編者按：這條被譽為“全球最賺錢”的高鐵，自身也終於正式“駛入”上市軌道！
文|本文綜合自中國鐵路、北京證監局 、第一財經資訊、每日經濟新聞、市界
高鐵一響，黃金萬兩。貫穿京、津、冀、魯、皖、蘇、滬“三市四省”，連接“京津冀”和“長三角”兩大經濟區的京滬高速，在通車的第四年（2015年）就擺脫了虧損，如今已連續盈利超過三年。
這條被譽為“全球最賺錢”的高鐵，自身也終於正式“駛入”上市軌道！
巨無霸要上市
2019年2月26日下午，中國鐵路總公司官方微博 @中國鐵路 發布官方消息，宣布中國鐵路總公司控股企業京滬高速鐵路股份有限公司正式啟動A股上市工作。
根據官方微博披露，京滬高速鐵路股份有限公司是京滬高速鐵路及沿線車站的投資、建設、運營主體。目前，該公司資產質量優良、有穩定的現金流，已連續盈利超過三年，屬於《鐵路“十三五”發展規劃》中明確的實行資產證券化的高速鐵路企業，已具備首次公開發行股票並上市的條件。
京滬高速鐵路股份有限公司委託的上市輔導機構中信建投證券已根據相關法律法規，制定了相應的輔導計劃和實施方案，京滬高速鐵路股份有限公司有望於2019年內完成輔導驗收。
中國證券監督管理委員會北京監管局網站當天也刊登了京滬高速鐵路股份有限公司上市輔導備案表。
為上市“瘦身”900億
京滬高鐵可以說是有一個“鐵路巨無霸”，其注冊資本最高達1306.23億元。
今年1月底，在敲定輔導協議後，京滬高鐵注冊資本由1306.24億元減少至400億元，足足減了900多億。京滬高鐵還變更了多項工商注冊信息，包括法定代表人、注冊資本、股東、董事會構成等。
通過啟信寶企業信息查詢平台可以發現，截止2月26日，京滬高鐵股東一共有11個，其中，中國鐵路、平安資產管理、全國社保基金位列前三。而經歷1月的變更後，中銀集團等已退出京滬高鐵。
變更前，中鐵總公司持股46.2%、是第一大股東，平安資產管理公司出資160億元、持股比例12.2%，全國社保基金出資100億元、持股比例7.66%。老大即使不著急，老二和老三也急需京滬高鐵上市。
一直以來，客運難以盈利是鐵路通病，高鐵尤其如此。然而，京滬高鐵打破了這一規律。由於營運成績良好，近年來也多次出現京滬高鐵上市的傳言。
事實上，“上市融資”一直伴隨著京滬高鐵至今。早在京滬高鐵建設之初，就有傳言京滬高鐵將獲得國務院“特批”上市，作為解決融資難題的一種嘗試。
京滬高鐵內部人士也曾在接受媒體採訪時稱，京滬高鐵資產劃分工作也已全部完成，主要是一些聯絡線劃給了路局或其他公司，動車段因為要維修區域內所有動車，也劃給了路局。
上述舉措被外界解讀為意在為上市平鋪道路，從毛秉仁透露的消息來看，京滬高鐵已經具備上市的基礎。
中國最賺錢高鐵線路，究竟有多賺？
京滬高鐵全長1318公里，縱貫北京、天津、河北、山東、安徽、江蘇、上海等七省市，連接“京津冀”和“長三角”兩大經濟區。
顯而易見，投入運營7年來，京滬高鐵已經從最初需要“輸血”的牛犢成長為“產奶”量日益增加的奶牛。
京滬高鐵自2015年扭虧後持續盈利，2017年京滬高鐵運輸收入為295.95億元，利潤達到127.16億元，相當於每天擁有3483.84萬元利潤。2014～2017年，4年時間內利潤共計311.7億元。持續3年實現盈利，2015年、2016年、2017年連續3年分紅。
