共享經濟商業模式遭遇疫情巨大衝擊

【“凱豐視角”是美國匯盛金融 Horizon Financial 首席經濟學家陳凱豐在界面新聞開設的專欄，基於一線經歷和一手信息，從華爾街傳送新鮮、獨到的全球宏觀視點】

最近幾個月，新冠病毒全球肆虐，已經在上百個國家爆發。據美國約翰斯·霍普金斯大學3月29日發布的最新統計數據，全球新冠肺炎確診病例達710918例，死亡病例達33509例。美國目前是新冠肺炎確診病例最多的國家，達135499例。

各行各業都已受到衝擊，其中，受影響最大的有可能是過去十年發展迅速的共享經濟產業。從共享汽車，到共享辦公，再到共享民宿，都面臨業務的斷崖式下滑，大量人員暫時撤離這個行業。

考慮到從消費者、辦公室白領到背包旅行客，目前都不敢繼續共享很多服務和空間，共享經濟企業的投資人也需要重新思考，很多共享經濟的商業模型是否可以持續？人類社會是否有可能在今後的社交、生活、工作中徹底改變活動方式，不再共享？

一、共享民宿

共享民宿作為共享經濟的三大支柱之一，目前可能是新冠病毒疫情爆發後受影響最大的共享經濟行業。各國旅遊業基本停擺，絕大多數背包客都已在家保持“社交距離”。共享民宿的需求有可能已經跌入冰點。即便是繼續願意提供共享民宿的家庭，也面臨短租客帶來病毒的健康風險。

全球最大的共享民宿公司 Airbnb（愛彼迎）最近宣布將暫停招聘並暫停市場行銷。公司的創始人也將不拿薪水，其高管將在未來六個月內減薪50%。員工也被告知，他們不太可能獲得2020年的獎金。

對於Airbnb來說，這是一個非常痛苦的轉折。在上月COVID-19危機衝擊美國之前，Airbnb有望成為今年最熱門的科技企業IPO（或直接公開發行DPO，亦即沒有投行合作承銷的直接上市）。該公司已安排銀行家牽頭髮行，這將測試Airbnb能否達到2017年310億美元私人市場估值。《華爾街日報》今年2月報導，Airbnb去年頭9個月虧損3.22億美元。現在，該公司面臨全球旅遊業大蕭條，已有大量訂房人取消訂單。美國旅遊協會預計，該行業今年將失去460萬個工作崗位。

如果今年下半年 Airbnb 重新申請上市，可以預計的是，因為近期業績大幅下降，Airbnb的估值水準將大幅調低。當然，公司目前還持有大量現金，短期流動性沒有大問題。

二、共享辦公

共享辦公作為共享經濟的另一大支柱，也在這場全球新冠病毒疫情爆發後受到巨大打擊。

WeWork作為共享工作空間的最大運營商之一，在全球擁有739個地點和約662000名會員，2019 年 1 月，WeWork 價值達到470 億美元的峰值。

從去年上市失敗以後，WeWork 的共享辦公模式已經面臨很多質疑。該公司建築租賃平均鎖定在15年，租戶可以選擇簽署每月租約，這種流動性錯配的風險巨大。根據WeWork在去年IPO前的證券申請，該公司2018年虧損19億美元。根據一份向債務持有人的報告顯示，這些損失繼續擴大，僅2019年第三季度就達到12.5億美元。去年前三季度，虧損額高達26億美元。自那以後，WeWork 一直沒有發布財務信息。然而，對於該公司能否償還2018年4月借來的6.75億美元，其貸款人似乎越來越關注。CapIQ的數據顯示，上周五，WeWork的債券交易價格為65美分，這一水準通常為高風險借款人的價格水準。最近還傳出公司的最大股東軟銀有可能重新談判新一筆投資的條款。

今年的疫情對共享辦公室的衝擊可以說是雪上加霜。一周前，一名可能患有COVID-19的員工在大樓內工作的消息傳遍了WeWork位於倫敦滑鐵盧街區的共用辦公空間的租戶。WeWork為解決病毒傳播問題采取了一些措施，如停止提供早餐和咖啡師服務，辦公室清理也越來越頻繁。WeWork還暫停了全球所有活動，並允許其全球員工在家工作。

人們越來越擔心WeWork本身可能會關閉。在家工作和社會疏遠已經在一個星期內成為大多數西方世界的標準企業政策。

三、共享交通工具

共享經濟最早的兩個上市公司 Uber（優步）和 Lyft（來福車） 同樣面臨疫情的考驗。這兩個公司的股票最近一個月的下跌幅度都超過了50%。

隨著人們待在家裡上班，乘客人數在迅速減少。在中國香港和西雅圖等被封鎖城市，像優步和Lyft這樣的網約車服務預訂量下降了40%或更多。華爾街認為，對於優步來說，最糟糕的情況將是未來兩個季度的稅息折舊及攤銷前利潤（Ebitda）將有可能出現30%以上的下降。但優步食品配送服務可能會受益，再加上該公司的資產輕量業務模式，預計優步仍然能實現2020年底盈虧平衡的目標。憑借手頭95億美元現金，優步短期沒有流動性風險。當然，除了公司盈利受影響外，優步等網約車司機還面臨很大的健康風險，紐約市最早的新冠病毒確診人員之一就是一個計程車司機。

整體而言，這些已經上市成功的共享經濟企業現金儲備較高，應對經濟下行和新冠病毒疫情的能力相對較高。

除了共享計程車，共享交通工具行業還包括共享摩托車和共享電動車企業。

摩托車租賃初創公司Lime是兩年前最熱門的科技初創公司之一，正試圖籌集應急資金。該公司估值已較去年下調了80%。有矽谷人士對 The Information表示，該公司正尋求新投資者的資金，估值僅為4億美元，而上次融資額為24億美元。目前這些討論還處於初期階段，隨著金融市場和經濟受到冠狀病毒的影響，試圖籌集現金的初創企業將非常痛苦。Lime已經關閉了除一個市場之外的其他所有市場的摩托車租賃業務，剩餘現金在5000萬至7000萬美元之間。據有關人士估算，以這家初創公司目前的消耗速度，這筆資金將只能持續幾個月。

Bird是另一個受COVID-19大流行衝擊的共享經濟初創公司，它的主營業務是短租電動車。上周，Bird宣布由於冠狀病毒造成的不確定性，解雇了大約30%的員工。裁員前該公司一共有 1387位員工，其中406人被裁。

四、總結

筆者認為，雖然目前新冠病毒疫情嚴重，全球各國都已經投入巨大的資源應對，最終將會控制疫情，但是，這次的疫情暴露出全球各國醫療系統對於流行病的應對能力不足，人類社會在疫情面前非常脆弱。受此影響，今後的出行、工作模式是否將出現轉變？是否會有很多商業活動不再適合共享？對共享企業而言，它們可能面臨巨大的結構性挑戰。

（陳凱豐博士，系美國匯盛金融 Horizon Financial 首席經濟學家，紐約金融論壇（NYFF）聯席發起人，同時在紐約大學、紐約佩斯大學、西班牙巴塞隆納商學院紐約中心任教。文章僅代表作者觀點。）