引國資入股後忠旺集團募資80億 分拆回A路漫漫

11月22日，新京報記者獲悉，遼寧忠旺集團有限公司（以下簡稱“忠旺集團”）披露2019年公開發行公司債券募集說明書，擬發行金額80億元，本次債券的募集資金在扣除發行費用後，擬將40億元用於償還有息債務，剩餘部分用於補充流動資金。

忠旺集團表示，此舉將有利於優化公司債務結構，拓寬公司融資渠道，降低公司融資成本，促進公司穩步健康發展。

引入新股東

新京報記者注意到，就在近日忠旺集團迎來國資入股。

10月30日，忠旺集團及其控股股東遼寧忠旺精製投資有限公司（以下簡稱“忠旺精製”)與國家軍民融合產業投資基金有限責任公司簽訂增資協議，其同意向忠旺集團注資現金人民幣10億元並取得忠旺集團3.45%股權；此外，忠旺精製將其持有的忠旺集團3.45%及3.45%股權分別以人民幣10億元售予力鼎昌浩和盈科百耀。

10月31日，上述注資及股權轉讓已完成，忠旺集團的注冊資本增至23.13億美元，忠旺精製、國軍產投、力鼎昌浩和盈科百耀持有忠旺集團股權比例分別為89.65%、3.45%、3.45%及3.45%，忠旺精製仍為忠旺集團控股股東。

10月31日，港股上市公司中國忠旺控股有限公司（以下簡稱“中國忠旺”）公告，本次引資將優化忠旺集團的股權結構，發揮與股東之間的協同作用，進一步推動忠旺集團的業務發展，提升忠旺集團的盈利能力和競爭力。

工商信息顯示，忠旺集團目前有4名大股東，分別為遼寧忠旺精製投資有限公司、國家軍民融合產業投資基金有限責任公司、淄博盈科百耀創業投資合夥企業、嘉興力鼎昌浩股權投資合夥企業（有限合夥），持股比例分別為89.66%、3.45%、3.45%、3.45%，認繳出資額分別為20.73億美元、7975萬美元、7975萬美元、7975萬美元。

再往上追溯，忠旺集團大股東遼寧忠旺精製投資有限公司只有一名股東，是忠旺中國投資（香港）有限公司，持股比例100%，認繳出資額24.83億美元。

在上市公司中國忠旺的2018年報中，公司披露，忠旺精製、忠旺集團均為中國忠旺的間接全資附屬公司。

中國忠旺2018年報介紹，中國忠旺連同其附屬公司是全球第二大及亞洲最大的工業鋁擠壓產品研發製造商。2018年，中國忠旺實現收益256.00億元，同比增長，實現年內利潤44.66億元，同比增長，資產負債率為69.4%，同比增長。

中國忠旺2019年半年報顯示，公司2019年上半年實現收益128.99億元，實現期內利潤14.65億元，均同比增長。

相比於中國忠旺，募集說明書顯示，2019年1-9月，忠旺集團實現營業收入為159.23億元，利潤總額為31.48億元，淨利潤為25.38億元。

忠旺集團在說明書中稱，集團短期償債壓力較大，若未來集團經營情況惡化、信貸規模趨緊、融資成本上升，均可能加大集團的資金壓力，存在一定短期償債風險。

忠旺集團在說明書中表示，近三年及一期，忠旺集團經營活動產生的現金流量淨額分別為43.89億元、45.13億元、2.00億元和-2.12億元，波動較大，其中2018年經營活動產生的現金流量淨額大幅減少，主要是當年支付的到期應付账款較多所致。若未來集團經營情況惡化導致經營活動產生的現金流量持續波動，將對集團償債能力帶來一定負面影響。

說明書顯示，截至2019年6月末，忠旺集團有息債務餘額為2321648.73萬元，其中短期債務為70.20億元。同時，集團應付票據及應付账款金額為105.33億元。

評級報告顯示，經聯合評級綜合評定，忠旺集團的主體信用等級為AA+，本次債券的信用等級為AA+，評級展望為穩定。

評級報告稱，鋁錠作為公司原材料，其價格易受市場環境影響，波動較大，給公司經營帶來不穩定影響，並對成本控制產生一定的壓力。此外，忠旺集團為鋁合金模板業務的下遊客戶提供6個月左右账期，形成大量應收账款，對公司資金形成佔用，導致2018年經營性淨現金流同比大幅下降，面臨銷售資金回籠不及時的風險。

分拆回A路漫漫

值得注意的是，中國忠旺曾在2015年與中房股份開展了長達4年的借殼上市之路。

中房股份於2015年10月9日發布公告稱，因公司籌劃重大事項，股票申請停牌。

2016年3月23日，中國忠旺在官網宣布分拆上市，中國忠旺通過間接全資附屬公司——忠旺集團與上海A股上市的中房股份簽訂資產轉讓協議，中房股份將購入專注於鋁擠壓業務的忠旺集團全部權益，交易代價將由中房股份向中國忠旺發行股份支付，中國忠旺通過將鋁擠壓業務注入中房股份實現分拆至A股上市。

忠旺集團初步資產評估值約為417億元，減除忠旺集團擬向中國忠旺旗下子公司宣派股息約135億元，交易作價約282億元，中房股份擬以每股7.12元向中國忠旺配售及發行合共39.2億股股份支付代價。

中國忠旺向中房股份作出淨利潤承諾，忠旺集團於2016年、2017年、2018年及2019年的淨利潤將分別不低於28億元、35億元、42億元、48億元。

中國忠旺總裁兼執行董事路長青當時表示，這項分拆是中國忠旺發展進程中一個重要里程碑，全部交易完成後，中國忠旺將通過A股上市公司的平台，繼續鞏固其鋁擠壓的行業龍頭地位，並同時受益於快速增長的深加工業務及投產在即的鋁壓延業務。

然而，這次借殼上市拖延許久。

中國忠旺在2019年半年報中指出，2018年8月10日，忠旺方面與中房置業訂立了資產重組協議的補充協議，據此，為留出更多時間以完成與資產重組及建議分拆有關的程序，最後完成期限延至2019年9月21日，該補充協議已於2018年8月27日舉行的中房置業股東大會上獲得批準。

半年報顯示，本公司目前正在調整分拆遼寧忠旺之方案，包括但不限於調整遼寧忠旺的業務範圍和股權結構等(“新方案”)。新方案如獲確定，將需遵守適用法律法規以及受限於股東批準。本公司將適時就新方案刊發進一步公告。

到2019年8月底，籌劃了長達4年的借殼上市生變。

8月27日，中房股份公告稱，鑒於審議本次重大資產重組的相關股東大會決議距今已經近三年，市場環境、相關主體經營情況都發生了變化，同時，忠旺精製正在考慮調整重組置入資產忠旺集團的業務範圍與股權結構。經交易雙方充分審慎研究及友好協商，為充分保護投資者的權益，公司決定終止本次重大資產重組。

根據其後中房股份發布的關於終止重大資產重組投資者說明會召開情況的公告，當被問及“有資訊顯示忠旺在調整資產結構股權模式後繼續與中房推進重組事宜，此事是否屬實？”其回復稱，我們將認真考察目前的市場狀況及本集團經營狀況的變化，並據此做相關調整，包括但不限於調整遼寧忠旺的業務範圍和股權結構等。

新京報記者 林子 編輯 任婉晴 校對 吳興發