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中資財團擬向蘋果面板供應商JDI注資600億日元

日本中小尺寸顯示面板龍頭企業JDI(日本顯示器公司)的增資方案,4月12日水落石出。中國大陸與台灣地區聯手的中資財團Suwa Investment Holdings LLC(下稱Suwa財團),擬向JDI注資600億日元,並將持有JDI的49.8%股權。

Suwa財團由三方構成,包括台灣地區的觸控面板廠宸鴻(又稱TPK)、中國大陸嘉實科技投資管理有限公司(下稱嘉實科技)、富邦蔡氏家族之私人投資公司Cosgrove Global Limited / Topnotch Corporate Limited(下稱CGL Group),嘉實科技及CGL Group分別佔Suwa財團股權的34.5%及23.6%。

JDI公司目前的核心優勢主要體現在三方面:一方面是在LCD顯示技術,尤其是在LTPS(低溫多晶矽)-LCD顯示技術上有較強的技術積累;另一方面是與Apple良好的合作客戶關係;第三方面是在車載顯示等專業顯示領域,JDI仍有明顯優勢。群智谘詢的數據顯示,2018年JDI以17.2%的市場佔有率位列全球車載顯示面板行業出貨量首位。

據JDI的官網公告,JDI與Suwa財團簽訂資本業務合作合約,同時與台灣TPK簽訂LCD業務合作基本合約,還與嘉實科技達成OLED業務合作基本協議。

按照JDI與宸鴻簽訂的液晶顯示器業務合作合約,通過構築兩家公司的經營資源組合的合作體制,以擴大彼此的企業價值為目標。雙方充分利用各自擁有的全球供應鏈管理功能,以及廣泛的客戶基礎,強化液晶顯示器業務。兩家公司一起完善技術、產品組合,以擴大業務。

按照JDI 與嘉實科技達成的OLED業務合作基本協議,雙方將共同推動OLED量產計劃,把JDI的技術力和嘉實科技的資金籌措能力結合起來,以讓JDI成為OLED顯示器的設計、製造、銷售的領導公司為目標。

本次Suwa財團向JDI注入的600億日元,包括兩個方面,首先是以420億日元,認購JDI發行的新股840萬股,發行價格為每股50日元;其次以180億日元,認購JDI之可轉換公司債券,轉股價格為50日元。此外,Suwa日後可能根據JDI運營的需求,另行認購200億日元JDI的可轉換公司債券。

與此同時,JDI原股東INCJ(日本官民基金,又稱產業革新機構),也對JDI提供資金支持,包括五年期770億日元的長期貸款及750億日元的優先股份,總共承擔1520億日元的支援。

通過這次增資,JDI的股權結構將發生重大變化,從INCJ持股25.3%,變為Suwa財團控股49.8%、INCJ 持股12.7%。也就是說,這次增資之後,中資財團Suwa將成為JDI的大股東。前提是,2019年6月20日至12月30日期間,Suwa的600億日元出資要全部到位。

JDI表示,通過這次增資,希望強化財務基礎,擴大產品和顧客組合,鞏固在全球顯現技術中的地位,提升收益,實現股票價值的長期最大化。

群智谘詢的副總經理陳軍向第一財經記者分析說,JDI一直是Apple(蘋果公司)的核心供應商。根據群智谘詢(Sigmaintell)的數據,2018年iPhone採購的面板中約35%來自JDI公司。但是JDI目前只能提供LCD(液晶)面板。隨著Apple 顯示面板採購方向轉到OLED(有機發光二極管),無疑對JDI未來發展構成不利影響。

陳軍認為,中資財團入股JDI後,有利於增強中國與日本顯示產業未來的合作關係,提升中日在全球顯示產業的話語權,特別是技術標準話語權。另外,JDI目前正在積極布局柔性OLED技術,對其加快OLED布局及投資會起到積極作用,會進一步穩定和推進其與Apple的合作關係。

另一家調研公司奧維雲網(AVC)的副總裁董敏則向第一財經記者分析說,當前全球OLED產業由韓國主導,中國正在加速追趕。“JDI在OLED上有一定技術積累,中國資本注入並促進其在中國大陸落地,有利於提升中國OLED產業的實力,縮小與韓國OLED產業差距。”

董敏同時認為, JDI連續四年虧損,這次注資直接緩解了JDI的資金壓力。“由於這次注資的企業不只有資本方,還包括TPK(台灣宸鴻集團),TPK和JDI結合屬於垂直整合,不僅有利於提升TPK的競爭力,也為JDI面板增加了出海口。”

“資金注入之後,JDI管理層會發生變化,新的管理層會改變原有固化的經營思路,有利於JDI扭虧為盈。這將與台灣鴻海集團收購日本夏普公司的案例類似。” 董敏預計。

日本顯示器公司(JDI)在2012年由索尼(Sony)、東芝(Toshiba)和日立(Hitachi)的液晶面板業務合並而成,是蘋果公司iPhone顯示屏的關鍵供應商,在2014年上市。根據調查機構IHS Markit 2017年的統計,全球中小尺寸顯示器的競爭中,JDI以13%的市場佔有率奪得第二,僅次於三星的33%。

近年,由於蘋果的LTPS-LCD面板訂單需求減少並擴大採用OLED面板,以及中國大陸顯示面板企業崛起令競爭加劇,JDI的業績處於虧損狀態。JDI截至2018年12月的2018財年三季報顯示,2018財年前三季,JDI的營收同比減少17.7%至4653億日元,營業利潤虧損106億日元。

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