富力擬融資130億全部用於還債，账面資金難以支持財務成本

那個豪擲189億元買下王健林73個酒店的香港地產商人李思廉正面臨著越來越高企的償債壓力。

他名下的廣州地產企業富力地產（02777.HK）從去年出現現金流負數後，一直試圖改善公司的資金狀況，但這種負面情形今年以來在變得更加糟糕。

12月27日，富力地產公告，公司將發行規模不超過90億元的債券，票面利率7%，比第一期發行的債券票面利率高了0.42%。這筆募資將在扣除發行費用後全部用於償付富力地產已發行的將在2019年內到期回售部分的債券。

當然，90億並不足以足額償還這筆資金，富力的公告顯示，需要償債部分的金額總計達到161.5億元。

富力在公告中提及，隨著業務的發展，公司融資需求及規模將不斷增長，若公司未來的負債水準不能保持在合理的範圍內，償債壓力將持續增加，進一步融資的空間也將受到限制。

12月3日，富力地產曾公告稱，公開發行面值不超過130億元的公司債券已獲中國證監會核準。而第一期40億元規模的債券已在12月4日發行結束，票面利率6.58%。

如今，擺在富力地產董事長李思廉面前的，是在高企負債下迫切的融資需求。

富力地產2018年三季度報的數據顯示，公司的有息負債鋼彈1556億元，账面資金約63億元，尚不足以支付未來一年的財務成本，經營性現金流淨額-27.73億元。

今年以來，富力地產在融資之路上走的異常艱難。

2月9日，富力地產公告表示，鑒於近期市場波動較大，公司取消發行10億元中期票據；5月23日，富力宣布，取消公司10億元超短融發行計劃，另擇時機重新發行。5月29日，富力一筆60億元住房租賃專項公司債宣告終止。8月29日，富力一筆60億元的住房租賃專項公司債券被終止。

在屢次發債受阻之後，富力選擇進行股權融資。

11月5日，富力地產公告，公司決定發行不超過805591836股新H股， 面值為0.25元/股，即發行的新H股總面值約2.01億元。發行所獲得的款項在扣除相關費用之後，將全部用於補充公司的資本金，其中包括但不限於償還公司債務、補充公司營運資金，項目投資等。

在定價方面，新H股發行價不低於前五個交易日在聯交所H股收市價平均數的80%。若以5日的收盤價12.14港元/股計算，富力地產將融資97.79億港元。這是富力地產自2006年上市以來首次進行股權再融資。

截至6月30日，富力地產的長期借款餘額為711.51 億元，一年內到期的非流動負債 238.71 億元，應付債券430.16 億元，短期借款210.10 億元，公司面臨一定的長期和短期償債壓力。若房地產市場或金融市場發生重大波動，公司資金來源保障不足，將直接影響公司按期償還相關債務。

除了資金的壓力，高負債也是富力面臨的難題。

截至6月30日，富力地產合並資產負債率為80.44%，母公司資產負債率為92.16%，扣除合約負債後合並資產負債率為78.06%。報告期內，富力的資產負債率總體處於較高水準，對此富力稱，主要是因為近幾年公司加大銀行借款規模，並積極發行公司債及境外債券增強資金實力，使得公司負債規模有所上升。

然而，在資金吃緊和高負債率的壓力下，富力地產恐怕還難以完成2018年1300億元的銷售目標。

在2017年的業績會上，李思廉曾信心滿滿的表示，2018年1300億元的銷售業績目標是底線，預計上半年完成40%，下半年完成60%，而推盤主要集中在第三季度，同時公司可售貨源充足。

截至11月末，富力地產的合約銷售金額為1138.5億元，銷售面積892.91萬平方米。