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分析師稱百度市值1260億美元?投資者的算術題

百度的合理市值究竟應該是多少?這是一個困擾許多投資的人課題。作為國內搜索引擎巨頭,旗下智能音箱、智能雲、自動駕駛業務為代表的AI業務也在快速發展中,在Seekingalpha近日發表的一篇關於投資百度的原因和方法的文章中,分析師認為,百度的合理市值應該是1260億美元。

然而,按照百度最新116.38美元的收盤價(7月25日)來計算,市值剛過400億美元,之所以會出現市值與分析師預估的價值存在巨大差距的原因,恐怕資本市場不只是沒有充分看到百度AI業務的增長潛力,即便是百度核心業務的價值,也被忽略了。對於投資者而言,不僅要看股票走勢現有市值,更需要進行投資標的估值建模,或者是進行最簡單的各項業務合理估值想加的算術題,來判斷投資標題的合理價值,是否要出手投資以及投資配比等問題。

價值600億美金的核心業務

Statcounter發布的中國移動搜索引擎市場份額報告顯示,截至2018年12月底,中國區搜索引擎市場份額排行中,百度獨佔鼇頭,至今仍是國內搜索引擎巨頭,市場份額高達70.3%,到今年5月,百度仍佔據中國搜索市場7成左右的市場份額。

穩定的市場份額帶動了收入穩步增長。百度2019年一季度營收241億元人民幣,同比增長15%,剔除分拆業務對收入的影響,同比增長21%。據央視市場研究(CTR)統計,受宏觀經濟影響,2019年Q1中國廣告市場增速為-11.2%,其中互聯網廣告市場為-5.6%。不過,百度核心業務搜索服務營收為人民幣175 億元人民幣,保持了同比增長8%的增速,跑贏了行業市場。

分析師認為,百度的搜索地位與谷歌相當,採用經營活動現金流折現方式進行估值,即便百度僅有15倍市盈率,其搜索業務的保守市值應該在600億美元左右。

百度核心業務市值之所以沒有被資本市場充分認可,主要原因在於中美大環境下,中概股整體走勢疲軟,今年以來,中概股已經下探超過30%。在這種背景下,判斷一家公司是否值得出手,除了看股票走勢及市值外,更重要的,還要看其成長空間。

前瞻布局AI業務

作為國內最早布局AI的互聯網公司,百度的多項AI業務都取得了階段性的成績。以小度助手為例,Canalys數據顯示,小度在今年第一季度中以330萬台的出貨量,在中國數十個智能音箱品牌中排名第一,緊隨亞馬遜和谷歌之後,排在全球第三位。

從用戶反饋來看,在小度在家上,第三方技能的使用次數已超過音樂和長視頻,成為第一大應用,小度也隨之被賦予了更廣闊的想象空間和更宏大的使命。截至2019年6月,搭載小度助手的智能設備激活數量已經達到4億,小度的月互動次數也超過了36億。

QuestMobile剛剛發布的《中國移動互聯網2019半年大報告》認為,5G的應用加速了萬物互聯的進度,數兆智能設備將被激活,帶來不可估量的商業想象空間,這也為小度的發展提供了更多的可能。

百度智能雲業務的快速推進按下了百度AI商業化的按鈕。作為百度AI to B業務的重要承載者和輸出者,2019年上半年,百度智能雲發展成績顯著,是國內雲廠商中單季度營收突破10億用時最短的企業,2019年第一季度市場份額成為國內第四。目前穩居中國公有雲市場第一陣營,在AI領域專利申請量全國第一,雲計算的專利申請量在業界名列前茅,AI相關的雲計算專利國內第一。

根據Gartner的預計,2020年全球雲計算市場規模將突破4000億美元,而公有雲服務市場規模有望突破2600億美元,行業市場規模相當之廣闊。百度智能雲作為中國增速最快的雲服務企業,伴隨著全球市場擴容,其成長空間十分廣闊。

現在Apollo已經聚集了包括汽車主機廠、供應商等156家合作夥伴。在業內看來,高級自動駕駛或者完全無人駕駛的商業化,還需要很長一段時間,除了技術難題之外,其中還牽扯到複雜的驗證實踐和法律法規等難題。百度的自主泊車功能已經接到訂單,並且可以搭載在量產車型上。

除了短期內將輔助駕駛功能實現商業化,百度還公布了自動駕駛實現商業化落地的另一業務方向,無人駕駛計程車(Robo Taxi)項目“Apollo Go”。Apollo Go”項目將始於長沙,打造全國最大規模的L4級自動駕駛計程車車隊。

分析師:百度合理市值應為1260億美元

對於投資者而言,投資標的合理市值是其決定購買行為的主要原因,受中概股大環境、以及百度成本增長等原因,百度市值處於待釋放狀態,Seekingalpha文章指出,百度核心業務、AI業務以及投資收益、資產收益合計應該為1260億美元。

與核心業務相比,百度部分AI業務雖然已經開始商業化,但整體仍舊處於技術投入階段,從時間來看,人工智能投資是個長期投入的事情,投資者需要對百度有更多的耐心,考慮到百度領先的人工智能技術和智能小程序的快速發展,百度存在進一步上漲空間。Seekingalpha建議除了直接購買股票外,還可以購買百度看漲期權。

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