6月財新中國製造業PMI錄得49.4 重返收縮區間

據財新消息，7月1日公布的6月財新中國製造業採購經理人指數（PMI）錄得49.4，低於5月0.8個百分點，四個月來首次落於榮枯分界線以下，顯示中國製造業景氣度明顯下降。

這一走勢與國家統計局製造業PMI並不一致，國家統計局公布的6月製造業PMI錄得6月製造業PMI錄得49.4，與上月持平。

在中美貿易摩擦未見緩和的背景下，新訂單總量和新出口訂單皆有所下滑。其中，新訂單總量出現今年以來第二次收縮，但幅度尚屬溫和；而在5月剛恢復增長的新出口訂單則重現下降。

6月中國製造業產出也結束了此前連續四個月的增長態勢，重現下降，不過收縮幅度不大。分類數據顯示，消費類是6月惟一錄得產出增長的類別。

6月製造業用工規模也繼續收縮，收縮幅度與前兩月相近。據反映，在員工自願離職後，廠商並沒有填補空缺。這加劇了製造商的產能壓力，6月積壓工作量繼續上升，但整體積壓程度仍屬小幅，與前兩月大致相近。

由於新訂單總量下降、生產下滑，6月廠商小幅減少採購量，未能延續上月的擴張趨勢，採購庫存則出現上升。由於產量下降，為交付新訂單，廠商增加動用現有庫存，導致成品庫存進一步下降。

6月製造業平均投入成本漲幅創下七個月新高，製造業產品出廠價格也出現小幅上漲，打破5月的持平狀態。

延伸閱讀：

財新PMI分析|製造業微幅擴張 就業狀況值得關注

【財新網】（記者 於海榮）2019年5月，中國製造業仍然維持微幅擴張走勢。

6月3日公布的5月財新中國製造業採購經理人指數（PMI），錄得50.2，與4月持平，連續三個月處於擴張區間。

這一走勢與統計局製造業PMI並不一致。國家統計局公布的5月製造業PMI錄得49.4，低於4月0.7個百分點，時隔兩個月再度落入收縮區間。

兩個製造業PMI的分項指數，也存在一定差異。財新中國製造業PMI中，在新出口訂單指數再度升至擴張區間的帶動下，新訂單指數在擴張區間小幅攀升，就業指數在收縮區間微升，原材料庫存指數和原材料購進價格指數在擴張區間上升；統計局製造業PMI中，新出口訂單指數在收縮區間下降2.7個百分點，拖累新訂單指數落入收縮區間，就業指數在收縮區間持續下降，已降至2009年3月以來最低，原材料庫存指數和原材料購進價格指數也出現下滑。

相同的是，兩個製造業PMI中，兩個生產指數、經營預期指數均在擴張區間放緩，產成品庫存指數在收縮區間下降，兩個出廠價格也均放緩，且低於原材料購進價格指數顯示未來製造業盈利狀況不容樂觀。

財新智庫莫尼塔研究董事長、首席經濟學家鍾正生表示，5月中國製造業內外需求良好，價格水準穩定，但企業家信心在走弱，企業庫存仍處於低位。中美衝突對中國經濟的影響率先體現在信心上，中國最好的應對之策，應是通過有力的改革、適時的調控，來穩定和提振企業、居民和資本市場的信心。

隨著增值稅降稅率前企業加緊備貨等短期因素消失，4月中國主要經濟數據均出現回落，其中工業增加值增速的回落尤為明顯。從高頻數據看，5月工業生產仍然低迷，難見大起色，特別是5月初中美貿易摩擦情勢陡然惡化，對出口產業鏈上的企業來說，這一變化突如其來，事先並未預料到，其後續影響值得關注。

從PMI來看，企業預期已經明顯惡化，尤其是小企業狀況惡化尤為明顯。而小企業是吸納就業的重要力量，未來就業狀況或將承壓。今年的政府工作報告，首次將“就業優先政策”置於宏觀政策層面；5月22日成立了國務院就業工作領導小組，顯示決策層正密切關注就業變化，政策將相機調整。

總體而言，在房地產和基建的支撐下，中國經濟韌性猶存，但外部環境不容樂觀，下行壓力有加大的可能，與經濟內生動力息息相關的製造業狀況不佳。除了短期必要的政策托底，對中國經濟來說，更重要的是要加速推動以產權保護和要素市場化為核心一系列改革，包括打破行政性壟斷、公平競爭、國資國企改革、產業政策轉型、加強自主創新、保護產權特別是知識產權等。惟有如此，市場主體信心才能重振，中國經濟才能實現長期可持續的發展。