本周全球股市大幅震蕩，先是8月12日阿根廷股市暴跌37%，後有8月14日歐美股市暴跌，其中道瓊斯指數暴跌800點。就在大家以為海外股市暴跌必然拖累A股的時候，一向孱弱的A股卻顯示出令人意外的韌性，滬深股市各指數周K線全部收陽，上證指數收復2800點大關，雖然周漲幅不大，但是，這是本周全球主要股市唯一收陽的股市，成為全球唯一的亮點。
本周A股經受了考驗，充分說明A股市場具有足夠的韌性。
沒有經濟基礎的牛市不牢靠
本周全球股市風雲突變，說跌就跌，而且跌得十分慘烈。
周一，阿根廷股匯雙殺，阿根廷股市下跌37%，阿根廷比索對美元也一度狂貶將近37%。表面看，這是阿根廷總統初選結果引發的，但根子上還是經濟的脆弱性。現任總統馬克裡上台以來，阿根廷仍然沒有能夠走出經濟危機，貨幣大幅貶值、失業率高達10%、通脹率超過誇張的55%，一旦風吹草動很難抵禦。有趣的是，近幾年阿根廷居然成為全球漲幅最大的股市，就在暴跌前一交易日（8月9日），阿根廷MERV指數報收歷史最高的44355點，今年以來的漲幅高達46%。但是，8月12日這一天的暴跌就將今年漲幅全部跌光。可見，沒有經濟基礎的牛市很不牢靠。
阿根廷這隻蝴蝶的振動，並沒有立刻引發全球金融市場波動，但是，隔了一天，歐美股市的暴跌還是來了。8月14日，美國三大指數均創出今年最大單日跌幅，道瓊斯指數下跌800點，跌幅3.05%；納斯達克綜合指數下跌3.02%；標普500指數下跌跌幅2.93%。歐洲三大股市中，英國富時100指數下跌1.42%，法國CAC40指數下跌2.08%，德國DAX指數下跌2.19%。
歐美股市的暴跌是債券市場引發的，美國2年期和10年期國債收益率倒掛，這個“反轉收益曲線”被廣泛視為經濟衰退的前兆。上一次發生這種情況後，接著出現2008年金融危機。不光是美國國債收益率倒掛，英國2年期與10年期國債利率也發生2008年金融危機以來首次倒掛。德國十年期國債收益率創下新低至-0.623%。而且，這一天德國公布的數據顯示，德國二季度GDP環比下降0.1%，標誌著德國經濟十年擴張的結束。
雖然現在的數據還不能說衰退已經發生，但是，大家普遍對未來經濟衰退非常擔憂，導致全球股市大幅下跌。本周全球股市普遍下跌，截至周四，阿根廷股市跌幅最大，周跌幅為30%；美國股市中道瓊斯指數本周跌幅為2.69%、標普500指數跌幅為2.43%、納斯達克指數跌幅為2.42%；歐洲股市中，英國富時100指數本周跌幅為2.58%、德國DAX30指數本周跌幅2.4%、法國CAC40指數本周跌幅1.71%。
亞太股市本周受到波及全線下跌，截至周五收盤，日經225指數本周下跌1.296%、澳大利亞股市下跌2.7%、韓國股市等全部下跌。香港恆生指數雖然周五反彈，但本周還是微跌。
A股韌性十足不跌反升
在全球股市暴跌的情況下，A股走勢完全出人意料，不跌反漲。
周一上證指數上漲40點，收復2800點大關。周二大盤回調，2800點得而複失。周三雖然高開低走，但上證指數還是上漲11點，再次奪回2800點關口。
周四，關鍵時刻到了，由於周三歐美股市全線暴跌，尤其是美國股市跌幅達3%，創下今年最大單日跌幅，當然波及包括A股在內的亞太股市，上證指數早盤以2762.34點跳空低開46點，大家都以為一場大跌不可避免。但是，開盤後上證指數僅僅下跌至2756.83點就開始反彈，一路緩慢而頑強上攻，竟然補去了開盤的跳空缺口大盤轉成紅盤，最終以上漲6.89點收盤，依然站在2800點之上。A股竟然可以不理睬美國股市暴跌的影響，不跌反漲，實在令人意外。
