾瑪是否能趕上亞馬遜的電子商務銷售或將亞馬遜趕上沃爾瑪的商店數量。

我認為亞馬遜更有可能縮小與沃爾瑪在門市數量上的差距。原因在於,亞馬遜擁有充足的資源,可以用來進行另一筆大規模的實體零售收購。與他們的店鋪相比,有很多零售企業的估值非常低。例如,Kroger的市值不到200億美元,擁有3000多家門市。

另一方面,沃爾瑪無法收購任何一家電子商務公司來彌補與亞馬遜的差距。沃爾瑪一直在大舉投資在線廣告、人工智能和其它數字化舉措。但它沒有AWS那樣的搖錢樹。在技術能力和廣告工具方面,亞馬遜也處於領先地位。

儘管沃爾瑪(Walmart)的電子商務增長速度有所加快,但從長遠來看,亞馬遜仍處於保持領先地位的有利地位。

投資者視察

亞馬遜增長放緩的原因在於,管理層希望控制運輸成本,提高整體利潤率。電子商務增長放緩也在幫助亞馬遜提高AWS和廣告等利潤更高領域的收入份額。

沃爾瑪的電子商務增長之所以更好,是因為銷售從門市內部轉向了門市提貨。沃爾瑪的電子商務收入基礎也要小得多。從長期來看,亞馬遜應該能夠擴大利潤率,這將使其在與沃爾瑪的競爭中處於更大的領先地位。亞馬遜也可以進行大規模收購,以限制沃爾瑪的門市基礎優勢。

本文作者:Bluesea Research,美股研究社(公眾號:meigushe)——旨在幫助中國投資者理解世界,專注報導美國科技股和中概股,對美股感興趣的朋友趕緊關注我們,轉載請注明

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