證券時報記者 李銘宇
在2018年借殼香梨股份謀求A股上市失敗後，河南第二大肉類屠宰加工企業河南眾品食品有限公司（下稱“眾品食品”）的生產經營頹勢便逐步凸顯。
證券時報·e公司記者近日實地探訪河南長葛、鄭州等地了解到，當前眾品普遍存在欠薪欠款問題，今年以來已進行大規模裁員，公司生產經營幾乎趨於停滯。
據業內人士透露，目前眾品正在籌劃重組，相關盡調今年6月已開始推進，洽談交易對方正是同處河南的全球最大豬肉食品企業雙匯集團。
欠薪裁員風波已起
作為地方知名企業，眾品食品曾是長葛的經濟支柱之一，公司所在地也被命名“眾品路”。
長約一公里的眾品路兩側，分布著眾品旗下工廠、辦公、生活區。除生產肉製品的眾品食品外，公司2013年起轉型“互聯網+”後創設的鮮易控股也落地於此。
這家曾經下轄逾萬名員工的集團企業，如今異常冷清。
8月中旬的一個工作日，當記者到達眾品路時，看不到車輛運來送往的場景，而標著“眾品集團”字樣的辦公樓一側大門緊鎖。
時至午間，有員工陸續從眾品食品廠區內走出就餐休息，但人數不多。記者在廠區內環顧的約半小時內，見到員工總共不超過30名。廠內外，多輛標有眾品字樣的物流運輸車停在路邊，不過可以看到，有小型叉車和小貨車還在廠內轉運肉製品，數量極少。
眾品路上尚存的一家“眾品便利店”內，並沒有冷鮮肉在售。店內冰櫃擺放了一些眾品品牌的低溫肉製品，最新生產日期是6月29日。看到記者駐足，店內工作人員急忙推銷稱，“現在都在大促銷，原來35元一塊的鹵牛肉20元就賣。”
自今年7月初有大批供應商聚集在此討要欠款後，眾品食品欠薪欠款問題在當地已不是新鮮事。談及欠款，周邊小商販笑言，“眾品這兒時不時就有人來堵門，見怪不怪了。”
天眼查信息顯示，僅眾品食業就有18次被列為被執行人，公司涉及法律訴訟達76起，案由多為買賣合約糾紛或金融借款合約糾紛。
除拖欠供應商欠款外，眾品食品的員工欠薪情況更可追溯到2018年。
“2018年10月前後，眾品旗下的鮮易網在就出現過大範圍欠薪事件，公司數百人工資都被拖欠，員工被迫訴諸勞動仲裁。”對於眾品是否存在欠薪現象的問題，曾在鮮易網供職的一位員工告訴記者，不僅是眾品總部，公司下屬在天津等地的員工都存在欠薪問題，已有大量員工離職。
一位接近眾品的人士陳鵬（化名）對記者稱，2018年全國兩會前後，眾品對外宣稱的員工人數還有12000人，而近兩年來公司人員數量開始大幅減少，現在僅留下了約4000多人的團隊。公司在外省的辦事處原來最多時員工也有三四十人，如今已削減到就剩兩個人。
在位於鄭州CBD的一棟辦公大樓內，記者也找到了眾品旗下“鮮易供應鏈”的辦公點。在工作日午後，整層辦公區域內僅可見到兩三名員工值守。當記者詢問公司負責人去向時，一員工回復稱其早已離職。
“眾品在南方一些省份還是有品牌強勢區域的，比如湖南，當地人相比雙匯，更傾向於購買眾品。”談及眾品為何仍保留部分員工維系經營的問題，一位不願透露姓名的河南生豬養殖行業人士黃明（化名）告訴記者，其實眾品目前仍存一定市場空間，目前最大問題是沒有資金。下遊有市場，上遊沒原料。所以現在公司都還留有幾個人等待東山再起，勉強維持生產。
未償涉訴債務多達56筆
眾品食品的生產經營困局，從公司相關財報、公告中已然盡顯。
8月2日，18眾品SCP001發布評級機構東方金誠國際信用評估有限公司（下稱“東方金誠”）關於眾品食品子公司未能清償到期債務及涉及重大訴訟的關注公告。