周五，A股趁熱打鐵繼續小幅上漲，上證指數最終報收2823.82點，上漲8點，完全補去8月6日2821.5點-2787.42點的跳空缺口，周K線也收出陽線，上證指數本周漲幅為1.77%。深市三大指數周K線也全部收陽，深證成指周五報收9060.92點，周漲幅為3%；中小板指數周五報收5673.09點，周漲幅3.96%；創業板表現最好，本周報收1567.99點，周漲幅為4%，周收盤已經收復近兩周下跌失地，創出5月份以來周收盤新高。
上證指數日K線圖
上證指數周K線圖
深證成指周K線圖
中小板指數周K線圖
創業板指數周K線圖
A股一直被認為跟跌不跟漲，就是海外股市上漲的時候不漲，海外股市下跌的時候跌得更快。然而，本周情況完全不同，儘管周二美國股市大幅上漲的時候，A股漲幅微小，但海外下跌的關鍵時候，A股挺住了。
所以，說A股市場具備了韌性並不是一句空話，這種韌性主要體現在下跌中。今年以來，A股市場在回調的後期，往往具有較強的抵抗力，無論遇到周邊怎樣的情況，A股也可以挺住。本輪就是如此，經歷7月底8月初的下跌後，上證指數在2800點之下具有很強的支撐，8月6日失守2800點之後，2800點之下只有5個交易日。
就是說，目前A股處於築底過程中，不斷考驗底部的有效性。
下一個目標是2900點
之所以有這個韌性，最主要的原因是A股處於底部區域，跌無可跌。無論從基本面還是技術面看，A股都沒有大幅下跌的空間。
基本面看，由於前幾年持續下跌，無論市盈率、平均股價、破淨股票數量都處於歷史底部，儘管今年一季度出現反彈，但由於漲幅並不算很大，所以，目前市盈率和全球其他股市比，還是明顯偏低。目前已經披露的中報顯示，上市公司今年上半年整體業績比較平穩，市盈率不會出現明顯變化。
從技術面看，上證指數今年初跌至2440點後，出現一波強勁反彈行情，一路上漲到3288點，這個過程中，上證指數先後穿越半年線、年線和兩年線。雖然隨後大盤回落，但是，這3條長期均線正在發生積極變化。
本來，這3條線完全空頭排列，並且一路向下，壓製了大盤。大盤反彈後，半年線從2月份起由跌轉漲，並且穿越了年線。一路下跌的年線也逐漸跌勢趨緩，目前已經轉平。兩年線儘管還在向下運行，但跌速已經很慢，空頭形態正在修複，即使不漲，只要維持目前的位置，過段時間就會完全修複，年線不久就將轉為上漲。
目前上證指數基本運行在3條長期均線中間，最下方的年線成為目前的支撐，目前在2806點，本周收盤位已經站在年線之上。半年線在2983點，逐漸接近兩年線（3013點），這位置也是目前反彈的阻力，6月份上證指數反彈到3045點就開始回調，這個位置正好是兩年線的位置。
由此，目前大盤主要在2800點-3000點區間震蕩，正好是年線與半年線、兩年線之間，跌破2800點很快就會反彈，上周我們說反彈即將展開，本周就收復了2800點大關。但現在要出現強勁行情難度也很大，就目前來看，反彈還會延續，本周封閉8月6日跳空缺口後，下一個目標是8月2日的缺口（2901.75點-2872.47點），就是說，下一個目標是2900點。
這輪反彈很可能是緩慢的，指望來個暴漲恐怕不現實，同時，3000點的阻力也非常大，區間盤整是最符合眼下現實的選擇。
金海岸工作室
作 者 |連建明
編 輯 |陸佳慧
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