海印股份的花式並購：9億收購豬瘟“神藥”30％股權

擅長花式並購的海印股份，這次似乎跟豬杠上了。6月12日，海印股份發布公告稱將以9億元收購海南今珠農業發展有限公司30%的股份，為後者研發的“非洲豬瘟”防治疫苗的投產做準備。對此，6月13日深交所發問詢函表示，海印股份是否有蹭熱點嫌疑。而對於本次收購，市場也並不看好。

擅長花式收購的海印股份，這次似乎跟豬杠上了。

6月12日，海印股份發布公告稱，公司擬與許啟太、今珠公司簽署《合作協議》。基於許啟太教授及其研究團隊對“非洲豬瘟”的預防取得一定的研究成果，公司將在2020年6月30日前，有權通過現金支付及非公開發行股份等方式收購今珠公司30%的股權，涉及標的金額9億元。

海印股份表示，公司將憑借自身豐富商業及產業運營管理經驗，在海南省相關政府部門的支持下，以今珠公司為中心，啟動今珠多糖注射液生產基地的建設，並申請規劃建設“海南南藥深加工產業園”，實現從商業平台運營至深加工產業平台運營領域的延伸。

據介紹，許啟太教授及其團隊成功研製了“今珠多糖注射液”並擁有專利權，可以實現對非洲豬瘟不低於92%有效率的預防。

海印股份同時表示，雙方已簽對賭協議。向今珠公司繳納1億元保證金後，海印股份將牽頭招募經營團隊，若達成經營目標，將獲得10%的期權。經預測，2019年至2021年營業收入可達5億、50億、100億，淨利潤分別達2億、10億、20億。

這意味著，若經營團隊達到對賭協議標準，海印股份有望獲得10%的營收和利潤，即2019至2021分別獲得營收0.5億元、5億元和10億元，獲得淨利2000萬元、1億元和2億元。

對於2018年淨利僅有1.38億的海印股份來說，這無疑是巨大利好。若對賭協議能夠達成，在主業業績維持不變的情況下，其2019年至2021年的淨利將分別達到1.58億元、2.38億元、3.38億元，對應同比增幅為14.49%、50.63%和42.02%。

受此消息刺激，海印股份12日一字漲停，全天維持在3.15元/股的價位。

不過，對於這份天馬行空的合作協議，市場、媒體和監管卻並不買账。多家媒體指出，今珠公司是2019年5月24日才成立的公司，據簽訂合約僅有2周時間，且注冊地僅為海南酒店的一個房間，給出30億估值的高溢價有失公允。更有媒體指出，故事的主角許啟太教授，原來是研究檳榔的專家，暗指其優勢僅限於檳榔領域。對此，深圳證券交易所則一針見血的指出，今珠公司專利文號查無此件，如需補充，速速上報。另外還質疑海印股份是否存在蹭熱點、炒概念的嫌疑。

//海印股份的花式並購//

老虎財經查詢公開信息後發現，深圳證券交易所質疑海印股份是否存在蹭熱點、炒概念嫌疑，並非空穴來風。海印股份的主營業務，曾多次隨市場熱點轉動，從涉礦概念，到O2O炒作，從2014年提出“文化+金融+商業”三大主業攜手並進、到2017年剝離文化娛樂產業靠“商業+金融”雙腿走路，再到如今與非洲豬瘟疫苗生產扯成一線。

其中，最為典型的，或為從2014年開始，到2017年結束，持續三年之久的圍繞娛樂產業並購。

2014年12月1日，海印股份發布公告稱，與相關方簽署《湖南紅太陽演藝有限公司股權轉讓與增資協議》。完成之後，海印股份持有紅太陽26.58%的股份。

公開信息顯示，紅太陽成立於2010年12月，是一家集演出策劃、經營、經紀、商務與一體的綜合性文化娛樂集團，是中國演藝行業龍頭企業。

對於本次收購，海印股份表示，該次收購的目的是繼續加強公司商業運營平台業務的核心競爭力，構築“商業+娛樂”的互動共生業務格局。

此後，海印股份又通過連續增資，收購了紅太陽的100%的股權。同時，為了構築娛樂板塊，海印股份還配套參股了幻境娛樂、沁樸投資基金等。

不過，這一切在2017年11月24日戛然而止。11月24日，海印股份發布公告稱，已將其在2016年完成100%股權收購的紅太陽，以46703.61萬元的價格平價轉給控股股東海印集團。對此，深交所曾發問詢函質疑其交易原因、資金來源合理性等問題。彼時海印股份的解釋則是，出售紅太陽可降低資產負債率，平衡業務發展與償債能力。

