“名山”上市後都在忙什麽？擴張、跨界、炒股票

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　　已上市的峨眉山A、九華旅遊業績增速下滑；斥資擴張之外，尋求其他盈利路徑而效果不明顯

　　“利用宗教上市”的風波一時難息，質疑聲中，當地國資委出面進行解釋並做出表態。

　　4月12日，針對普陀山旅遊發展股份有限公司申報上市一事，浙江省舟山市國資委發文表示，公司目前尚處於上市申報審核階段，如上市審核通過，在提交股票名稱審核時，將充分考慮各方關切，不以“普陀山”作為股票名稱。

　　普陀山旅遊未來股票簡稱如何尚待確定。對其而言，上市意味著其敲開了資本市場的大門，在融資等層面獲得更便利的支持。

　　招股書顯示，本次普陀山旅遊擬通過IPO募資6.15億元，新增海洋水療、海洋溫泉和美麗鄉村等主題休閑旅遊服務，優化產業結構，推進旅遊新業態建設，打造高端旅遊項目和產品，從而實現普陀山風景名勝區及舟山群島旅遊產業的轉型更新。

　　比如一大投資項目普陀山客運纜車及附屬配套工程更新改造項目，其投資概算1.2億元，項目內部收益率為23.43%，全部投資回報期5.61年。

　　本次募投項目中金額最大的為朱家尖旅遊配套立體停車庫項目，其投資額2.5億元，擬建停車位3287個，項目內部收益率為5.04%，全部投資回報期11.36年。

　　已上市“前輩”峨眉、九華

　　近年來增速下滑

　　在普陀山旅遊之前，另外兩個佛教名山峨眉山A和九華旅遊分別於1997年和2015年實現上市。在中國旅遊業爆發的大環境下，其收入也實現了較大增長。

　　峨眉山A方面，東方財富網數據顯示，在2009-2011年，峨眉山A的營業收入增速連續三年保持在20%以上，分別達53%、22%和23%，自此之後，其營收增速僅有在2014年超過20%，為20.3%。2015年-2017年，峨眉山A的營收增速分別為7.23%、-2.25%和3.59%，發展速度明顯不如早前。

　　2015年-2017年，峨眉山A的淨利潤為1.96億元、1.91億元和1.97億元，維持微弱增長態勢。

　　九華旅遊2015年上市當年營業收入4.01億元，2016年營業收入仍然是4.01億元，2017年增至4.46億元；淨利潤則從7067萬元增至8289萬元。

　　不過，根據2018年第一季報，九華旅遊實現營業收入1.13億元，同比下降7.16%；淨利潤3036.74萬元，同比下降18.41%。

　　普陀山旅遊招股書顯示，中國旅遊業總收入仍在爆發，2009年1.29兆元，2011年2.25億元，2017增至5.4兆元。

　　九華旅遊忙投資、並購

　　峨眉山A炒股、賣酒

　　上市之後，九華旅遊展開對外擴張。公開資訊顯示，2017年上半年，九華山精品街項目和花台棧道投入使用。同時，九華旅遊與石台縣政府簽訂《石台縣牯牛降景區戰略合作框架協定》，計劃對牯牛降景區進行共同投資開發，並於2017年9月出資7623.51萬元共同設立安徽石台旅遊發展股份有限公司九華旅遊在2017年年報中指出，公司將利用並購重組、出資入股、品牌輸出等方式，推動九華山、池州乃至周邊地域優質旅遊資源的整合開發。

　　峨眉山A則頻頻跨界。

　　公開資訊顯示，2015年9月，峨眉山A與控股股東四川省峨眉山樂山大佛旅遊集團總公司共同出資5000萬元成立雪芽酒業，進軍酒類、預包裝食品銷售；2015年12月，峨眉山A投資2000萬元設立峨眉山環球智慧旅遊文化有限公司，從事旅遊谘詢業務；2016年3月，峨眉山A向四川峨眉雪芽酒業有限公司增資5000萬元，拓展業務規模；2016年5月，峨眉山A又投資6000萬元設立德巨集州天祥旅遊開發有限公司，進入辣木的研產銷領域。

　　峨眉山A的多元化布局效果尚不明朗。

　　根據2017年年報，峨眉山A的多元化產業不少均處於虧損狀態，比如洪雅峨眉雪芽茶葉有限公司的淨利潤約為-370萬元；德巨集州天祥旅遊開發有限公司的淨利潤約為-483萬元；四川省峨眉雪芽酒業有限公司的淨利潤約為-210萬元。

　　換言之，上述提到的業務中，除了峨眉山環球智慧旅遊文化有限公司，其他均處於虧損狀態。

　　根據不久前發布的2017年年報，峨眉山A前期定增募投項目全部沒有達到預期效益。

　　早在2013年8月，峨眉山宣布定增募資4.8億元用於投資峨眉山旅遊文化中心建設項目等。

　　2017年年報顯示，三大募投項目分別為峨眉山旅遊文化中心建設項目、峨眉雪芽茶葉生產綜合投資項目和成都峨眉山國際大酒店改建項目，募集資金承諾投資總額合計4.8億元，截至期末累計投入金額為2.4億元，本報告期實現的效益為-267萬元。在“是否達到預期效益”一欄，均顯示為“否”。

