江淮汽車業績觸底 新能源業務成“救命稻草”？

　　江淮汽車業績觸底  新能源業務成“救命稻草”？

　　本報記者 張家振 北京報導

　　受累SUV 銷量下滑、新能源補貼退坡等因素，安徽江淮汽車集團股份有限公司（以下簡稱“江淮汽車”，600418.SH）業績再度陷入泥潭。

　　根據公司3月21日發布的2017年年報數據顯示，2017年公司營業總收入491.46億元，同比下降6.37%，實現歸屬於母公司所有者的淨利潤4.32億元，同比下降62.83%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤虧損9314.47萬元，這也是江淮汽車自2010年以來扣非淨利潤首次虧損。

　　值得注意的是，受業績下滑影響，公司經營團隊進行了降薪，其中董事、高管團隊平均降幅50%。《中國經營報》記者梳理發現，2017年公司董監高管理人員共領取稅前報酬619.6萬元，相比2016年的1191.7萬元近乎腰斬，其中，公司董事長安進從公司所獲報酬由2016年的173萬元降為2017年的83萬元。

　　對於公司經營情況，江淮汽車總經理項興初表示，2017年在發展中遇到的困難，是轉型更新中的陣痛，是調整過程中的必經之路，存在的問題主要是採用的技術手段、管理手段和消費者的核心訴求存在錯位，缺乏對消費者的深度研究和需求配置的排序。

　　內憂外患拖累業績

　　江淮汽車方面表示，2017年公司業績下降主要是受SUV產品銷量下滑、新能源補貼退坡和原材料價格上漲等因素的影響。

　　根據江淮汽車發布的數據，2017年江淮汽車共累計銷售各類整車及底盤51.09萬輛，同比下滑20.58%。其中，乘用車銷量為22.22萬輛，同比下降39.5%。

　　對於乘用車銷量的大幅下降，公司將原因歸結為受SUV產品銷量下滑的影響。江淮汽車方面表示，綜合分析公司產品，其中對公司銷量下滑影響比較大的是乘用車裡的SUV產品，2017年SUV產品實現銷售12.13萬輛，同比減少15.42萬輛，主要是SUV產品裡的瑞風S3產品銷量下滑和新品瑞風S7上市後銷量未達預期。

　　儘管SUV在2017年銷量下滑明顯，但仍是江淮汽車的銷售主力，2017年SUV產品佔乘用車總銷量的比重為54.59%，傳統汽車產品結構失衡，過度依賴單一車型的風險仍在延續。

　　據了解，作為江淮汽車主攻SUV市場的主力車型，瑞風S3曾多次高居小型SUV銷量榜首，2016年銷量一度達到19.79萬輛。但隨著市場競爭加劇，瑞風S3銷量自2017年2月份開始持續走低，年銷量僅為5.35萬輛；其中，8月份僅賣出800余輛，和2016年1月份上市之初的24734輛相去甚遠。

　　2017年6月，瑞風S7推出後銷量同樣不盡如人意，銷量始終維持在兩三千輛左右。

　　在財通證券分析師看來，自主SUV細分市場價格戰激烈，江淮汽車主力車型瑞風S3受寶駿、長安的低價SUV衝擊銷量不佳，重點產品瑞風S7上市後推廣宣傳未能及時跟進導致產品曝光率低，銷量爬坡遲緩。

　　江淮汽車方面也並不諱言在SUV領域面臨的激烈競爭。公司在年報中表示，面對異常激烈和複雜的競爭態勢，公司堅持以效益為中心，堅持性價比優勢，培育明星車型，打造差異化競爭力，推進產品更新和技術進步，強化成本和品質管控，全面提升精益製造水準，支撐品牌向上，促進轉型更新發展。

　　而以SUV為代表的乘用車板塊銷量下滑也導致公司工廠產能利用率持續走低，無形中增加了企業運營成本。財報數據顯示，江淮汽車乘用車四大工廠設計產能合計為45萬輛，2017年實際產能為22.22萬輛，產能利用率僅為49.38%，2016年產能利用率為82.98%。

　　此外，江淮汽車還面臨著應收账款高企的風險。截至2017年12月31日，江淮汽車應收账款餘額36.67億元，壞账準備金額5.57億元，金額較高。

　　與SUV 產品銷量下滑“內憂”相比，江淮汽車面臨的外部環境也更加複雜、多變。財通證券分析師表示，2017年鋼鐵、鋁等原材料及相關零組件價格的大幅上漲也提高了公司的成本。

　　新能源業務面臨不確定性

　　安信證券分析師衡昆表示，公司乘用車產品競爭力不足，在未來乘用車市場分化加劇的大背景下，公司的主要看點將在傳統強項商用車、MPV以及新興業務新能源汽車上。限於自身體量小，研發資源有限，公司很難多方向並進，但再度牽手大眾後有望借助大眾雄厚的資源和實力，迎來新能源和商用車的發展契機。

