作者：曉晨
來源：GPLP犀牛財經（ID:gplpcn）
當代快節奏的生活醞釀著無數商機，越來越多年輕人因為工作繁忙並沒有太多時間下廚，於是半成品菜應運而生。
蘇州市味知香食品股份有限公司（以下簡稱“味知香”）就是專門從事半成品菜生意的公司。
味知香成立於2008年，是集菜品研發、生產、銷售為一體的食品加工企業，形成了以“味知香”和“饌玉”兩大品牌為核心的產品體系，產品類別達數百種。2020年1月，味知香披露了招股說明書，欲在上交所衝刺上市。
但仔細閱讀完招股說明書之後，資本市場的疑慮不降反升：從事半成品菜行業的公司，寫出來的招股書也這麽像半成品嗎？這到底能靠得住嗎？
招股書仿若廣告，缺乏數據支持
在招股書的寫作中，通常情況下，想要說明公司處於行業前列，就得拿出數據，證實公司的營收、規模、利潤率等數據相比於同行業公司，確實有更強的競爭力。
味知香在招股書中自我標榜，“在行業中處於領先地位”，但卻缺乏相關數據的支撐。該公司列舉了許多榮譽獎項，包括“2016年度江蘇省食品行業優秀品牌企業”和“蘇州市知名商標（2014-2017）”等，旨在說明，公司品牌受到相關部門的認證，因此“在行業中處於領先地位”。
但仔細想來這種論證的邏輯並不能說通。公司所獲榮譽多是地方性的獎項，也並不是為半成品菜行業專門設立的，憑何就能因此稱公司在全行業都處於領先地位呢？
對於其四家競爭對手公司的介紹，味知香在招股書中仿佛也只是把對家的廣告直接複製粘貼，僅介紹了其中一家公司的佔地面積和人員數量，對於業績和規模並未談及。
如此寫作招股書的弊端在於投資人閱讀完之後非但不能增加對企業的了解，反倒更加疑竇叢生。此前，證監會對上市IPO的反饋意見中，曾對多家公司提出要求，刪除廣告性和恭維性的語言，介紹行業排名要有數據支持。而味知香的招股書顯然又犯了此種錯誤。
除此之外，味知香還采取了許多抽象的表達，仿若是從廣告宣傳冊中直接摘抄，不加修改便納入招股書。
比如，招股書在進行盈利能力預測時稱，產品具有“良好的菜品口味、可靠的產品質量、便捷的用餐體驗”，但卻沒有任何數據和事實能夠支撐上述說法。以此種描述性的語言進行盈利能力預測，顯得論據不足，讓人難以信服“有望實現營業收入和利潤的持續穩步增長”。
用此種語言進行招股書的寫作，不禁讓人懷疑其專業性和準確性，缺乏數據支持的結論也讓人難以信服。
2017年水電費暴漲異常，經銷商數據缺失
總所周知，一家企業的生產狀況往往採用水電費進行衡量。作為現代工業生產必備的能源，水電費用的增長往往與製造產能的提高呈現正相關關係。
但味知香的主營業務收入卻存在與水電費“對不上號”的情況。
招股書披露，2019年前6個月，味知香主營業務收入是2018年主營業務收入的51%，支付的水電費是2018年的59%。2018年主營業務收入增長29%，同期增長水電費51%。這尚且屬於正常的變化範圍，但年份再往前推，2017年，主營業務收入和水電費卻出現了大為反常的景象。
招股書顯示，2017年，味知香主營業務收入增長23%，同期水電費暴漲286%，兩數據增幅差異巨大。對於水電費大幅上漲的原因，招股書中隻字未提。2017年該公司所在地區是否大幅提升了水電費價格？是否存在補繳此前水電費欠費？是否由於辦公場所變更而導致價格變化？招股書中並未披露。但披露了各細分產品佔比變動不大，產品結構較為穩定，2017年平均產品單價還增長了6.2%。按照此種邏輯，主營業務收入增長應該高過水電費增長才符合常理。
另外，味知香的銷售方式也引起了市場的疑慮。招股書顯示，該公司零售渠道包含加盟店和經銷店，其中經銷模式是基本的銷售方式。加盟店銷售收入佔主營業務收入比例從2016年的3.71%上升至2019年1-6月份的45.27%，而經銷店銷售收入從2016年的72.49%下降至2019年1-6月的23.65%。
味知香解釋稱，加盟店和經銷店收入結構呈現明顯的反向變動趨勢，主要原因為該公司對加盟體系進行了著重打造，使得眾多原有經銷商升級成為加盟店，所以部分經銷店收入轉化成為加盟店收入。
但味知香的招股書卻並沒有數據支持上述說法，全文僅提到截至2019年上半年，經銷客戶僅1581家，並沒有每年數量變化的數據，也沒有對經銷商資質考評的數據記錄，更沒有提到經銷商升級成為加盟店中間是否需要補充服務費等細節。
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