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疫情下的美國經濟:美聯儲孤掌難鳴 頻喊國會幫忙

當地時間9月16日,美聯儲結束為期兩天的政策會議。在會後發表的貨幣政策聲明中,美聯儲預計將維持貨幣政策的寬鬆立場,直到在長期內實現2%的平均通脹目標。根據會後公布的點陣圖,美聯儲將至少維持接近零的利率水準到2023年,此後才會考慮加息。與此同時,為了支持經濟復甦,美聯儲主席鮑威爾在會後的新聞發布會上再度呼籲,希望國會能夠頒布更多財政刺激措施。

△彭博社稱,美聯儲釋放信號,表明利率將至少在三年內保持在接近零的水準

維持超低利率至少3年

美聯儲9月16日公布利率決議,宣布維持聯邦基金利率目標區間在0~0.25%不變,符合市場預期。根據會後公布的點陣圖,負責制定貨幣政策的聯邦公開市場委員會17名委員中,有13人預測當前利率水準將維持至2023年不變。

美聯儲還承諾動用全部工具支持經濟復甦,重申將“至少以目前的速度”購買國債和抵押貸款支持證券。根據當日的另一份聲明,美聯儲將繼續每月購買800億美元的國債和400億美元的抵押貸款支持證券。

美聯儲表示,預計將維持貨幣政策的寬鬆立場,直到在長期內實現2%的平均通脹目標。這一聲明反映了美聯儲新的長期政策框架,即在通脹率持續低於2%時采取適當貨幣政策,容忍通脹率在另一段時間內超過2%,以實現平均通脹率為2%的長期目標。這一政策意味著,即使失業率繼續以快於預期的速度下降,美聯儲也不會改變貨幣政策,當前的超低利率環境有望持續數年。這一新的政策框架,是美聯儲主席鮑威爾8月在傑克森霍爾全球央行年會上宣布的。

“這個非常強大、非常有力的指引,既顯示了我們的信心,也顯示了我們的決心。”鮑威爾在政策會議結束後的新聞發布會上說,“我們堅定地致力於實現我們的目標。”他同時告誡道,儘管經濟復甦進展比普遍預期的要快,但復甦步伐可能放緩,“未來的道路仍然高度不確定”。

諾亞控股集團首席經濟學家夏春在接受央視記者採訪時表示,市場最期待的是反映委員們對未來利率預測的點陣圖,顯示2023年開始加息,之後緩慢增加,“但我們預計,以目前美國和全球經濟受到的衝擊來看,首次加息應該要到2025年了。因為根據目前的數據來看,經濟基本面數據要到2024年才能回到2019年底的水準”。

夏春認為,在目前科技取代人力的大趨勢下,需靠科技生產的產品價格會持續走低,而貧富差距擴大會進一步壓低通脹,這些都是經濟復甦中可以預期的情況。至於會否提前加息,那就需要經濟復甦的變數,比如疫苗研發取得突破,經濟超預期復甦,中美“脫鉤”引發物價上漲,或者美元貶值帶來通脹。其他變數就體現在下一任美國總統的政策選擇上。

而從就業指標來看,美國經濟衰退最初兩個月失去的2200萬個就業崗位中,如今才恢復約一半,儘管失業率從危機時的高位14.7%降至8.4%,製造業活動回暖,衡量消費者支出的一些指標也在改善,但近期公布的部分數據表明,經濟復甦正在放緩。

加州大學洛杉磯分校經濟學教授克里斯·蒂利在接受央視記者採訪時表示:“由於疫情應對不力,最有可能出現的情況是,美國經濟面臨長期衰退。我們確實看到,最新的失業數據顯示失業率下降,但從任何歷史標準來看,8.6%(此處應為口誤,實際數字為8.4%——編者注)仍是非常高、非常痛苦的失業率。但問題是,這一數字會否持續下降。我擔心的是,美國疫情控制不力可能導致數據上下起伏,這種情況可能持續幾個月,甚至可能持續到明年。”

△《華爾街日報》稱,最新研究顯示,支出而非低利率,更有助於防止新冠疫情造成更大的經濟損害

再度呼籲國會頒布財政刺激

在9月16日美聯儲政策會議結束後的虛擬發布會上,鮑威爾繼續呼籲,國會需要頒布更多財政刺激政策。他指出:“絕大多數預測經濟持續復甦的人士都在假設會有額外的實質性財政支持。”他提醒道,約有1100萬美國人仍然失業,他們需要進一步的援助。

美國國會3月通過的2.3兆美元支出計劃中,政府對小企業和失業者的援助計劃已經結束,而國會議員目前在提供新一輪援助計劃的問題上陷入僵局。而根據行政令向失業者每周額外發放300美元的過渡計劃,也將在9月結束,不少經濟學家由此推算,美國家庭支出將在10月受到衝擊。

個人消費支出約佔美國經濟總量的70%,是拉動美國經濟增長的主引擎。一旦消費者支出受到衝擊,美國經濟復甦的步伐必將受到拖累。與此同時,隨著越來越多的公司宣布裁員,以及許多小型企業資金枯竭,新一輪紓困措施中的企業支持計劃遲遲未能頒布,也會反過來傷害消費者支出,進一步打擊美國經濟。

因此,鮑威爾和其他多位美聯儲官員反覆強調,若沒有新一輪紓困措施,消除新冠疫情造成的經濟損害將會變得更加困難。對於美聯儲的“苦口婆心”,《金融時報》評論稱,美聯儲擔心缺乏財政刺激將威脅到經濟復甦,使其工作更加困難,“美聯儲不希望獨自支撐經濟復甦”。

《金融時報》稱,美聯儲已經承認,它缺乏解決經濟中存在的所有問題的工具,因為它只能放貸,但不能花錢幫助企業和家庭。而美聯儲也清楚地意識到,它的貨幣政策已經起了很多作用,幫助金融市場避免困境,但卻不能像財政政策那樣,直接向低收入家庭和失業者提供福利。

《華爾街日報》也指出,最新研究顯示,支出而非低利率,更有助於防止新冠疫情造成更大的經濟損害。

夏春對央視記者分析稱:“2008年金融危機之後,美國財政刺激支持經濟的力度不足,導致美聯儲不得不采取多輪量化寬鬆來實現就業和物價目標,但後果就是經濟復甦不及預期,資產泡沫明顯,貧富差距擴大,美國內部矛盾不斷加深。反過來又使得貨幣政策無法正常化。”

夏春指出,美國此前在應對疫情上推出的刺激措施效果不錯,只是在新一輪刺激方案上產生了分歧和拖延,表面上是共和黨和民主黨對待債務的認識不同,更深層的是經濟學對於貨幣和財政政策的認識存在分歧,可能導致此前的現象重復出現,未來不排除美聯儲跟進“負利率”政策,並產生新的問題(美元貶值、資產價格可能先降後升等)。如果不采取財政政策對產業結構和家庭財富進行調整,美國將陷入長期停滯,內部矛盾可能進一步激化。(央視記者 顧鄉 許驍)

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