順灝股份20天11板 工業大麻提振業績還為之尚早

【財聯社】（研究員 黃晴纓）資金嗑“麻”上癮！近來，兩則“毒味十足”的公告讓順灝股份成為資本市場的明星股。

2月19日晚，順灝股份發布公告稱，其控股子公司上海綠馨與雲南漢素、漢麻投資簽署《合作協議》。綠馨電子與雲南漢素擬共同投資設立合資公司雲南漢馨電子生物科技有限公司，共同探索包括工業大麻花葉基料應用於加熱不燃燒固體電子煙類產品在內的相關領域。

這意味著，一旦合資公司獲得工業大麻加工許可證，順灝股份將領先布局工業大麻健康產品市場 。

受此消息影響，順灝股份20日一字漲停，實現三連板，股價創近兩年新高。值得注意的是，早在順灝股份於1月16日晚宣布旗下全資子公司獲得工業大麻種植許可證後，其就連續拉了7個漲停板。

對於股價波動，順灝股份20日盤後再次發布風險提示公告，預計全資子公司在建設期內將產生部分前期費用，對公司2019年經營成果不會產生較大影響，且合資公司的設立存在一定的不確定性，敬請廣大投資者理性投資，注意投資風險。

順灝股份20天累計漲幅超100%

大麻按用途大致可分為工業大麻、娛樂大麻（毒品）。

工業大麻是指四氫大麻酚（THC）含量低於0.3%(干物質重量百分比)的大麻屬原植物及其提取產品，其在生物製藥、生活用品、紡織纖維、複合材料、生物質能等多個領域均有廣泛的應用。

工業大麻和娛樂大麻的不同點也就在於四氫大麻酚THC的含量，娛樂大麻THC含量遠高於工業大麻，通常在5%—20%，因此工業大麻並不具備毒品利用價值，反而具有較高的商業價值，大麻含有的CBD（大麻二酚）是非成癮性成分，具有多種醫療用途和其他用途。

截至目前，全球工業大麻的合法化國家達30余個，我國黑龍江、雲南省和吉林省三個省份工業大麻實現合法化。

正是看重工業大麻的經濟價值，順灝股份才投入到工業大麻的產業鏈建設中，其將對涉及工業大麻的事項進行投資（不超過3個億的額度），包括但不限於國內和海外的對外投資、並購，產業鏈上下遊整合等。

據財聯社統計發現，自順灝股份獲得工業大麻種植許可證後，上市公司在20個交易日內共奪得11個漲停板，累計漲幅達107.7%，遠超同行和大盤表現。

不止國內，工業大麻概念股在國外也是備受追捧。

例如，從櫃台市場轉板至紐交所的Canopy Growth自2017年12月至2018年最高時股價漲了100倍；於2018年7月19日上市的大麻股Tilray（加拿大大麻生產商和分銷商），首日開盤23.05元，2個月後最高達300元，創造2月13倍的神話。

另據大麻行業谘詢公司Viridian Capital Advisors數據顯示，2018年，全球大麻類公司已經融資近138億美元，而2017年還只有35億美元。

其實，資本聞風而動也是情理之中，因為工業大麻市場的確潛力十足。

像美國2018年度大麻銷售的州和地方消費稅收收入超過10億美元，比2017年增加57％。

回到國內，根據2014年《中國農年統計年鑒》和聯合國糧農織統計，中國已是工業大麻種植面積最大的國家 ，種植面積全世界一半左右。

可以預見的是，工業大麻市場將會不斷擴容。根據國家統計局， 我國工業大麻歷年產銷維持平衡、 幾乎沒有進出口，2016年產量達到7.7萬噸，對應市場規模約60億元。根據觀研天下預測，我國工業大麻產量2021年有望達到10.3萬噸。

提振業績長路漫漫

順灝股份涉足工業大麻雖說是趨利行為，但也是無奈之舉。

公開資料顯示，順灝股份的主營業務是從事真空環保鍍鋁紙、複膜紙、光學防偽膜、白卡紙等環保包裝材料的銷售，公司產品主要銷售給卷煙生產企業、高端社會產品生產企業等終端客戶。

從財報數據來看，近年來順灝股份的業績並不理想。不僅營收停滯不前，而且公司扣非淨利潤也是連續下滑。

財聯社發現，2015年-2017年，順灝股份的扣非淨利潤分別為1.39億元、1.01億元和0.94億元，呈下滑趨勢。截至2018年前三季度，順灝股份的淨利潤僅為0.48億元，同比再度減少34.64%。

業績陷入瓶頸，順灝股份也開始思變。近年來，上市公司持續進行產業布局，涉足新型煙草製品、有機農業、立體自由成型環保包裝材料、微結構光學包裝材料、工業大麻等多領域。

但跨界進入新領域並沒有那麽容易，而且經濟回報也需要一定的時間，短時間內如果依靠新業務來提振順灝股份業績恐怕不大現實。

就拿工業大麻來說，在順灝股份1月28日晚回復深交所問詢函的公告中，順灝股份表示，目前該項目的人才招募事宜尚在籌備中，計劃在2019年3月份進行種植，預計在建設期內將產生部分前期費用，對公司2019年經營成果不會產生較大影響。

此外，據東吳證券研報顯示，工業大麻產業鏈利潤分配以加工、CBD萃取為主，種植為輔。截至目前，順灝股份已獲批工業大麻種植許可證，但加工許可證仍在審批中。

退一步而言，即便順灝股份成功取得加工許可證，但對比漢麻集團旗下負責醫用大麻的CBD萃取的雲南漢素生物（建成全球首個符合GMP標準的大型工業大麻生物萃取分離基地）業績來看，若要達到業績預期水準，仍長路漫漫。

據銀河生物（收購漢素生物 5.55%股權）此前發布的公告顯示，漢素生物2016年和2017年的淨利潤分別為-100.41萬元和2028.15萬元，銀河生物董秘2019年1月在互動易平台稱，截至2018年4月份，漢素生物業績未達到預期水準，而漢素生物承諾2018到2019年業績不低於3900萬、5000萬元。

內憂未除，外患已現。2月21日，據康恩貝集團官網晚間消息，截止2月19日，其在雲南的3家下屬公司共獲得2.4萬畝工業大麻種植許可，均採用雲麻7號種子，並已按規定與有關部門簽署了種子供應協議。這個種植面積遠高於順灝股份今年計劃種植的1000畝。

簡而言之，投資者如果是看重順灝股份在工業大麻領域的卡位優勢，“賭”的是工業大麻的產業前景，那長線投資也不是不可，但若只是純粹跟風，恐會得不償失。