曹中銘：小型基金大放異彩 投資須保持一份謹慎心態

　　文/專欄作家 曹中銘

　　“迷你”型、小型基金具備一定的獨特性，投資者在申購時，有必要保持一份謹慎的心態，否則就有可能上演“偷雞不成反蝕一把米”的鬧劇。

　　步入2023年以來，公募基金行業中的多隻“迷你”型、小型主動偏股基金的業績堪稱亮眼，也成為市場上一道亮麗的風景。“迷你”型、小型基金具備一定的獨特性，投資者在申購時，有必要保持一份謹慎的心態，否則就有可能上演“偷雞不成反蝕一把米”的鬧劇。

　　據統計，2023年前兩個月淨值漲幅最高的主動偏股基金是國新國證新銳，漲幅約22.7%。但值得注意的是，截至2022年末，該基金規模還不到0.21億元，屬於典型的“迷你”型基金。“迷你”型基金業績靠前的現象，其實較為少見。

　　此外，大成景恆A2023年以來淨值漲幅達15.87%，2022年末的規模為1.18億元；英大國企改革主題、萬家新利、萬家精選回報率均超過10%，這3隻基金規模均在1億元-10億元之間。與其同樣規模的基金還包括金元順安元啟、景順長城中國回報、華泰柏瑞多策略A、工銀靈活配置A、萬家頤和A、廣發多策略等，這些基金的整體業績也表現不俗，且年初以來的漲幅均超過為數不少的百億規模的基金產品。

　　為了佔據更多的市場份額，以及實現自身利益的最大化，基金公司往往注重產品的規模，但某些小型基金卻反其道而行之，最突出的一點即為限制申購。或直接停止申購，或進行限額申購。比如金元順安元啟基金，目前單日單個基金账戶累計申購金額不能超過50元。50元的金額，對於基金投資其實沒有多大的意義，但該基金限購的目的卻達到了。

　　從歷史案例看，業績好的小型基金為了自身以及基金公司的口碑與品牌，往往會對申購進行限制。當年公募“一哥”王亞偉即是最好的例子。王亞偉管理的華夏大盤精選基金，期間淨值增長率達1198.91%，堪稱非常驚人。該基金規模不大，而且長年不打開申購，只能贖回。試想，基於當年公募“一哥”的業績與名氣，如果該基金打開申購，特別是規模快速增長後，能否取得當年的業績，顯然要打一個大大的問號。

　　一些規模不大但業績良好的基金也實施限購，個人以為是值得肯定的，雖然如此操作與基金公司追求規模的宗旨相悖。畢竟，實施限制，既可防止申購放開後導致規模的急劇擴大，並稀釋投資收益，這對持有人明顯也不公平。而且，一隻基金的投資，往往有自己的“定式”與風格，大量資金湧入後，可能導致其投資風格出現變化，並影響到基金淨值的波動。此外，基金規模快速擴張，基金經理或會產生不適應感，也有可能沒有能力管理規模過大的基金。若此，同樣不利於保護持有人的利益。

　　相對而言，規模較大的基金，其淨值波動往往較小。基金公司在人員配置、投研等方面會投入更多的資源，這與規模較大的基金能為基金公司帶來更大的收益有關。而且，規模較大的基金，也往往更受基金公司重視。

　　(本文作者介紹：獨立財經撰稿人 在三大證券報等多家媒體發表文章數百篇)