　　主業不佳而頻頻跨界的同時，峨眉山A還將目光轉向炒股。

　　根據2015年第三季度報告，峨眉山A共買入6只上市公司股票，分別是用友網絡、鄭煤機、浩物股份、太安堂、中信證券和中國重工，然而深度調整過後，公司所持股票僅一隻賺錢。

　　2015年年報顯示，峨眉山A所持股票增加到19隻，報告期損益為-10.57萬元。2016年報顯示，其所持股票減少到8隻，報告期損益-8.5萬元。

　　2017年年報中，峨眉山A表示，報告期內不存在證券投資。　　新京報記者 趙毅波 閻俠

　　■ 對話

　　對話王興斌：

　　“普陀山上市”是擦邊球高毛利源自壟斷性

　　王興斌 1941年生，1993年獲國務院突出貢獻專家津貼，國家旅遊局旅遊規劃專家，主持編制多地旅遊發展規劃。

　　新京報：“普陀山上市”，為什麽引發了這麽多的爭議和質疑？

　　王興斌：現在政策強調，公共資源主要是事業，而不能搞企業化。景區應當突出其公益性，而非商業性。將來像普陀山這樣的景區，大體要歸入國家公園體系內。國家公園是不可能以商業為主的，這個已經明確。

　　普陀山上市公司的這些纜車也好，公司也好，不只是用了普陀山的名聲，這種無形資產是不能分開的。如果纜車不在普陀山，它就不可能有這種經濟效益。

　　如果前一二十年這麽做（指上市），還可以理解。但國家宗教局去年11月發文，關於進一步治理佛教道教商業化問題的若乾意見，現在禁止將佛教道教活動場所作為企業資產打包上市或進行資本運作。

　　新京報：舟山市國資委最近表態，普陀山的上市資產不涉及任何宗教資產，生產經營活動也不涉及任何宗教場所，如果上市通過，不以“普陀山”作為股票名稱。

　　王興斌：把普陀山作為上市公司的名字是欠妥當的。普陀山不是普通的地名，本身就帶有歷史文化遺產的標記。上市公司儘管不納入寺廟等宗教場所，也剝離了門票收入，但還是依靠普陀山這一宗教文化勝地的品牌、靠這一無形資產來經營其有形資產，它是在打擦邊球。

　　新京報：我們都注意到，作為景區主要收入的普陀山門票收入並未計入上市主體。

　　王興斌：普陀山是一個國家級風景名勝區，門票象徵著管理權，如果把門票打包進去，就意味著把國有資源、全民財產作為公司資本，這違反了國家規定。

　　新京報：峨眉山A也是上市公司，其門票收入也是收入來源之一。這是特例嗎？

　　王興斌：峨眉山的情況，是因為上市早，後來國家才出的政策。

　　新京報：門票不歸上市公司，那門票收入歸誰？

　　王興斌：歸政府財政，用於路線、水電、寺廟維護等等方面。

　　新京報：峨眉山A的年報顯示，公司每年從景區門票總收入中按照8%的比例提取風景名勝區資源有償使用費作為峨眉山旅遊風景資源保護基金。8%的比例算高還是算低？

　　王興斌：這個比例很難說，無法判斷高低，沒有標準。

　　新京報：是不是說，如果享有門票收入，那這一主體就必須承擔寺廟等的文化保護職能，如果不享有門票，那就不用承擔？

　　王興斌：對。公共資源不能企業化。最近國家明確規定宗教場所不能商業化運營，更不能交給企業運營。

　　新京報：有觀點認為，門票雖不能納入收入，但企業可能會把門票分散、潛藏於其他收入中。這如何理解？

　　王興斌：比如車票漲價、纜車漲價。

　　新京報：國內佛教名山上市都曾得到政府的支持，地方政府為什麽會熱衷於支持他們上市？

　　王興斌：景區上市一般都是國有控股，對政府而言，上市的意義在於增加財政收入，並且享受股份分紅，最根本的還是通過上市增加GDP，何況（這）還是綠色GDP。

　　新京報：從普陀山上市公司的股權結構來看，浙江中旅會展有限公司持股比例28.17%，其背後是浙江省旅遊集團，這是浙江省屬國有大型企業。為何引入省屬國企？

　　王興斌：很簡單。第一爭取更高層級的支持，第二，持股是為了產業鏈合作。浙旅集團是旅行社業務，從產業鏈的角度看，旅行社經營景區是應該支持的。

　　新京報：最近幾年，峨眉山A、九華旅遊的業績並不理想，普陀山也有很大波動，這些佛教名山等景區的收入結構一般是怎麽樣的？

　　王興斌：一般而言，景區的大頭還是門票。第一是門票，第二是賓館，第三是纜車，纜車是個暴利行業，帶來的收入和門票差不多。

　　新京報：除了這些基本收入外，增收的主要方向都有哪些？

　　王興斌：一般而言，多元化經營的主要方向是餐飲服務，露營地、賓館等住宿服務，文藝演出以及文化創意產業，比如工藝品、紀念品等。

　　新京報：招股書顯示，普陀山客車客運、水運客運、纜車等各項主營業務的毛利率一般都高於其他可比上市公司，這個是什麽原因？

　　王興斌：原因在於壟斷性。很多景區，很多人造景點並非都是壟斷性經營，而普陀山這裡是對國家最有名景區景點的壟斷經營。

　　新京報記者 趙毅波

責任編輯：陳靖