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《美國工廠》裡的福耀玻璃發布業績報 海外擴張致利潤承壓

中新經緯客戶端8月29日電 (吳亦涵)因為一部《美國工廠》紀錄片而再度受到輿論關注的福耀玻璃,昨日發布了半年度報告,報告顯示,公司2019年上半年實現營業收入102.87億元,僅增長2%,淨利潤15.06億元,下滑19.43%。

其中,福耀玻璃海外業務佔比持續上升,截至6月底,公司主營業務汽車玻璃的海外營收佔總營收比重已經達到48.26%。值得一提的是,公司的營業成本與財務費用也隨著海外業務收入的增長而不斷增加,而公司的毛利率則有所下滑。

在業內人士看來,福耀玻璃淨利潤的下滑,與公司海外市場的擴張以及國內整車市場景氣度下滑有關。

福耀玻璃集團創始人、董事長曹德旺(右) 中新經緯攝

福耀玻璃超四成收入來自海外市場

自1993年以來,福耀玻璃的營業收入主要來自於國內,2018年之前,福耀玻璃海外業務收入佔營業總收入的比例大體維持在34%以內。

但自2018年開始,福耀玻璃海外業務收入佔比開始大幅提升,2018年全年,福耀玻璃海外業務的收入佔總營收的比例首次突破4成,達到41.10%。

儘管半年報並未披露福耀玻璃2019年上半年海外的總體收入,但是卻披露了福耀玻璃主營業務——汽車玻璃的海外營收結構,截至2019年6月底,公司汽車玻璃營業收入中,海外收入的佔比從去年的38.65上升至今年的48.26%。

汽車玻璃是福耀玻璃的主營業務,該項業務2019年上半年的營收佔總營收比例達到89.52%,照此計算,福耀玻璃上半年來自海外的營業收入佔總營收比重至少應在43.20%以上。

而除了汽車玻璃業務之外,福耀玻璃另一大業務為浮法玻璃業務,該業務主要為公司的汽車玻璃事業部服務。因此隨著公司汽車玻璃海外營收佔比上升,公司浮法玻璃海外營收佔比亦或將隨之上升。

對於上半年營收增長的解釋,福耀玻璃亦在半年報中表示,主要是因為公司海外汽車玻璃市場進一步增長以及新增海外汽車飾件業務所致。

資料圖 中新經緯 攝

海外市場擴張致公司成本上升、利潤承壓

2016年12月,曹德旺在接受第一財經採訪時,曾回應彼時將赴美國投資建廠的問題。

當時曹德旺表示,中美製造業成本的問題是一個難以回避的事實,雖然美國勞動力成本比中國高,但是在土地、電價、天然氣等方面都具有成本優勢,在稅收方面,中國製造業綜合稅務比美國高35%,“這樣算下來,在美國設廠比在中國還能多賺百分之十幾”。

不過從福耀玻璃的半年報來看,福耀玻璃美國工廠的所得稅率,並未比中國更低。半年報顯示,福耀玻璃在美國繳稅的有福耀美國、北美配套、福耀伊利諾伊、美國C資產、美國A資產5家公司。其中,北美配套、美國A資產所得稅率為27%,但因公司虧損無需繳納,其余三家公司的合計25.45%。

而福耀玻璃在中國境內公司繳納所得稅的稅率均為25%,其中多數公司因為享受高新企業優惠政策而按15%繳納。

值得一提的是,福耀玻璃海外市場的擴張,還在一定程度上導致了公司營業成本的上升與毛利率的下滑。

2019年上半年,福耀玻璃的營業成本為60.35億元,同比增長9.79%,公司解釋稱,營業成本上升主要因營業收入增加對應的成本增加以及新增海外飾件業務處於整合期成本較高所致。在營業成本增長高於營業收入增長的背景下,福耀玻璃上半年毛利率整體下滑4.54%。

而據Wind數據顯示,2018年全年,福耀玻璃在中國市場的毛利率為45.14%,明顯高於海外市場的38.16%。

除此之外,今年上半年,福耀玻璃海外收入的增長還使得公司財務費用大幅上升,2019年上半年,福耀玻璃的財務費用7251.19萬元,較上年同期增長32.13倍,福耀玻璃解釋稱,主要是因為本期匯兌收益變動及財務費用淨利息支出增加所致。

兩地股價雙雙下跌,機構仍看好

半年報發布後,福耀玻璃A股與港股股價雙雙下跌,截至今日收盤,福耀玻璃A股股價報22.13元/股,下跌2.60%;港股股價報21.80港元/股,下跌2.68%。

光大證券指出,福耀玻璃上半年毛利率下降,主要原因是下遊整車市場景氣下滑使得公司浮法玻璃產能利用率降低,以及德國SAM業務整合期較高導致公司汽車玻璃毛利率下降所致。

中銀國際指出,受整合德國SAM費用和浮法玻璃降價外售影響,福耀玻璃毛利率和淨利率都顯著下滑,淨利潤負增長。

不過儘管海外市場的擴張導致福耀玻璃在營業成本、毛利率以及財務費用方面承壓,但是不少機構仍然看好福耀玻璃在海外市場的發展前景。

中銀國際表示,因為汽車玻璃產能的持續提升,2019年第二季度,福耀玻璃美國工廠盈利能力快速恢復,環比大幅提升。海外市場收入的增長彌補了國內市場的負增長,福耀玻璃抗區域市場風險能力提升。

中金公司則認為,國內汽車產量低點已過,汽車市場有望沿著補庫存->需求復甦>產銷回升的路徑逐漸向好,行業復甦將有望在短期內使得福耀玻璃盈利逐步回歸。中長期來看,福耀玻璃收購德國SAM獲得了百餘項專利技術,後續有望通過在國內向前延伸產業鏈,打開飾條業務的成長空間。(中新經緯APP)

(文中觀點僅供參考,不構成投資建議,投資有風險,入市需謹慎。)

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