公告稱，截至7月23日，眾品食品子公司河南眾品食業股份有限公司（下稱“眾品食業”）涉及逾期的到期債務總額為28.31億元，佔眾品食品2018年9月末合並口徑總負債104.94億元的26.99%，佔眾品食品合並口徑淨資產59.82億元的47.34%，金額及佔比均較大；逾期且銀行已提起訴訟的到期債務合計餘額14.66億元。公司已到期未能清償的銀行類借款金額較大，上述事項預計將對眾品食品生產經營情況、財務狀況及償債能力產生較大不利影響。
2019年1月18日，因眾品食品未能於按期足額兌付“17眾品MTN001”本息，構成實質性違約，東方金誠將眾品食品的主體信用等級和“17眾品MTN001”的債項信用等級均進一步下調為C。
眾品食品的債務雪球越滾越大，截至2019年7月25日，公司合並口徑未能清償、銀行已提起訴訟的債務多達56筆。期間，公司多次公告旗下資產因涉訴遭到凍結、查封，並表示，“由於多種因素疊加，公司近期生產經營滑坡、流動性緊張，目前公司已無力清償銀行利息和其他到期債務。”
除債務違約遭遇信用評級接連下調外，眾品食品的財報也已持續延期發布。截至目前，公司尚未公告2018年度報告及2019年一季報。
眾品食品最近一次公告的2018年三季報顯示，前三季度公司營業收入87.74億元，同比下滑23.4%；淨利潤1.33億元，大幅下滑62.46%。同時，公司經營活動現金流從2017年前三季度的4.36億元下滑至-1.39億元，籌資活動現金流淨額也從4.13億元降至-8.14億元。截至2018年三季度末，公司負債總額達104.94億元，報告期內財務費用也達到4.18億元，遠超淨利潤。
“互聯網+”燒斷資金鏈？
2006年2月，眾品食業通過反向收購在美國OTCBB（場外櫃台交易系統）上市。2007年12月，公司轉升納斯達克全球精選板，成為河南省首家，也是國內食品行業首家納斯達克主機板上市公司。
2012年，隨著中概股掀起私有化浪潮，眾品食業董事會宣布收到董事長朱獻福提出的私有化要約，擬以13.5美元/股的現金回購所有非其本人持有的在外流通普通股。
也是在2012年，淘寶（含天貓）雙十一單日交易額達到191億元，“互聯網+”概念開始迅速滲透至各行各業。
於是，在2013年正式完成私有化退市後，眾品食業也啟動“聯網”， 逐步拆分重組為以電商交易為核心的鮮易網、以生豬屠宰為核心的眾品食品、以倉儲物流為核心的鮮易供應鏈三大塊業務，搭建了B2B、O2O等業務模式，從一家單純的肉類加工企業，轉型成為集合了“互聯網+”的生鮮供應鏈服務商，對外自述也從“眾品食品”轉為“鮮易控股”。
然而，這條看似華麗的轉型之路，如今已成為外界口中導致眾品遭遇“滑鐵盧”的主因。
黃明與記者交流時表示，眾品出現現在的危機，主要是公司經營管理出現問題，其中跨界涉足互聯網就是一個重要因素。眾所周知，互聯網行業是個十分燒錢的行業，前期需要大量的試錯和資金投入，而最終能夠形成市場影響力和規模的公司寥寥無幾。
眾品近年來在打造新型產業鏈方面的投入可想而知。有數據顯示，截至2018年11月，鮮易供應鏈在全國布局了鄭州、昆山和天津三大溫控園區，其城市前置倉分布在全國25個核心節點。公司自有及整合冷藏車輛5900余台，千余條運輸線路，覆蓋全國28個省、市、自治區。同時，該公司投資16億元，欲打造佔地400畝的中原冷鏈谷，成為中國最大的冷鏈物流基地。此外，公司位於長葛的智慧生鮮供應鏈生態圈計劃投資60億元，成為河南省乃至全國現代物流空間布局體系的重要承接體。
