起底貴州白酒交易所：生於白酒證券化時期，由新希望系控股

貴州白酒交易所最近的日子不好過。

3月25日，貴州省市場監管局發布通報稱，3月23日，就貴州白酒交易所股份有限公司近期相關不當行銷行為，該局約談了該所主要負責人，要求該所守法經營、規範經營；加強自律、遵守行業規範，不得關聯抗擊疫情，社會公益活動等進行商業化炒作，並責成該所迅速整改。

3月27日，貴州省市場監管局發布消息稱，鑒於貴州白酒交易所近期相關不當行銷行為，涉嫌違反《廣告法》《電子商務法》等法律法規規定，造成了嚴重的社會不良影響，損害了貴州援鄂醫療隊的形象，責令該所自3月27日起停止相關經營活動，全面進行整改。

同一天，貴州茅台宣布，取消了貴州白酒交易所控股子公司貴州佰酒匯電子商務有限責任公司的茅台酒經銷權，並解除經銷合約。

此次事件中的不當影響指的是，3月21日，貴州白酒交易所在官方公眾號發布《致敬|貴州白酒交易所1499茅台酒直供貴州援鄂防疫最美“逆行者”》一文稱，貴州白酒交易所向援鄂醫護人員以1499元／瓶的價格直供茅台酒，每人限購6瓶。

此舉引發廣泛關注。有質疑者認為，貴州白酒交易所這事在蹭“抗擊疫情”的熱度。

“現在飛天茅台的價格嚴重畸形，和醫護人員的消費層級存在錯位。貴州白酒交易所平價銷售茅台酒，本質上還是銷售行為，所以在疫情防控階段還是會引起人們的反感。” 白酒分析師蔡學飛這麽指出。

雖然茅台酒1499元的官方售價本身已經很高，但相較於市場上動輒2000元以上的零售價，以1499元官方指導價出售的茅台酒仍被稱為“平價茅台”。而且，普通消費者要想買到1499元的平價茅台，目前主要的渠道還是茅台官方專營店，和一些合作電商、商超平台，“平價茅台”供不應求是普遍現象。

被取締經銷商權的佰酒匯，曾是茅台全國五大經銷商之一

根據公開資料，貴州白酒交易所於2012年11月30日成立，是貫徹落實國務院《關於進一步促進貴州經濟社會又好又快發展的若乾意見》（國發〔2012〕2號）精神，經貴州省政府批準設立的酒類要素交易市場。

而在上文中被貴州茅台取締的經銷商——佰酒匯，則是由貴州白酒交易所直接控股的子公司，主要在佰酒匯網上商城經營中高端貴州醬香型白酒、酒類禮品卡、酒類個性定製等線上及線下銷售業務。

據介紹，佰酒匯是茅台酒的主要經銷商之一。據某招聘網站上介紹，佰酒匯自稱是茅台的全國五大經銷商之一，就茅台酒銷售業務，年銷售規模超億元，年淨利潤過千萬。而根據貴州白酒交易所上披露的信息，佰酒匯的茅台酒銷售規模已躋身茅台集團經銷商銷售排名前十，還在2014年取得茅台集團“百年金獎輝煌”總經銷商資格。

但這樣的明星經銷商，還是在一夜之間被取消了經銷權。

近年來，茅台為了反腐、重塑行銷體系，一直對旗下的經銷商進行整頓。結合貴州茅台2018年年報和2019年半年報來看，在原茅台集團董事長李保芳任期內，茅台酒經銷商至少減少了536家。在收回茅台酒經銷權的同時，茅台集團又與電商平台和商超合作，在市場上放出售價1499元的平價茅台，幫助穩住市場價格。

酒交所誕生的背後：2011至2012年的白酒證券化

酒交所為酒類交易的金融平台，消費者可在平台上進行買入、賣出，進行酒類期貨化交易，平台還會顯示產品的開盤價、收盤價和每日的漲跌幅，但不論多少次買入、賣出，酒依然保存在交易所的倉庫內；還有一種情況是，消費者可在購買某款產品後，向交易所申請提貨。

