線上業務增長放緩，亞馬遜是否太依賴AWS？

作者：Mott Capital Management，美股研究社，公眾號：meigushe，關注加入美股交流社群，和群內大神一起探討哦

摘要

亞馬遜的業務收入增長正在放緩。

該股可能跌至1,800美元左右。

亞馬遜越來越依賴AWS。

亞馬遜將於7月25日收盤後公布季度業績。公司一以往季度的業績令人印象深刻。不過，AMZN的許多業務部門增長正在減速。根據圖表分析，這可能導致該股在業績公布後回落至1,800美元左右。

分析師的估計可能過高

分析師估計，該公司第二季度營收增長18.2%，至625.3億美元。與此同時，每股收益預計將增長8.7%，至5.51美元。下圖使用的數據來自YCharts，顯示了收入同比增速放緩。這也表明，分析師的預測僅反映了約18%的同比增長，但仍保持了一致。一家公司能在一個水準面上持續增長，卻沒有任何季節性，這似乎很奇怪。顯然，過去的業績並沒有顯示出該公司在一個時期實現了如此持續的增長。這可能表明，未來幾個季度的收入增長率可能過高。

業務部門增長放緩

近幾個季度，該公司的在線商店增長速度大幅放緩，從2017年第三季度的22.2%降至2019年第一季度的9.5%。

與此同時，最近幾個季度，第三方賣家的增長大幅下滑。2018年第一季度達到43.9%的峰值，2019年第一季度降至20%。

儘管2019年第一季度用戶服務增長從上一季度的24.6%上升到40%，但用戶服務增長也呈下降趨勢。但仍低於2018年第一季度60%的峰值。

亞馬遜網絡服務的增長勢頭強勁，但與其他領域一樣，增長也在放緩。上個季度，AWS公布了自2017年第一季度以來的最低增速。

為了讓公司繼續以每年18%的速度增長，AWS將需要更多的增長。這是因為所有其他部門都在大幅放緩。甚至AWS也顯示出放緩的跡象，這意味著保持18%的增長率可能很難實現。

盈利故事

然而，投資者的注意力已慢慢從收入增長轉向盈利增長。這一轉變始於最近幾個季度，因為該公司能夠實現好於預期的盈利。這也意味著該公司將需要提供健康且不斷增長的營業利潤率，其中大部分利潤率的增長來自AWS。

由YCharts ChartData

我們可以在下一個圖表中看到亞馬遜網絡服務利潤率的上升和公司整體利潤率的上升之間的關係。

破碎的收益預期

營收增長放緩將給亞馬遜帶來更大壓力，迫使其公布強勁的盈利業績。過去幾個季度，該公司的業績一直不錯。亞馬遜連續7個季度輕鬆超過預期。該公司上一次出現虧損是在2017年第二季度。

由YCharts ChartData

這是一件好事，因為亞馬遜一直無法對其收入發表同樣的看法，因為它的收入一直處於"打了就丟"的模式。該公司在第一季度業績好於預期，第二季度業績遜於預期，第三季度業績再次遜於預期，第四季度業績好於預期，第一季度業績與預期持平。誰也猜不到在2Q'19年會發生什麽。

由YCharts ChartData

技術的弱點

技術圖表顯示，該股可能在短期內見頂，並將回落至長期上漲趨勢。目前，該公司預計股價將跌至1,800美元至1,825美元左右，跌幅約為7%至8%。這是因為該股觸及並未能突破約2,025美元的長期技術阻力位。

相對強弱指數顯示，股市在7月初超買逾70點後下跌。這將表明，看跌勢頭目前正在接管股市。

風險

由於亞馬遜盈利和收入的不可預測性，該公司的業績一直頗為棘手。此外，該指引將對該股在業績公布後的走勢有強大的發言權。如果該公司能夠控制成本，那麽在AWS不需要承擔所有重擔的情況下，或許整體運營利潤率會有所提高。此外，如果該股成功突破阻力位2,025美元，則可能導致該股大幅走高，因這將是一個非常重要且有影響力的長期牛市信號。

目前來看，接下來的業績可能會出現回調，如果業務部門延續歷史趨勢，那麽投資者可能會非常失望。

本文作者：Mott Capital Management，美股研究社（公眾號：meigushe）——旨在幫助中國投資者理解世界，專注報導美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關注我們，轉載請注明

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