沒有公開財報作為業績印證的鮮易控股，近年來也不斷向外釋放著業績增長的信號。有媒體報導，2014年鮮易控股旗下B2B生鮮平台鮮易網的交易額是2.56億元，而到2015年已高達32億元，此後到2016年更是實現交易額135億元。2018年全國兩會期間，朱獻福在接受媒體採訪時曾提出，公司“十三五”目標是立足兆產業，創造千億價值，引領百萬創客。而僅幾個月後，企業資金危局就已凸顯。
“眾品高管多是殺豬賣肉出身，貿然跨界搞互聯網，其中風險可想而知。”黃明透露稱，眾品是拿開設批發市場的思維來運作互聯網。公司在線下有實體經銷商，在線上有鮮易網。早年間，為了推廣線上業務，鮮易網的價格比經銷商還低，就導致很多加盟店都從鮮易網進貨，嚴重衝擊了市場價格體系。
豬價起飛下遊受困
2018年末國內出現的非洲豬瘟疫情，又給資金鏈本就緊張的眾品食品蒙上一層陰影。
“現在眾品並不是發愁賣不出貨，而是有渠道、有需求，卻沒有貨可以賣。”陳鵬向記者感歎，隨著今年生豬價格越來越高，加上市場形勢不好，眾品很難收到豬，也沒有資金去採購原材料，生產難以為繼。
2019年春節過後，在國內生豬產能降至階段底部，母豬存欄大幅下滑背景下，生豬價格開始進入上行周期，養殖戶從虧損開始轉為大幅盈利。
“現在養豬的都是暴賺，頭均盈利能達到1000元。而在過往歷史最高價時，養殖戶頭均盈利曾達到1200元。照目前的漲價勢頭，市場很快會突破這個盈利高位。”搜豬網分析師馮永輝告訴記者，生豬市場近日來繼續著保持大幅上揚的勢頭，截至8月14日，全國廋肉型生豬出欄均價為20.75元/公斤，而8月初的生豬價格還在18.2元/公斤，在這兩周左右的時間，累計漲幅在2.5元/公斤以上的水準，且目前這種態勢已經距離2016年6月份21.2元/公斤的歷史最高紀錄，只差不到0.5元/公斤，所以這種形勢下，自繁自養下每頭豬的頭均盈利水準已經破1000元/頭。而以南方的廣東地區為例，目前當地生豬價格已經突破28元/公斤，以這樣的價格出售生豬，獲利已達到1500-2000元/頭的水準，盈利相當可觀。
養殖戶的大額盈利，恰恰反映出眾品食品等下遊肉製品生產加工企業的困境。
“現在市場上豬源太少了，屠宰企業收不到豬，日子當然難過。”馮永輝稱，目前國內生豬價格馬上就要突破歷史高位，20多元每公斤的價格還只是出廠價，屠宰企業採購費用還要更高一些。除採購成本大幅上升外，由於目前生豬數量少，屠宰企業開工率普遍較低。但與此同時，企業仍需要正常支付員工工資，包括支付旗下門市的運營費用，需要大量渠道費和人工成本，所以今年屠宰企業生存都比較艱難。
“豬賣得少，必然賺得也少。如今屠宰企業隨行就市出貨的話，中間也就賺個加工費，屠宰一頭豬的費用只有30元。生豬在目前這個價位，正常屠宰企業已然進入虧損區。當然有的屠宰企業有庫存或者有渠道進口豬肉，還是可以賺價差的。”馮永輝說。
如今屠宰加工企業盈利水準低下，為何近期仍有企業在大力布局屠宰產能？
