4月，商品牛市呼之欲出

來源：Wind金融終端 移動APP

最近幾個交易日，國內商品指數連續走強並盡收3月份跌幅。國際油價、鐵礦石、螺紋鋼連番上漲，國際商品價格同步走強並吸引了大批美元資金。在弱美元以及流動性利好預期下，大宗商品料出現較強走勢。

在A股交投火熱之際，國內Wind商品指數也悄然發力，連續大幅走強，一舉收回近一個月跌幅。

在當前時點，國內外分析師和交易員對二季度大宗商品走勢依然維持樂觀，部分國內分析人士甚至認為商品類資產在二季度表現可能僅次於權益類資產。

大宗商品價格和投資在全球經濟周期的最後階段通常會受到提振，加上其它推動因素，上行的趨勢有望在未來幾個月延續。摩根大通的分析師Dominic OKane稱，“經濟周期末期的一個標誌通常就是大宗商品的優異表現”。

任澤平表示，中國經濟將在今年中期觸底，房地產和商品將迎來牛市。“大河裡的水漲起來以後，總有東西要浮上來。我們可以看到去年底債券市場先走出了牛市，在今年初股票市場開始走出牛市的初期跡象，未來應該可能是房地產和商品。”

國信期貨分析師顧琛表示，通過研究庫存周期，可以發現一個很有意思的規律，每次當PPI和產成品庫存周期同跌的時候，即“量價”同跌的時候，整體大宗商品價格總會出現一波較大的反彈，迎來牛市行情。根據歷史規律，預計中國大宗商品或將在2019年二季度開啟一輪新的上漲行情。

“通過行業周期數據的研究，我們預計各行業價格開始上漲行情的順序可能是化工行業>有色行業>煤炭行業。”顧琛認為，其中化工行業開始上漲的行情的終點在二季度初結束，有色行業在2019年二季度中旬左右達到價格的高點，煤炭行業由於庫存處於低位，最晚在2019年二季度左右開啟上漲行情。

瑞傑金融（Raymond James）高級副總裁兼投資組合經理Bob Thompson認為，根據用來衡量大宗商品周期的“礦業時鐘（mining clock）”概念，我們現在正處於牛市周期的前三分之一階段。

Thompson表示，礦業公司經歷了一個自然周期，從牛市接近尾聲時的過度杠杆化，到目前的現金流為正值。他說，“礦業時鐘”顯示現在是買進的好時機。

“牛市，不管是科技股、標普500指數還是大宗商品市場，你都可以把它分成三份。前三分之一，幾乎沒有人參與，為什麽？因為熊市太糟糕了，人們不想和這個行業有任何關係。我認為這就是我們現在所處的位置，我們即將進入前三分之一的尾聲，牛市在2016年初開始，但很少有人感興趣。”

不過，也有分析人士並不看好年內大宗商品反彈幅度。申萬宏源證券相關研究指出，在需求下行周期，大宗商品缺乏趨勢性機會，相對看好供給側具有更大約束的石化與部分農產品；房地產政策約束邊際緩解有助於穩定價格，但長期投機性價值依然不高；美國實際利率下行過程中，黃金仍有一定機會。