三分之二收入來自中國，高通如何在5G時代扭虧？

針對福州市中級人民法院批準高通（NASDAQ.QCOM）請求，對蘋果（NASDAQ.AAPL）發出的銷售禁令，最終蘋果公司也承認，自身可能存在侵權行為。不過在銷售禁令發布之後，蘋果並沒有停止銷售iPhone。

在截至2018年9月30日的財政年度（下稱“2018財年”）的227億美元營業收入當中，高通超過三分之二的收入來自中國；然而過去5年間高通的收入大幅下滑，“芯片+專利授權”的模式受到了挑戰，在芯片領域壟斷地位不再。

高通這一次能否通過法律手段翻身？除了在福州法院以外以外，其實高通也在中國各地的法院提起各種訴訟，企圖進一步限制蘋果產品的銷售，也向美國貿易機構申請了iPhone進口禁令。

151億美元收入來自中國

高通遭遇了上市以來的首次虧損，2018財年高通收入227.32億美元，同比2017財年的222.91億美元增長2%，但在盈利方面虧損了48.64億美元，而2017財年，高通實現盈利24.66億美元。

2018財年，中國和韓國客戶的收入分別佔高通合並總收入的67%和14%，分別為151.49億美元和31.75億美元；在2017財年，這兩項分別佔合並總收入的65%和16%；在2016財年，這兩項分別佔合並總收入的57%和17%。

按照高通在年報中的說法，收入當中來自中國的佔比越來越高，這反映智能手機產業鏈集中度越來越高。

“我們根據提供產品或服務的地點來按國家劃分收入來源，這些地點通常是我們的客戶生產產品的國家。因此，按國家分列的收入不一定表示我們的產品或包含我們知識產權的設備，最終出售給消費者或銷售這些設備的公司總部所在的國家。例如，本公司在中國的收入可能包括一家總部位於韓國、但在中國生產設備的集成電路公司所帶來的收入，然而（實際上）這些設備是銷售給歐洲、美國的消費者。”

儘管智能手機行業集中度提高，但在分具體客戶的收入明細方面，高通並未公布詳細的數字，只是公布了大約數字。

“在2018財年，來自三星電子、小米集團（01810.HK）和蘋果公司供應商的收入各佔合並收入的10%以上。來自廣東省歐珀移動通信有限公司（OPPO）和維沃通信技術有限公司（VIVO）及其各自的子公司的收入加起來也佔了合並收入的10%以上。與這些客戶的產品相關的芯片製造部門（QCT）和專利授權部門（QTL）部分的收入分別佔2018年、2017年和2016年綜合總收入的52%、58%和54%。”

“我們的大部分收入主要來自少數幾家客戶和被授權者，也包括來自中國的原始委託生產（OEM）廠商，如果來自這些客戶的收入大幅波動，這對我們的業務將會有負面影響。”高通在年報中如是說。

收入逐年下滑，“芯片+專利授權”模式受到挑戰

2018財年虧損48.64億美元，這也是高通上市以來的首次虧損。細看高通這幾年的收入變化，從2014年的近265億美元收入，下滑到2018年的227.32億美元，淨利潤則從盈利79.67億美元下跌到虧損48.64億美元，這幾年高通的經營業績的下滑讓人唏噓。

2018財年的收入當中，高通來自芯片製造部門（QCT）與專利授權部門（QTL）的收入，分別為172.82億美元（同比增加5%）與51.63億美元（同比下降20%），其中QTL只有2016財年水準三分之二的水準。

一位半導體企業高管向第一財經記者表示，近年來高通芯片加專利的收費模式一直被質疑，蘋果使用英特爾的芯片代替高通，部分廠商也停止向高通支付專利費，邀請高通重新談判專利授權模式，再加上英特爾、聯發科、華為海思等芯片企業的崛起，高通的霸主地位受到衝擊。

中信證券分析師許英博表示，高通的智能手機處理器與基帶芯片份額穩定，支撐整體營收。高通的主要客戶是一線與二線手機品牌，智能機市場份額向頭部集中，有助於擴大高通的業務基礎；雖然華為正將手機處理器逐漸替換為自產的海思芯片，但小米、OPPO、VIVO等品牌彌補了華為之外的市場空間。

在第四財季，由於收購恩智浦計劃受挫，高通決定將前期準備的現金返回股東，開啟總額300億美元的回購計劃，預計在2019財年完成；該計劃也有助高通股價在近半年表現優於大盤。許英博稱，根據財報高通在財年內已完成約2.8億股，或價值226億美元的普通股回購。

在多個地方法院提起訴訟

除了在福州市中級人民法院的訴訟以外，高通年報也透露了更多在中國其他地方對蘋果提起訴訟的詳細資訊，包括了在江蘇省高級人民法院、青島市中級人民法院、廣州市中級人民法院和廣東省高級人民法院。

針對高通步步緊逼的訴訟，12月14日早間，蘋果方面在給第一財經記者的聲明中強調，“蘋果在世界各地的運營都遵守法律，我們始終遵守各地的法規和法律決定。我們尊重福州法院及其裁定。”“我們已向福州法院提出複議申請，請求其闡明並重新考慮他們的決定。”蘋果稱。不過，國內的蘋果專賣店並未停止相關產品銷售。

不僅在中國市場，高通公司也向美國貿易機構申請了iPhone進口禁令。美國國際貿易委員會在12月12日表示，將斟酌一位美國法官9月份提出的關於iPhone進口禁令可能損害美國在5G技術領域的競爭優勢的說法，還將研究蘋果侵犯高通三項專利之一電池節能技術的調查結果，而功率放大器和圖形應用這兩項專利已證實並未侵犯。

儘管近年來業績下滑明顯，高通也把對未來的期望寄托在5G上。公司年報稱，“我們未來的成功，其中一方面取決於致力成為5G技術發展的長官者，成為5G集成電路產品和知識產權授權的重要供應商。”

許英博認為，對高通而言，目前的訴訟案可能會影響短期獲利，但專利授權將大致維持現有模式；而長期業務仍將受惠於5G的普及。

12月14日高通股價下跌0.81%，報收57.62美元。