2011年至2012年，中國的白酒行業引來了“證券化“的轉型期，交易所、交易中心瘋狂湧現，當時市場普遍認為期酒具有投資價值。

據當時的媒體報導，全球最大的期酒交易所——倫敦國際葡萄酒交易所於2012年發布了一份期酒投資收益報告。報告稱，期酒投資收益遠超黃金、原油及股票投資，成為增值率最高的投資品之一。該交易所針對過去30年投資回報曲線圖分析，鑽石增值1.49倍，黃金增值1.68倍，而葡萄酒增值高達37.69倍。

2011開始，中國白酒產品交易中心、中國期酒交易所、四川聯合酒類交易所、上海國際酒業交易中心等紛紛誕生。本次輿論的中心——貴州白酒交易所，也是誕生在那個白熱化的時期。

在2011年至2012年湧動的酒交所崛起浪潮中，投資者們的追逐可謂瘋狂。據南方都市報報導，上海國際酒業交易中心首隻發行的產品國窖1573中國品味2011珍藏版的中簽率為37.33%，而其後發產品的捨得和西鳳，其中簽率僅有8.15%和14.1%。

貴州白酒交易所：僅有3款產品，交易量極低

但隨著2012年底，白酒行業爆出塑化劑事件和“八項規定”頒布，市場追逐的熱情急劇降溫。

2012年9月6日，貴州白酒交易所正式掛牌第一支產品“國台·珍藏1號·2012”。每壇容量為1000毫升的產品，價格僅800元，發行總金額5000萬元。但截至2012年的最後一天，以599 .59元的收盤價算，其價格在不到四個月的時間裡跌超四分之一。

從貴州白酒交易所的發行信息來看，成立至今，其一共發行了三款產品，分別是“國台·珍藏1號·2012 ”、“百年金獎”茅台酒和53°飛天茅台酒（2014年生產），前一款的發行人為貴州國台酒業，後兩款茅台酒都是由貴州白酒交易所的控股子公司佰酒匯發行。

而從產品價格來看，經歷了2012年底的價格急降後，“國台·珍藏1號·2012”的價格不斷波動上行，截至3月27日，收盤報810元，高出發行價10元。

“百年金獎”茅台酒在2016年的掛牌價格為1800元，截至3月27日，收盤報3699元；53°飛天茅台酒（2014年生產）在2017年的掛牌價格為1200元，收盤報2500元。

但需要一提的是，目前貴州白酒交易所的交易量極低，本周（截至3月27日）的交易量為2壇；但在春節前，根據根據其披露的一周交易綜述，交易量能達到每周幾十壇，但僅局限在“國台·珍藏1號·2012”上，其余兩款產品均沒有交易量。

貴州白酒交易中心背後的股東們

再來看貴州白酒交易所背後的股權結構。

天眼查信息顯示，貴州白酒交易所與茅台集團和茅台酒股份公司並無關聯，其股東結構為：金匯財富資本管理有限公司持股40%，貴州恆豐偉業房地產開發有限公司持股30%，貴州惠邦實業有限公司、貴州海恆房地產開發有限責任公司、貴州金華潤地投資有限公司分別持股10%。

而金匯財富資本管理有限公司（簡稱：金匯財富）為華創證券100%持股公司，而華創證券為上市公司華創陽安（600155.SH）全資子公司，華創陽安的第一大股東又為新希望化工投資有限公司（以下簡稱“新希望化工”），屬於新希望系，持有公司10.76%股份。

新希望集團最早於1995年涉足金融投資，是較早投資金融的中國民營企業，旗下涉及銀行、保險、財務、投資管理等各方面金融業務。

公開信息顯示，新希望集團是中國民生銀行的重要股東，由劉永好擔任副董事長，也是中國民生人壽保險公司的主要發起股東之一。此外，新希望集團還參與創立了新網銀行，後者是四川省的首家民營銀行。

而新希望集團還通過華創陽安擁有旗下唯一的一塊券商牌照，進一步通過華創證券，金匯財富，控股貴州白酒交易中心。