　　江淮汽車方面也在多個公開場合明確表示，新能源汽車是公司搶佔發展先機的重要抓手。根據江淮汽車在2015年推出的新能源發展戰略，提出到2025年，新能源汽車產銷量要佔總產銷量的30%以上。

　　據了解，2017年公司新能源汽車銷售2.83萬輛，同比增長53.86%，但受2017 年新能源汽車補貼標準大幅下滑影響，公司主營產品純電動乘用車iEV4、iEV5和iEV6S的單車補貼由9.0萬元降至5.4萬元，同比下滑 40%。

　　數據顯示，2017年江淮汽車新能源汽車板塊共實現收入52.02億元，收到補貼金額21.33億元，補貼佔比41.02%。可供對比的是，2016年公司新能源汽車板塊共實現收入32.69億元，收到補貼金額35.74億元，補貼佔比為109.31%。

　　不僅如此，由於電池系統能量密度未能達到2018年新能源汽車補貼最低要求，江淮汽車旗下多款車型將從今年6月12日起無法獲得國家補貼。

　　記者梳理發現，能量密度低於105Wh/kg的iEV6E時光版、iEV7商用版、iEVA50、iEV7E、iEV7E時光版、iEV4E時光版，原有的3.6萬元和4.4萬元補貼將於6月12日後失效；而能量密度為121.9Wh/kg的兩款iEV7S，調整後補貼將從4.4萬元變為3.4萬元。

　　這也意味著，如果江淮汽車不能在6月12日之前將旗下相關新能源汽車更新為能量密度更高的電池，獲得的國家補貼會大幅減少。

　　對於政策調整帶來的風險，江淮汽車方面並不諱言：“2018年新能源補貼政策大幅退坡，同時提高了補貼技術門檻，並細化、強化了技術指標增加補貼檔位，給公司新能源業務的發展帶來一定的不確定性。”

　　“公司將通過增加產品續航裡程、降低充電時間等措施，增強產品的競爭力，鞏固在新能源細分市場中的產品優勢和成本優勢。”江淮汽車方面表示，另一方面，公司也在積極布局零組件配套、生產製造、銷售服務等產業鏈，通過合資合作，進一步提升新能源產品的市場競爭力。

　　合資合作未達預期

　　年報數據顯示，與SUV下降較多不同的是，江淮汽車商用車、MPV和新能源板塊銷量均實現了不同幅度的增長。根據公司提出的目標，2018年計劃銷售各類汽車60萬~67萬輛，同比增長17.44%~31.14%，實現營業收入585億~650億元，同比增長18.46%~31.62%。

　　江淮汽車方面表示，2018年公司將以變革為動力，以品牌向上為引領大力推進品質變革、效率變革、動力變革，同時精心運作好與大眾汽車、蔚來汽車等合資合作項目，大力提升國際化運營能力。

　　不過，在乘用車特別是SUV主力車型銷量不斷下滑的背景下，江淮汽車實現上述目標並非易事。2017年全年，其22.22萬輛的乘用車銷量與40萬輛的預定銷量目標也相去甚遠，僅完成了目標的55.55%。

　　江淮汽車黨委副書記周剛表示，公司將繼續鞏固商用車的市場優勢地位和大力提高乘用車市場佔有率，力爭到2020年，兩大板塊總體銷量不低於80萬輛，堅持走高端化發展路徑，全面提升高端SUV、MPV和零組件研發水準，不斷提升江淮汽車核心競爭力。

　　在加速新品研發的同時，江淮汽車對外合作借力也動作頻頻。例如，在三電領域布局方面，與華霆動力、巨一自動化分別在電池系統、電機電控方面成立了合資公司；與大眾的合資公司也順利完成工商登記，具備10萬台/年產能的工廠預計將在2018年底建成投產。

　　項興初此前表示，江淮汽車與大眾的合資合作，不再是此前“外方出產品、中方出資金”的模式，而是雙方都要將自身優質資源來支持合資企業的對等合作。這樣的合作有利於江淮汽車的轉型更新、品牌向上。

　　從目前江淮大眾推出的首款新車——“思皓”品牌純電動轎車來看，大眾並沒有貢獻太多的設計和技術支撐。在國家工信部網站發布的第306批《路線機動車輛生產企業及產品公告》中，這款型號HFC7001E1AEV的純電動轎車尾標為“江淮大眾”，但從外形尺寸和動力參數等來看，其與2017年10月上市的江淮iEV7基本一致，被疑只是一款換了標的江淮iEV7。

　　而與蔚來汽車合作生產ES8也被貼上了“代工廠”的標簽，近日的“分手”傳言儘管遭到蔚來汽車的否認，雙方的合作前景也變得撲朔迷離。對於公司與蔚來汽車合作等問題，記者致電江淮汽車黨委副書記王東生，其回應稱已安排工作人員與記者聯繫，不過截至發稿，尚未收到進一步回應。

責任編輯：孫劍嵩