保險資金活水入市 能掀起A股浪花幾何？

3月11日，銀保監會副主席周亮在接受媒體記者採訪時表示，監管部門總體鼓勵和支持險資作為長期資金入市，支持資本市場的發展。周亮稱，資本市場牽一發而動全身，保險資金具有長期資金功能，所以總體是鼓勵和支持的，但險資對於所投資的行業和具體能投多少（規模），還要考慮行業結構布局等問題。受此鼓舞，11日的股市迎來大跌後的強勁上漲走勢。

險資是資本市場上最重要的機構投資者之一。2018年末，險資資金運用餘額超過16兆元。因此，銀保監會副主席周亮表示支持險資入市，這對於A股市場來說，當然是一種鼓舞。不過，周亮表示支持險資入市的利好有多大，能在A股市場掀起多大的浪花？這個其實還存在很大的不確定性。

首先，儘管銀保監會副主席周亮表示支持險資入市，但對於當下的A股市場來說，並不存在險資入市的問題。保險資金並不是A股市場裡的新鮮資金，而是A股市場的老面孔了。早在2004年3月，保險資金就已經直接投資A股市場了。也就是說，保險資金已經入市15年了。而且這15年來，A股市場也從來就沒有禁止過保險資金入市，也不存在保險資金的重新入市問題。因此，支持險資入市的問題，對於目前的股市來說其實是一個不存在的問題。至少對於目前的股市來說，支持險資入市的表述是不太貼切的。

其次，對於當下的A股市場來說，也不存在提高險資入市比例的問題。就支持險資入市來說，可以從兩方面來理解。一是顧名思義的險資入市；二是提高險資入市的比例。在目前險資業已入市的情況下，提高險資入市的比例當然也是一種支持。只不過，就目前的規定來看，險資入市的比例並不低，從2014年5月1日起，保險資金進行權益類投資的比例上限達到險資總資產的30%。這個比例顯然是不低的，也體現了保險資金對資本市場的支持。也正因如此，從監管的高度來說，保險資金對資本市場的支持已經是非常給力了。再言支持險資入市，其實也很難再拿出一些實質性的措施了。

其實，對於當下的A股市場來說，不是需要監管部門繼續表態如何支持險資入市的問題了，畢竟險資入市的路徑是敞開的，而且管理層允許險資入市的比例也不低。因此，A股市場所面臨的問題，就是A股市場本身對保險資金的吸引力問題，A股市場拿什麽來吸引保險資金的入市。在這方面，一個現實的問題是，險資實際入市的比例並不高。統計數據顯示，2018年末，保險資金運用餘額為164088.38億元，其中，股票和證券投資基金的餘額為19219.87億元，佔比僅為11.71%。這一佔比距離30%存在極大的上升空間。而實際上，這個問題在社保基金入市的問題上同樣存在。因此，這個問題已不再是監管部門是否支持險資入市的問題了，而是A股市場有多大的吸引力來吸引險資將更多的資金投向股市，畢竟任何資金入市都是需要逐利的，而不是打水漂。

實際上，從管理層一再表態支持險資或XX資金入市來看，這表明目前管理層對股市的監管還是停留在引資階段。這應該是一個比較低層次的階段。引資對於股市的發展固然重要，但更重要的還是要增加股市的吸引力，要提高上市公司質量，為股市引入更多的優質上市公司。這才是股市發展的根本所在。

其實，對於A股市場來說，根本就不存在資金欠缺的問題，而是投資者信心缺乏的問題。目前A股投資者開戶數達到了1.5億人次，是世界上最龐大的投資者隊伍。只要對市場充滿信心，何愁股市沒有資金呢？以險資為例，如果股市具有吸引力，險資按30%比例的頂格來對股市進行投資，那麽險資流向股市的基金在現有基礎上還可以翻一番再拐一個大彎。所以，目前A股市場的問題早已不是單純的引資問題了，而是如何增加A股市場的吸引力，提升A股市場的投資價值問題了。

那麽，如何增加A股市場吸引力、提升A股市場的投資價值呢？這一方面是要提高A股上市公司的質量，讓一些真正優質的企業A股上市，而不是讓一些垃圾公司上市圈錢。另一方面是要完善A股市場的制度建設，比如改變A股圈錢市的定位，讓A股市場做到投融資並重，比如進一步規範限售股套現行為，讓股市不再成為限售股股東的提款機。又比如，嚴懲違法違規行為，為投資者營造一個三公的投資環境，此外，加大對中小投資者的保護力度，切實保護中小投資者的合法權益等。股市如果能夠切實解決這些問題，其吸引力自然也會大幅增加，各類資金也將因此滾滾而來。