4月母豬存欄環比降幅再擴大，但豬價為何遲遲不漲？

非洲豬瘟疫情影響持續，母豬存欄環比降幅再度擴大，但短期內豬價上漲卻並未兌現，讓人不禁疑問，現在到底處於豬周期的哪個階段。

農業農村部昨日公布的數據顯示，截至4月底，全國生豬存欄量同比下降20.8%，環比下降2.9%，降幅較3月的1.2%擴大。能繁母豬存欄同比下降22.3%，環比下降2.5%，降幅同樣較3月的2.3%進一步擴大。

不過從生豬價格來看，4月以來，全國生豬均價運行較為平穩。博亞和訊數據顯示，5月15日，全國生豬均價約15.04元/公斤，較上月同期僅上漲約1%。

廣發證券分析師王乾、錢浩等人認為，下遊庫存去化以及南方商品豬拋售導致豬價上漲速度較緩。隨著下遊庫存去化，疊加去年4季度開始全國存欄明顯下滑，後期供需缺口將逐步體現。

國盛證券分析師汪玲在昨日報告中也提到，4月開始加大屠宰端檢查，庫存凍肉拋售使得豬價短期上漲承壓，但也將促使後續豬價漲幅擴大。預計此輪豬周期景氣周期更長、漲幅更高，當前豬價仍處於腰部位置。

報導寫道：

根據農業部測算，能繁母豬存欄量月同比變化率在-5%-5%之間屬正常水準，超出上述範圍則表明生豬生產出現異常波動。自2018年10月以來，能繁母豬存欄量同比下滑幅度超過5%，2019年1月下跌幅度持續擴大。

非瘟疫情逐步嚴重的同時，養殖戶恐慌性拋售，生豬價格下行。春節後豬價淡季不淡，主要原因有：1）節前壓欄生豬拋售，導致節後待售標豬減少；2）屠宰廠增加庫存，加價收購；3）國家收儲政策提振市場情緒，養殖戶惜售心理增強。

考慮到此輪豬周期能繁母豬存欄去化程度高於此前，產能缺口加大，此輪豬價高點有望超過25元/公斤。截至2019年4月底，全國生豬平均價達到15元/公斤，仍處於腰部位置。

國盛證券提到，2018年底非瘟疫情愈發嚴重，從北方蔓延至南方，2018年12月廣東珠海、廣州、惠州先後出現非瘟疫情，產能加速下滑。2019年3月能繁母豬存欄連續4個月低於3000萬頭，同比減少21.0%；生豬存欄量同比減少18.8%。當前非瘟疫情仍保持擴散趨勢，預計產能仍持續去化。

而與此同時，養殖戶補欄進展緩慢，面臨困難。國盛證券寫道：

首先被封鎖的疫區及疫點進行無害化處理6周之後，才可以解除封鎖；且解除封鎖後，疫區至少需要空欄6個月。其次，發生疫情的養殖場及養殖戶在解除封鎖後仍需引入哨兵豬進行45天飼養和臨床觀察，確認檢測為陰性且無臨床異常後方可補欄，因此這部分產能短期難以恢復。

而至於短期豬價上漲未能兌現，國盛證券提到，4月3日，市場監管總局、農業農村部、工信部三部門聯合發布《關於在加工流通環節開展非洲豬瘟病毒檢測的公告》，要求豬肉製品加工企業開展非洲豬瘟病毒檢測從5月1日起執行，這一公告發布使屠宰企業開始進行凍肉拋售。

但這種情況可能只是暫時的，國盛證券認為，4月屠宰企業凍肉庫存處於50-60%的相對高位，降低至20%的正常水準大約需要1個半月左右。此次凍肉去庫存使得市面上豬肉供給進一步減少，疊加6月份之後豬肉消費需求逐步回暖，下半年豬價將進入快速上行區間。