每日最新頭條.有趣資訊

沒有中間商賺差價 “私募直營店”線上直銷降成本禦寒

每經記者:楊建 每經編輯:謝欣

“沒有中間商賺差價”,原本是某二手車交易服務平台的廣告語,後來成為網絡流行詞。《每日經濟新聞》記者發現,2018年以來的私募行業“寒冬”中,這一流行詞竟在“圈”中悄然火熱。

當前,在私募基金管理人門檻大幅提高的情況下,由於遭遇募資難,私募基金的競爭局面更為嚴峻。記者了解到,近期私募排排網推出了一種新的銷售模式——私募直營店,東方財富也在近期推出“優優私募”。

“私募直營店”作為傳統代銷機構在銷售模式上的創新,能否打破目前私募基金銷售困局?從記者走訪情況看,多數業內人士認為,效果還有待觀察。

中小私募因股市低迷而受困

2018年的A股市場震蕩走低,股票投資的熱情和收益也呈現一路下滑的趨勢,這對私募的收益獲取與規模擴大也造成很大的拖累,私募基金遭遇到了募資困境,甚至連百億級的知名私募也難幸免。

銀行代銷一直是優選業績靠前的大私募,而受傭金利益的驅使,券商更偏愛那些頻繁交易的中小私募。某大型券商北京分公司總經理告訴《每日經濟新聞》記者,公司本身的資金號召能力還是很強,但是2018年的銷量也不理想。所有產品的規模都不是很大,募集時間也比以前要久一些。據他了解,一些券商管道的募集資金額沒有達到最低要求,只能退款。

從私募行業本身來說,有很多固有成本就形成了行業的門檻,如募資成本。私募基金獲得的固定管理費和業績報酬,有相當大的比例要分配給銀行、券商、信託等銷售管道。據業內人士透露,傳統的代銷模式一般分為兩部分費用——前端和後端,前端主要是認購費,一般為1%,通常都會直接給代銷管道;後端則分為管理費用和業績報酬費用,這個都是管道具體去和私募洽談。

上海千波資產的束其全告訴《每日經濟新聞》記者,2018年,由於市場大幅下滑,基金行業遭受重創,新產品的募集更是“難於上青天”。業內有一家私募發行的新產品最後不得不自己認購了幾百萬元,由此可想而知,2018年私募行業的募資是多麽艱難。傳統代銷模式的募資費用佔私募基金總費用的絕大部分,相比大型私募自身具備完善的管道優勢,中小私募很難有更多的人員和資金用在管道建設上。

還有私募人士指出,按照目前的形勢,一家小型私募一年的基礎運營成本至少在200萬元以上。私募公司開門就得花錢,房租費、水電費、人力成本等。規模小的公司也要有財務、風控、操盤手、網絡維護等,規模大的公司還要配備基金經理、投研人員。在假定沒有業績提成的前提下,如果管理規模沒有達到5億元以上,基本上是不掙錢的。因此,在弱勢行情下,私募生存壓力很大,迫切地需要提高募資效率並降低募資成本。

“私募直營店”能否突破困局

據《每日經濟新聞》記者了解,第三方私募基金銷售平台私募排排網推出一種線上直銷模式,在APP平台上推出“私募直營店”服務,這與傳統的第三方平台代銷模式有很大的不同。

記者發現,這種“直營店”模式的一個特點是可以“直連私募”,即與產品對應的基金經理可以直接溝通,只不過這種“直連”模式還是留言模式,並非能實現實時溝通。

無獨有偶,2019年1月12日,東方財富在上海正式發布了“優優私募”。據記者了解,“優優私募”從合格投資者認證、合約簽署、雙錄到最後的資金劃撥與歸集,全部在線上實現,這倒是解決了傳統的一系列線下繁瑣事項帶來的麻煩。設定的功能有基金經理專屬視窗頁、私募基金互動社區、路演影片實時查看,還有一鍵參與路演互動,能讓產品直接面向更多的投資者。

那麽問題來了,為何以代銷為主要模式的第三方機構,要另辟蹊徑進入“直銷”領域呢?

私募排排網對這一模式的初衷表示,首先是希望改變當前私募募資成本高,前中後端均讓利給管道的弊端;其次是避免大量成本浪費在無效的管道公關上;第三是關注在管道面前難以獲得公平機會的小型私募。

對此,私募分析人士陳熙偉認為,代銷是借用別人的管道,由於私募多、管道少,選擇管道就必須犧牲自己的利潤。另外,相比面簽,網上直銷流程不夠嚴密,不能完全排除風險因素,在滿足冷靜期、合格投資者確認和回訪等問題上存在爭議。

不過,私募排排網向《每日經濟新聞》記者解釋稱,“私募直營店”不等同於直銷。私募直營店服務是通過互聯網技術,搭建私募機構與投資者直接溝通的平台,不會引導投資者關注特定私募管理人或產品,不參與銷售行為。對於平台使用者,收取的是軟體平台使用費,該費用與投資人是否購買產品等無關。

業內人士稱效果還有待觀察

《每日經濟新聞》記者就“私募直營店”這一模式的效果在私募圈內進行了走訪,對於這種線上“直銷”模式能否打破當前的私募募資困局這一問題,不少私募還是表現出謹慎的態度。

北京飛旋兄弟投資陳旋就告訴記者,第三方打通私募基金公司與客戶線上直聯模式,有助於客戶更為直接、更為準確地選擇適合自己風格的私募基金。以往中小私募募集資金管道窄,擠破頭爭搶進入銀行、券商名額有限的白名單,前後端返點提成,使得中小私募在股市低迷期難以渡過寒冬。而直銷平台聚集了高淨值客戶,銀行、券商不再壟斷高淨值客戶,這種線上“直銷”模式拓寬了絕大多數中小私募公司募集資金的管道。

陳旋指出,線上“直銷”模式優化於傳統代銷模式,取消了中間的提成點位。傳統的代銷模式中,扣除前端2%左右,認購費、管理費私募基金公司幾乎所剩無幾,幾乎都要返還到代銷公司人員手中。行情一旦不好,認購費、管理費這一支撐私募基金公司支付運營費用的經濟來源就難以為繼。但“直銷”模式是在近兩年股市低迷期推出的,未來高淨值客戶是否認可從網上選擇了解私募公司還有待觀察。

上海雷跟基金李金龍向記者表示,這一模式難對私募和私募代銷機構產生衝擊。目前新的線上“直銷”對代銷機構和私募雙方都是互利,線上“直銷”模式增加了投資者與私募公司接觸的管道,能略微緩解募資難,但效果如何尚未可知。號召能力不強的中小私募,除非業績比較穩定或者靚麗,能在線上吸引到投資者,不然“直銷”模式並不能帶來太多的潛在投資者。而私募一旦得到客戶的認可,將減少後續的投資者維護成本。

上海千波資產束其全則認為,私募“直銷”模式是在私募基金募資“寒冬”進行的一次第三方銷售模式轉型和創新,線上平台“直銷”能有效改變當前私募集資成本高以及前中後端讓利管道的弊端,也避免了耗費大量成本在無效的公關上。私募基金面向的是高淨值客戶群體,這些客戶大多是銀行或者券商的高端客戶,為了銷售產品,中小私募不得不拿出更誘人的激勵政策,讓利給銷售端。但由於中小私募知名度不高,銷售仍然困難重重。

每日經濟新聞

獲得更多的PTT最新消息
按讚加入粉絲團