為何收購紅太陽，在短短一年後海印股份又急於將其平價出售？從海印股份股價走勢上和市值變化上或可找到原因。

2014年9月24日，海印股份通過10送10高送轉方案，股價除權後股價曾一度僅有6.44元/股，成為股民眼中的“低價股”。而除權之後，海印股份股價一直在8元/股一線盤整。為了刺激股價，海印股份或許需要一個故事配合股價上漲。

通過向股民講述娛樂故事，或許是當時最佳選擇。彼時，文體產業收購成風，與文化產業沾邊的個股也雞犬升天，文體行業股價呈現一片欣欣向榮景象。以跟蹤娛樂板塊的分級基金傳媒B為例，因為板塊暴漲，其在交易所上市60個交易日便出現了上折。娛樂板塊之熱，可見一斑。

而海印股份向市場推出這個故事，也曾一度收到不錯的效果。行情信息顯示，2014年12月1日海印股份公布收購消息時，海印股份當日報收8.66元/股。而至2017年6月16日，海印股份股價報收27.78元/股。至此，股價區間漲幅高達220.79%，而海印股份的市值，也一度超過300億大關。

然而，2015年6月的股災，意外打斷了故事的進程，或成為海印股份置出紅太陽的導火索。因為股災，從2015年6月17日至2015年8月26日短短19個交易日內，海印股份股價大跌56.37%。2015年8月28日，儘管海印股份搬出其屢試不爽的“高送轉”利器，但是收效卻甚微。截至2017年11月24日，海印股份報收3.30元/股，市值為71.94億元，較其最高市值縮水超77%。

而值得留意的是，從2016年開始，海印股份在金融方面的資本運作逐漸增多。包括注冊互聯網金融公司、融資租賃公司、參股民營銀行和保險等。反觀其在文化娛樂板塊的運作，有趨緩跡象。

//雙主業再受打擊，業績下滑明顯//

置出娛樂板塊後，海印股份業務再次向“商業+金融”轉型。不過，從最近兩年經營數據來看，效果卻並不明顯。

財報數據顯示，2017年、2018年，海印股份營收分別為25.61億元，25.07億元，對應增幅為28.46%和-2.12%；淨利分別為23002.66萬元和13770.95萬元，對應增幅為11.48%和-40.13%。橫向對比來看，海印股份營收停止增長、淨利接近腰斬跡象明顯。

而2019年一季報數據顯示，海印股份業績進一步惡化。數據顯示，報告期內實現營收51584.62萬元，同比下降16.86%；實現淨利2275.12萬元，同比下降36.27%。

海印股份業績大幅下滑，或與商業和金融兩大主業遭受業績“雙殺”有關。

2018年，互聯網金融連續暴雷，拖累海印股份金融板塊業績。經營數據顯示，2017年、2018年，海印股份金融板塊收入為21727.26萬元，16214.70萬元；金融板塊營業利潤分別為12649.93萬元和11038.61萬元；對比之下，2018年金融板塊營收較2017年下滑25.37%，經營利潤下滑12.74%。

另一方面，商業板塊營業利潤下降也拖累海印股份業績走低。數據顯示，商業板塊2017年的營業利潤為41479.75萬元，但至2018年這一利潤下降至37977.73萬元，下滑幅度為8.44%。

受累與業績走低，海印股份市值也曾一度縮水至50億。與此同時，海印股份的股價，也一度下跌至最低2.16元/股，為其最高價的六分之一。

不過，值得留意的是，在市值接近低位時，海印股份加強了回購的力度。

6月4日，海印股份發布公告稱，公司將使用自有資金及自籌資金以集中競價的方式回購公司部分股份，回購總金額不低於2.5億元，不超過5億元；回購價格不超過3.75元/股。而在2019年1月6日以前，海印股份已完成近1.84億元的股份回購。回購價格，最高為2.82元，最低價格為2.44元。