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特斯拉和寧德時代合作,比亞迪卻漲停了!

寧德時代與特斯拉,兩個全球電動巨頭,終於在2020年走到了一起。

2月3日,寧德時代披露公告,確認了與特斯拉的合作事宜。儘管雙方的協議不具有強製性,“特斯拉沒有責任和義務必須購買公司產品,對產品採購量不做保證,”且供貨時間為2020年7月1日至2022年6月30日,協議生效為期僅兩年,但資本市場依然反響熱烈。

截止到2月6日,寧德時代的股價在收盤時再創歷史新高,達到 169.89 元,總市值達到 3751.85 億元,相當於三分之一個特斯拉的市值。

對於特斯拉而言,充足的電池供應將進一步提升其國產化率,降低成本。比如安信證券就預測,美國工廠標準版Model 3的單車成本在23萬元左右,隨著國產化率的提升,預計中國製造Model 3的成本可降低10%-15%;

而對於寧德時代而言,牽手特斯拉將進一步鞏固其行業龍頭地位。

二者的合作,將產生多方面的效應——寧德時代再次登上神壇的同時,危與機並存。

而更重要地,其與特斯拉共同引發的新能源領域內的“地震”,或許才剛剛開始。

據最新消息,特斯拉已同意自寧德時代購買不含鈷的磷酸鐵鋰(LFP)電池,用於在中國生產Model 3車型——特斯拉此舉將進一步帶動磷酸鐵鋰電池在乘用車上的應用,而比亞迪正是此領域的領軍企業。2月20日早盤,A股市場比亞迪股價漲停,成交額超30億元,而港股市場,比亞迪股份一度大漲逾13%。特斯拉和寧德時代合作,比亞迪卻大漲,也是很有意思的現象。當然個中原因,不言不明。

圖“名”不圖“利”?

股價逆市飆升,一方面寧德時代業績斐然,另一方面搭上了特斯拉的快車。

根據寧德時代發布的《2019 年年度業績預告》,預計報告期內淨利潤 40.64 億元-49.11 億元,同比增長 20%-45%,在 2019 年車市下行的大勢下下,成績亮眼。

另一邊,特斯拉一舉奪得2019年新能源汽車全球銷冠,並且進一步夯實豪華品牌。2019年特斯拉合計生產36.52萬輛電動車,交付36.77萬輛,在所有交付的電動車中,Model 3佔比81.84%。

特斯拉預計,2020年銷量超過50萬輛,較2019年交付量增長超35.98%。

順便說一句,過去一段時間,特斯拉的股價火箭般持續飆升,一度漲至968.99美元,與去年6月的最低點178.97美元相比,至少翻了兩番。最高點時,特斯拉市值達到1746.55億美元,距離全球市值最高的車企豐田(1931億美元)只有一步之遙,相當於3個通用、4個福特,超過所有A股上市車企的市值總和。儘管近日來有所回落,看漲者依舊不少。

寧德時代能從中有幾多獲益?

雖然雙方的協議中明確表示特斯拉方面不保證採購量,仿佛一個“備胎”般的存在,但目前已知:一、松下NCA電池的產能不足以滿足特斯拉需求,以至於屢屢導致Model 3交付困難,這是馬斯克多次公開表示的;二、在與寧德時代牽手之前,特斯拉已經與LG化學合作,後者已經在2019年四季度在其位於中國南京的工廠開始批量生產Model 3的鋰離子電池,但產能不足以供貨Model 3的預期銷量。

再加之,馬斯克公開表示希望動力電池的供應上

然而,特斯拉對寧德時代的意義,更像是在“名”不在“利”。

在“名”是因為,特斯拉作為全球高端電動車先驅和巨頭,目前無人匹敵,一旦將寧德時代納入供應體系,將對後者產生背書式的效應,像極了當年與寶馬的合作,直接將寧德時代帶入正規化、標準化的國際動力電池企業行列中來。

不在“利”是因為,特斯拉在業內是出了名的“成本殺手”,松下電器CEO津賀一宏曾公開表示:低估了和特斯拉的合作風險,目前難以從與特斯拉現有電池合作業務中賺取利潤。

而寧德時代的利潤恰有降低的趨勢。數據顯示,從 2015-2018幾年間,寧德時代的毛利率分別為 38.64%、43.7%、36.29%、32.79%,2019 年上半年則下降到了29%。

更應該看到,特斯拉一方面將動力電池供應商分裝了不同的籃子,而另一方面則在自研的路上漸行漸遠。

去年5月,特斯拉斥資2.35億美元收購了動力電池技術公司Maxwell,而且5名特斯拉員工向CNBC透露,“特斯拉已經組建秘密實驗室進行新電池生產技術研發。”同時,特斯拉已觸手產業上遊2018年2月,特斯拉與智利鋰礦巨頭SQM就鋰電池原材料投資進行磋商。9月,特斯拉與贛鋒鋰業簽署合作協議,贛鋒鋰業將在2018-2020年,為特斯拉提供鋰電池的重要原料氫氧化鋰(LiOH)。

由此看來,特斯拉對於寧德時代,不像是一輛長期的“列車”,而更像是一架短期的“梯子”,雙方彼此利用,各取所需。

電池行業的衝擊波

先看大環境:目前國內新能源汽車的銷量佔比僅為4%,根據國家政策要求2025年將達到30%,新能源汽車行業將有5-10倍的增長空間。新能源汽車40%的成本都來自於動力電池。

有機構分析,以寧德時代為首的國內龍頭電池企業作為全球極具競爭力的動力電池龍頭企業,未來將享受行業發展帶來的業績高速增長。

一個更明顯的效應在於,動力電池正在加速形成寡頭市場。

高工產研鋰電研究所調研數據顯示,2019國內動力電池裝機量62.38GWh,同比增長9%,增速相比去年同期下滑了47個百分點。動力電池裝機量增幅的下滑,與新能源汽車行業的波動有著密切聯繫。2019年,我國新能源汽車產銷分別完成124.2萬輛和120.6萬輛,同比分別下降2.3%和4%。

而在大盤下滑趨勢的情況下,寧德時代2019年的動力電池出貨量達32.31GWh,同比增長37.4%。

瑞銀預計,到2025年,松下、LG、寧德時代與三星SDI四家製造商將控制70%的新能源汽車電池市場,並且成本將在2-3年內繼續下降10%。

中金公司分析,2019 年是中國電動汽車產業鏈銷量較為走弱的一年。補貼大幅退坡疊加過緊的現金流,導致行業需求下滑,企業盈利能力大幅減弱,洗牌加劇。

榕樹投資認為,新能源板塊預期將會成為未來市場的投資主線。從動力電池產業來看,國內龍頭電池企業無論在技術實力還是產能規劃上都將繼續保持全球動力電池行業第一的位置。特斯拉國產化後,無論是售價還是品質都極具吸引力,特斯拉會長期供不應求。特斯拉國產化後將帶動國內新能源汽車行業從低谷走向繁榮,汽車電動化的歷史變革已經到來。

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