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新零售“失血”10億 永輝超市拆分727億帝國

12月13日晚間,永輝超市發布公告,同為創始人的張軒松、張軒寧在公司發展方向等方面存在較大分歧。為避免影響上市公司及全體股東利益,張氏兄弟正式簽署《關於解除一致行動的協定》。

簽署協定後,張氏兄弟分別承諾: 12個月內不減持永輝超市的股票。張氏兄弟的“分手”,將導致永輝超市持股格局發生改變,香港牛奶有限公司成為第一大股東,騰訊以5%的股權位列第四,而永輝超市目前沒有控股股東及實際控制人。

永輝超市作為近年中國零售業的一匹黑馬,被譽為“生鮮第一股”。自2010年登陸A股市場以來,永輝超市先後獲得京東和騰訊的投資,目前市值727億元,在福建、浙江、廣東、重慶等24個省市擁有830家連鎖超市。

此公告一出,多家機構將此視為利好,至少4家機構維持買入,增持評級。永輝超市的股價不但沒有下跌,反而上漲了6.27%。永輝超市也表示,經營業務一切正常開展,將繼續發展新零售。

然而,也有市場觀點認為,作為永輝超市實際控制人,張氏兄弟解除一致行動關係可能是“分家”,新零售發展前途不容樂觀。

“分手”早有預兆

早在今年6月份,永輝超市董事長張軒松就在股東交流大會中表示,他與CEO張軒寧在超級物種的發展上有分歧。張軒松偏重送貨到家,而張軒寧看好餐飲。對創始人的分歧,永輝超市在公告中並不諱言。

12月4日,永輝超市發布公告,將與CEO張軒寧簽訂協定,把其持有的永輝雲創20%的股權轉讓給張軒寧。轉讓完成後,張軒寧將持有永輝雲創29.6%的股權,成為永輝雲創第一大股東。而永輝超市對永輝雲創的持股比例將下降到26.6%,為第二大股東,且不再擁有控制權。兄弟間的分歧,終於擺到台面上。

而分歧產生的原因,很有可能是因為永輝雲創帶來的巨大虧損。

最新財務數據顯示,2018年前三季度,永輝雲創淨利潤虧損6.17億元。也就是說,自2015年6月在上海成立以來,永輝雲創三年虧損了10多億元。永輝超市董秘張經儀也在接受媒體採訪時承認,張軒寧解除一致行動關係,就是為了接管永輝雲創。將永輝雲創剝離,可以減少對永輝超市的業績影響。

但張經儀堅稱,張氏兄弟解除一致行動關係只是分工,而非“分家”。但永輝雲創正式進入“張軒寧時代”,似乎已經是板上釘釘的事。

流血的永輝雲創

永輝雲創的創始人,正是張軒寧。

作為對標阿里系盒馬鮮生的新零售企業,永輝雲創先後獲得今日資本、騰訊、創新工場等機構共計7.1億元的投資,開始了急速擴張的進程。2018年第三季度,永輝雲創旗下的永輝生活開店137家,超級物種開店10家。

然而,根據永輝超市2017年年報顯示,永輝超市2018年計劃新開永輝生活1000家,超級物種100家。截至2018年9月,由於投入成本巨大、回收周期較長,瘋狂虧損的永輝雲創僅完成了計劃的一半。

這似乎是新零售的行業性問題,不僅永輝超市,還有新華都、三江等涉及新零售轉型的上市零售企業,均出現利潤下降的現象。因為無法避免長期燒錢的局面,有業內人士甚至認為,新零售是阿里給行業挖的“坑”。但業內專家認為,永輝雲創的出血點不只於此。

新零售行業專家鮑躍忠在接受媒體採訪時表示,與盒馬鮮生相比,超級物種在鏈接顧客、轉化流量方面短板突出。盒馬鮮生用APP建立與目標用戶的連接,還運用了社群管理等方式來加強,而超級物種和永輝生活在這方面都處於弱勢。

在移動互聯網的發展環境下,拚的就是誰能和用戶建立強鏈接。如果這方面不到位,還會出現很多問題。鮑躍忠強調。

永輝超市的未來

通過股權轉讓,代表新零售的永輝雲創被剝離出上市公司的報表合並範圍。據永輝超市測算,公司在合並報表層面能夠確認2.84億元的投資收益。業內人士認為,此舉有利於穩定上市公司的體系,可以緩解永輝超市短期的業績壓力。

永輝超市強調,張氏兄弟在股東交流會等多個場合已經表達過分歧,重要股東代表、高管團隊成員對張氏兄弟的分歧早已知曉。現在,解除了一致行動人協定後,雙方可以把分歧擺到台面上,供董事會成員決策參考。

張氏兄弟“分手”的同時,永輝超市的董事會架構也會發生改變。未來永輝超市董事會由9名董事組成,設輪值董事長一人、副董事長一人、執行董事一人、獨立董事三人。輪值董事長將全面主持公司工作,公司法定代表人則由執行董事來擔任。

12月4日,永輝超市董事會還提名了新一屆董事候選人,張軒松、張軒寧依然入選,此外還包括班哲明?凱瑟克(Benjamin William Keswick)、麥殷(Ian Mcleod)和廖建文等人。班哲明?凱瑟克(Benjamin William Keswick)、麥殷(Ian Mcleod)出自第一大股東牛奶有限公司,廖建文則出自京東。

FX168財經學院副院長許亞鑫在接受媒體採訪時表示,張氏兄弟解除一致行動可能會導致永輝超市的股東進一步分散,沒有控股股東及實際控制人,這可能會使公司未來在決策上降低效率。而且,目前還很難估計香港牛奶有限公司、騰訊、京東等股東會不會進一步增持,以取得控股股東的地位。

按照永輝超市的“戰略發展綱要”,永輝超市要在2020年前成為中國零售業線下前三強,線上線下雙軌發展。但“生鮮第一股”的未來,如今已經因為新零售流血而添上一絲陰霾。

如果可能、那就走在時代的前面

如果不能、那就同時代一起前進

但決不要落在時代的後面

——布留索夫

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