對於這樣靚麗的業績，或許連京滬高鐵的一些股東也都始料未及。2012年，坊間甚至曾有中國平安和社保基金希望退股的傳言。
股東“躺著”數錢
京滬高鐵公司於2016年首次實現股利分紅。
“小股東”河北建投交通投資有限責任公司2016年分得0.06億元，2017年分得0.57億元；天津鐵路建設投資控股（集團）有限公司2016年分得約0.12億元，2017年分得1.2億元。
作為京滬高鐵的股東之一，中國平安發布的2017年度報告顯示，2017年中國平安獲得京滬高鐵1.98億元現金分紅。相對應的，2016年中國平安獲得的現金分紅為0.14億元。
另外，京滬高鐵的幾家地方政府投資公司股東，也從中分得了一杯羹。2018年2月，一份債券募集說明書顯示，安徽省投資集團控股有限公司在2016年已收到京滬高鐵分紅款376.65萬元、2017年8月收到分紅5951.84萬元。”
市界還梳理發現，追溯更早的公告可以看出京滬高鐵2015年度即已開始分紅。
比如，2017年6月底，聯合資信出具的《天津鐵路建設投資控股（集團）有限公司跟蹤評級報告》就顯示，“2016年，公司首次獲得京滬高鐵分紅1186萬元”。為此，天津鐵路建投2016年度“實現投資收益0.12億元，同比增長77.50%，主要系收到京滬高鐵分紅所致”。
對於這次分紅，2016年8月披露的《天津鐵路建設投資控股（集團）有限公司公司債券半年度報告（2016年）》有更詳細的說明，“收到京滬公司2015年度分紅1186萬元。”“投資活動產生的現金流入1186.03萬元，全部為京滬公司2015年分紅”。
上市後，車票會更貴嗎？
據《新華視點》報導，中鐵總總經理陸東福今年1月2日曾表示，今後鐵路部門將探索構建靈活可控的高鐵票價調整機制，深化一日一價、一車一價可行性研究並擇機試點。鐵路內部人士表示，靈活調整意味著不僅是“一日一價”，未來高峰時段和非高峰時段高鐵票價也有望“同日不同價”，讓票價更加靈活。
上市之後，京滬高鐵公司無疑將面臨要求“更多股東回報”的投資者，這是否會促使京滬高鐵公司上調票價？
“京滬高鐵雖然在京滬之間的高鐵線路具有獨佔性，但並不是沒有競爭對手，京滬線的距離恰恰是高鐵和航空競爭最激烈的市場。因此，如果京滬高鐵為了追求收益而降低品質，那麽很多高鐵消費者可能會回頭去選擇航空出行。”香頌資本執行董事沈萌向每日經濟新聞記者表示。
圖片來源：NBD圖數館
孫章也表示，上市不會影響京滬高鐵的票價浮動。在他看來，雖然京滬高鐵目前趨向飽和，有漲價的空間，但高鐵與航空的博弈點在於性價比，如果高鐵票價太高，消費者就會“用腳投票”。
上調票價有阻力，上市後又增加了股東回報方面的壓力，京滬高鐵公司雖然坐擁“全球最賺錢高鐵”，但也將面對更加複雜的挑戰。“目前京滬高鐵還有很多營收潛力可挖，也有很多周邊業務可以拓展。”沈萌表示，理論上上市會讓企業更透明、更規範、更積極，京滬高鐵公司可能會采取更加積極的市場化舉措。
值得一提的是，高鐵多元業務的開展已有試水。2017年起，中鐵總在部分高鐵及動車線路推出外賣點餐服務。2018年“雙十一”電商黃金周運輸首日，高鐵裝運電商貨物201.6噸，收入81.7萬元，同比增長31.8％。同時，中鐵總適時推出複興號快遞專用車廂、鐵路生鮮冷鏈快遞等，挖掘了複興號列車服務快遞物流市場的新潛能。
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