對此，一券商分析師稱，為防治非洲豬瘟疫情，國內豬肉運輸模式已逐步從調豬向調肉過度轉變，相關管理部門也要求屠宰企業改變產能布局。以前國內屠宰企業多布局在銷區，即消費能力較強的大都市，而現在為了降低大範圍調運生豬帶來的疫情風險，企業開始往產區布局產能。屠宰廠建在生豬產區後，就可在當地屠宰後拉運豬肉，避免大範圍拉運活豬。
“現在屠宰企業的生存環境都不太好，眾品並不是個例。今年屠宰加工行業百分之八九十的企業都面臨困境，像雙匯這樣能有大量進口豬肉資源的企業並不多。”其分析稱，雖然由於中美貿易爭端問題，目前進口豬肉關稅較高，但即便加上關稅，國內生豬價格還是遠遠高於進口豬肉價格。目前美國生豬價格成本僅約6元/公斤，而國內已超過20元/公斤，進口豬肉加了60%關稅後，屠宰加工企業也還是可以盈利。
謀求重組或“出嫁”雙匯
陷入困境的眾品食品，此前也曾試圖通過借殼上市實現自救。
2018年5月24日，香梨股份曾發布公告，控股股東正在籌劃與上市公司相關的重大事項，可能構成重大資產重組，主要交易對方初步商定為朱獻福或其控制的公司，標的資產初步商定為眾品食品等食品產業鏈服務商。
此番重組還未公布交易預案就戛然而止。當年8月22日，香梨股份公告終止重大資產重組，理由為“根據盡職調查情況，中介機構向朱獻福、許昌慧佳源、眾品食品出具了待整改事項清單及整改方案，並特別就眾品食品與朱獻福實際控制的鮮易供應鏈、鮮易網、金色馬甲之間存在的同業競爭和關聯交易問題，多次督促其按照規定進行規範整改，但交易相關方一直未能采取有效整改措施，導致眾品食品一直存在同業競爭、關聯交易等問題，無法滿足《上市公司重大資產重組管理辦法》的規定”。
“借殼上市失利讓眾品錯失了解決債務危機的機遇。公司確實存在明顯的內部控制管理問題，但不可否認這些年眾品確實也形成了一定的產業規模，在肉品批發渠道形成明顯優勢。”黃明稱，在此背景下，河南地方政府一直有挽救公司頹勢的意願，也積極協助企業實施重組。現在如何重組，怎樣化解資金困局，是眾品的頭等大事。
“在政府牽線下，眾品目前正在跟同處河南的行業巨頭雙匯集團進行接洽。今年6月前後，雙匯已派駐人員對眾品實施盡調，但最終是否能談成還未可知。”陳鵬向記者透露稱，雙匯是否能重組眾品還存在很大不確定性，一方面雙匯需要衡量將眾品資產並入後，是否能夠與其資產形成有益互補，最終實現盈利；另一方面，目前眾品內部對於是否要“出嫁”雙匯也存在不同意見。
“其實河南肉品圈子很小，雙匯和眾品內部人員有些都曾是同事，融合較為便捷。而且雙匯畢竟是行業龍頭，因此有些眾品人認為進入雙匯體系不是壞事。不過重組後，公司實控人肯定要出局，所以眾品內部也有一些聲音認為公司經過前期努力，體系搭建已經成型，只要再有一筆資金注入就能盤活，應該再搏一把。”陳鵬說，雙匯集團如果最終決定重組眾品，大概率會以債轉股形勢，並且在並購後，最大的可能是按照融合美國史密斯菲爾德的模式，進行雙品牌運作。“雙匯自身規模就很大，沒必要收購眾品的產能。不過雙匯在渠道方面主要走終端市場，而眾品則重點發展批發渠道。此外眾品在熟製品市場比較強勢，這一小眾領域也是雙匯未曾涉及的市場，因此雙方存在互補效應，眾品在一些地域的品牌價值也依然存在。”
雙匯與眾品的重組意向是否屬實？目前洽談進度又如何？對此，雙匯相關人士與記者溝通時表示，“目前這個事情不確定因素還比較多，一切以上市公司公告為準。”
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