是否財務造假？
4月29日晚間，康美藥業股份有限公司（以下簡稱“康美藥業”）發布2018年年報。報告期內，公司實現營收193.56億元，同比增長10.11%；實現歸母淨利潤11.35億元，同比下降47.20%。
在發布2018年年報的同時，康美藥業還公布了一份關於“前期會計差錯更正”的公告，修正2017年報中的部分數據錯誤。作為曾經千億市值的白馬股，康美藥業自2018年四季度以來便備受市場質疑，財務方面的焦點主要集中在公司“大存大貸”、經營現金流淨額遠低於淨利潤等方面。
康美藥業以中藥材貿易起家，經過20余年發展，成長為國內中醫藥行業龍頭企業之一，市值一度達到1200億元。然而，進入2018年第四季度後，公司遭遇“黑天鵝”，股價急速下跌，市值大幅縮水。2018年12月28日，康美藥業收到證監會《調查通知書》。因涉嫌信息披露違法違規，公司被立案調查。
在“前期會計差錯更正公告”中，康美藥業稱，“由於公司核算账戶資金時存在錯誤，造成2017年貨幣資金多計299.44億元”，同時，“由於採購付款、工程支付及確認業務款項時的會計處理存在錯誤，造成存貨少計195.46億元”。
受上述消息影響，4月30日A股開盤後，康美藥業股價遭遇一字跌停，報9.54元/股，公司最新市值475億元。同時，15康美債（122354）一度大跌逾20%，上交所隨後宣布盤中臨時停牌。截至收盤，15康美債報65.5700，跌幅11.31%。
值得一提的是，2018年康美藥業歸母淨利潤為11.35億元，300億元貨幣資金“不翼而飛”大約相當於公司30年的淨利潤說沒就沒，僅僅一句“會計差錯”就足夠嗎？康美藥業是否已涉及財務造假？“會計差錯”與“財務造假”之間的邊界何在？
部分資深會計師對時間財經表示，財務造假只有監管層能定性，媒體及市場發現的差錯只能說是質疑；同時，300億元級別的會計差錯，交易所肯定會發問詢函，嚴重的會立案調查。
“大存大貸”真相
康美藥業財務數據被質疑最多的地方是“大存大貸”。所謂“大存大貸”，是說公司存款餘額和貸款餘額都非常高。這不符合商業邏輯，因為一方面公司需要支付高額的財務費用，同時账上卻保留大量現金。
據康美藥業2018年半年報披露，公司貨幣資金餘額為399億元，同時有息負債高達347億元，在淨資產中的佔比分別高達119%、104%。在前述《關於前期會計差錯更正的公告》中，康美藥業稱，2018年之前，公司營業收入、營業成本、費用及款項預付等方面存在账實不符的情況，因而對2017年財務報表進行重述。
康美藥業董事長馬興田
由於公司採購付款、工程款支付以及確認業務款項時的會計處理存在錯誤，造成公司應收账款少計6.41億元、存貨少計195.46億元、在建工程少計6.31億元；同時，由於公司核算账戶資金時存在錯誤，造成貨幣資金多計299.44億元。
此外，由於公司採購付款、工程款支付以及確認業務款項時的會計處理存在錯誤，造成公司合並現金流量表銷售商品、提供勞務收到的現金項目多計102.99億元；購買商品、接受勞務支付的現金項目多計73.01億元；支付其他與經營活動有關的現金項目少計38.22元；購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金項目少計3.52億元。
經過更正後，康美藥業2017年貨幣資金從341.51億元驟降至42.07億元，存貨從157.00億元暴增為352.46億元。除此外，基本每股收益從0.78元降至0.39元，降幅接近一半。
最新年報顯示，截至2018年末，康美藥業貨幣資金為18.39億元，較2017年減少56.28%，變動原因是“增加存貨所致”；同期，公司存貨账面餘額為342.65億元，存貨跌價準備5592.51萬元。
關鍵問題在於，康美藥業接近350億元的存貨，究竟是原材料、半成品，還是中成藥？如果是中成藥，勢必涉及藥品保存期限問題。時間財經以個人投資者身份致電康美藥業董秘辦，相關人士確認存貨是中藥材，並稱在全國多地建有倉庫，足夠容納。
審計埋雷？
廣東正中珠江會計師事務所（特殊普通合夥）（以下簡稱“正中珠江”）是近些年來康美藥業的審計機構。在2018年年度報告中，正中珠江出具了保留意見的審計報告。
因涉嫌信息披露違法違規，康美藥業於2018年12月遭立案調查。由於該立案調查尚未有結論性意見或決定，正中珠江表示，無法確定立案調查結果對康美藥業2018年財務報表整體的影響程度。
截至2018年底，康美藥業其他應收款餘額中，包括公司自查的向關聯方提供資金餘額88.79億元，壞账準備為0。正中珠江雖然實施了審計程序，仍未能獲取充分、適當的證據，因而無法確定公司對關聯方提供資金發生額及餘額的準確性，以及對關聯方資金往來能否回收。
此外，康美藥業下屬子公司在工程項目建設實施過程中，存在部分工程項目財務管理不規範、項目資料不齊全等情況。截至2018年12月31日，公司通過自查已補計入上述工程款36.05億元。由於工程項目相關財務資料不充分，正中珠江表示，無法實施恰當的設計程序。
關於康美藥業存貨及醫藥銷售收入，正中珠江認為是關鍵審計事項。所謂“關鍵審計事項”，是該事務所根據職業判斷，認為對本期財務報表審計最為重要的事項。這些事項的應對以對財務報表整體進行審計並形成審計意見為背景，正中珠江不對這些事項單獨發表意見。
在康美藥業發布2018年年報及《關於前期會計差錯更正的公告》後，正中珠江也陷入輿論漩渦，該事務所及簽字會計師是否履行相應職責成為質疑焦點。據中國注冊會計師協會發布的《2017年度業務收入前100家會計師事務所信息》，正中珠江以4.92億元營收排名全國第22位、廣東省第一位。
值得注意的是，正中珠江官網顯示，截止到目前該事務所服務的上市公司客戶（含已過會）多達87家，另外86家會存在財務問題嗎？（台灣時間財經 胡飛）
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