康司機市值兩年跌宕600億 倚重高端面需防"審美疲勞"

　　康司機市值兩年跌宕600億 倚重高端面需防“審美疲勞”

　　來源：長江商報

　　長江商報消息 □本報記者 張璐

　　近日，中國快速消費品的代表康司機（00322.HK）出現了較大的股市向好表現，2018年6月，當滬港深三市大幅下挫之時，康司機總市值竟然重新回到1000億港元上方，成為年內港股漲幅最好的消費類公司。

　　長江商報記者梳理發現，自從2016年9月，康司機被剔除出恆生指數成份股，在此前的兩年間，該股股價持續下跌，市值一度從1200億港元跌至400億港元下方。這也意味著，兩年間，康司機的市值跌宕高達600億元。

　　康司機到底給市場帶來了什麽樣的新預期？ 清華大學快行銷與頂層設計專家孫巍在接受長江商報採訪時表示，經過三年的市場調整、資產重組、業務結構優化及產品更新，康司機成功的頂層設計引領其走出了消費更新帶來的“雙下滑”轉捩點，已經健康邁入快速發展的軌道。飲料事業的快速增長，以及方便麵事業走出泥潭，拉動了康司機結構優化和投資預期。

　　股價上演大逆襲，市值再創新高

　　根據公開市場數據顯示，從2018年5月3日起，康司機股價從近期低點14.325元每股開始，拉出了一個讓人吃驚的增長周期，最高達到18.88元每股，創造了2015年以來的歷史新高。

　　特別是在5月28日，康司機公布一季度業務情況以來，業績公告顯示，今年首季度康司機實現收益150.4億元，按年增長5.91%；集團毛利率較上年同期之28.04%上升1.62個百分點至29.66%；期內錄得股東應佔淨利潤達到7.12億元，按年大增64.26%。

　　在康司機目前四大產品組合方便麵、飲品、方便食品及其他類別中，方便麵銷售額為63.08億元，同比增長8.55%，期內佔集團總銷售額約42%，上年同期的銷售佔比則為41%；飲品期內實現銷售額83.51億元，同比增長4.62%，佔集團總銷售金額比例與上年同期持平為56%。

　　另外，康司機的方便麵和飲品兩大主營業務模塊漲勢亮眼，在成長最快的方便麵業務中，又倚重容器面和高價袋面的銷售增長。當中容器面銷售額於期內增長了6.91%，達32.39億元，高價袋面則增長16.77%至23.92億元，成長可觀。

　　被恆指“掃地出門”，千億市值蒸發

　　回到兩年前，2016年6月30日，恆生指數公告宣布，從2016年9月5日開始，康司機控股將被剔除出恆生指數成份股，取而代之的是瑞聲科技。

　　恆生指數是港股最重要的指數，只有50隻成份股，能入選恆指不僅是莫大的榮耀，更可以成為海外基金資產配置的備選。而被剔出恆指則不僅意味著顏面無光，還可能讓一些指數基金將公司從被動買入名單中除名。

　　事實上，市場對於這個壞消息其實早有預期，在這之前的兩年康司機的股價已經開始深度下跌。從2014年8月到2016年6月，康司機股價最大跌幅超過70%，市值由2014年的1200億港元附近直接跌破400億港元，剩下不到三分之一。

　　2014年開始，康司機的營收和利潤開始了持續的下跌。總營收由2013年的110.11億美元下降至84.39億美元，降幅達到23.36%；同一時期的扣非淨利潤也是一降再降，從3.34億美元降至1.26億美元，下降幅度超6成。

　　中高端面或成救命稻草

　　近幾年，人們的生活水準不斷提高，健康意識逐漸增強，方便麵也遭遇了一場寒冬。

　　康司機公司年報顯示，2013年至2016年，方便麵板塊營業收入從43.32億元降至32.39億元。2015年，22家較知名的方便麵公司中有6家已倒閉。

　　作為業界巨頭，康司機近年來變賣資產，傳遞出該行業的絲絲“寒意”。康司機則在2018年年初，將西安空置的方便麵廠和飲料廠出售，並計劃出售江門、南寧等地的飲料廠。

　　究其原因，除了人口結構和消費偏好發生根本性變化。此外，外賣市場由2013年的42.3億元增長到2016年的715.8億元，增長高達近16倍，也給方便麵市場帶來沉重的打擊。

　　一位業內人士向長江商報記者表示，除了外賣市場的興盛，方便麵企業依靠高端面重獲市場，還需防止消費者的“審美疲勞”，“畢竟客戶衝動消費後，更多地還是會考慮口味、營養價值等因素。”

責任編輯：王瀟燕