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昨日奈飛發布財報，第一季度的良好表現，為我們提供了太多可圈可點之處。近年來，奈飛的成績有目共睹，不僅在各大電視劇頒獎禮上拿獎拿到手軟，近年來更是涉足電影領域，同樣取得了不俗的成果。
作為流媒體行業的新晉大佬，奈飛仿佛進入了自己發展的黃金時期，正在以超乎想象的速度向前邁進。
成績斐然
奈飛近些年來取得的碩果可謂是一籮筐，其中最受投資者青睞的便是大用戶群體。奈飛周一公布的第一季度財報顯示，用戶數量增速超過50%，2017年飛的訂閱用戶數量增加了2600萬。近些年來，奈飛正在努力地把自己打造成一個國際化的全球娛樂巨頭，因此全世界範圍內的客戶群體隨之迅速增加。但是值得說明的是，奈飛在美國本土範圍內客戶量也沒有放慢增加速度。到目前為止，奈飛已經簽約了美國一半以上擁有互聯網電視服務的家庭。
這可能也是奈飛周一收跌1.24%，報307.78美元，為3月26日以來最高，今年以來累漲了60.3%的潛在動因，無論是投資者還是業內人士都普遍地看好奈飛目前的發展態勢。
值得注意的是，除了惹眼的訂閱用戶量的數字之外，奈飛似乎沒有其他更為矚目的成績了。公司這些年來一直在努力地引導投資者關注公司發展的其他動向以及其他評價指標，比如收入和淨利潤等，但是投資者似乎隻感興趣奈飛的訂閱用戶量，在他們看來，只有看的人多了才可能彌補奈飛日益高昂的成本投入。
四面楚歌
實際上，流媒體行業的日子可能不像表面上看起來的那麽風光，想要做到流媒體行業的龍頭老大，不僅要與同時期其他類媒體提供商競爭，而且還要與傳統的有線電視服務提供商拚個你死我活。奈飛雖然有著自己傲人的成績作為資本，但是也有著競爭者們的虎視眈眈。
具體而言，不管是亞馬遜還是HBO和Hulu，都欲與奈飛爭高下。奈飛目前最大的競爭對手可能是亞馬遜，後者提供的Prime訂閱服務，近年來也取得了不俗的成績，根據分析師的意見，目前美國59%的家庭至少擁有一個訂閱電視服務，而亞馬遜和奈飛在其中的佔比可能是不分高下的。目前，奈飛在全球擁有1.1億個訂閱用戶，亞馬遜則稍遜於此。
Hulu背後是華特迪士尼、二十一世紀福克斯以及康卡斯特旗下的環球NBC電視台，雖然這樣的背景得看起來讓人望而生畏，但是老牌的電視節目提供商往往存在著創新力不足的問題。另一方面，與奈飛相比，Hulu的廣告成為了它最大的短板，畢竟用戶更願意在網飛上看到廣告更少的節目。
HBO用有著廣泛的用戶基礎，不管是《西部世界》，還是《權力的遊戲》，都是全球範圍內的大爆款，但是HBO似乎也只能稱為是「前內容王」了，據統計，HBO在2017提供了600小時的原創內容製作時長，而奈飛的這一項數據則是1000個小時，成為新一代內容王。流媒體時代，誰擁有內容，誰就能擁有觀眾，而擁有了觀眾，誰就能取勝。目前來說，網飛在這方面的優勢是無可取代的。
除了外患，還有內憂
奈飛的發展其實也並不是大家想得那般順風順水，有了影片內容的長板，也就會有與之對應成本上的短板。正如上文提到的那樣，奈飛取勝的訣竅在於自己低價優質的原創內容的體量上，但是奈飛也因此付出了極大的成本代價。
一方面，網飛近些年來在節目內容上面的投入越來越大。單是2017年，奈飛就投入了七十多億美元，而且公司計劃在2018年進一步投入80億美元在原創內容上。2017年，公司投入了10億美元在行銷上，也成為了一筆巨大的開支。對公司來說，最大的威脅可能是節目製作成本，根據Bloomberg Gadfly的計算，在過去的12個月中，節目製作成本達到了95億美元，而這一數字在兩年內幾乎翻了一番——比同期奈飛的收入增長速度還要快。
這也導致奈飛的資產負債結構出現了不小的問題，據悉，在過去的12個月裡，奈飛的自由現金流竟然是「負十八億美元」，奈飛對此表示，公司可能需要繼續貸款，才能收支平衡。其實這也是可以理解的，奈飛令人瞠目的節目製作成本和令人羨慕的用戶數量是相關的。優質的節目才有可能吸引更多的人訂閱奈飛的服務。
奈飛目前的市盈率達到了245.49倍，高市盈率也導致高風險，人們更傾向於在此時拋售來穩固自己的收益，那將會對公司股價造成不小的打擊。不過，由於奈飛目前在每個季度都跑贏預期，行業地位暫時安穩，在一段時間內奈飛仍然會是流媒體影片行業的「頭號玩家」。
（本文由富途資訊編譯團隊出品，編譯/官傑，校對/楊景楨）
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