高盛：美國經濟陷入怪圈 小心美聯儲跳級式加息！

　　高盛集團表示，美國的預算赤字和失業率正朝著相反的方向發展——這在二戰後的和平時期從未發生過，而且可能導致利率大幅上升。

　　據高盛預計，截止至2019年年底，10年期美國國債收益率將達到3.6%。

　　財政赤字增加的原因是美國國會最近頒布的一系列財政刺激措施，包括在2017年12月批準的1.5兆美元減稅計劃，以及一項旨在讓政府在本財政年度結束時保持運轉的1.3兆美元支出法案。

　　正常情況下，這些舉措將出現在經濟復甦的早期階段。不過，美國經濟正處於金融危機後的第8年，且現在已經是經濟復甦進程中的中等水準了。

　　高盛經濟學家表示，美國目前失業率水準為3.9%，並在逐步下降，而預算赤字在2017年達到6680億美元，根據國會預算辦公室（CBO）的數據顯示，財政赤字到2020年將達到1兆美元。這一現象在美國很罕見。

　　下圖顯示，自二戰之後，只有在朝鮮和越南戰爭期間，才會出現上述這樣的情況。不斷擴張的經濟通常會有助於降低赤字，但隨著政府借款的持續增長，情況往往並非如此。

（美國財政赤字和失業率，來源：美國勞工部、FX168財經網）

　　為了應對不斷增長的債務負擔，美國將不得不發行更多債券。

　　更多的供應和加上買家的減少將意味著美國政府將不得不向投資者支付更多的錢來購買美國國債，這將意味著更高的國債收益率。

　　高盛特別指出，截至2019年底，美國基準國債的收益率將達到3.6%，高於目前交易的3%，並可能開始對經濟增長施加壓力。

　　高盛經濟學家在此前表示，不斷擴大的財政赤字以及下降的失業率將使得經濟過熱風險加劇，而美聯儲也很可能會以更快的加息來應對。

　　儘管美聯儲官員聲稱專注於充分就業和物價穩定，但他們也公開表示，他們對不斷惡化的財政狀況感到擔憂。

　　高盛估計，財政刺激計劃將使債務與GDP的比率從目前的4%提高到2021財年的5.5%。根據CBO的數據，美國經濟實際上正處於有史以來最好的一個月，4月份的貿易順差為2180億美元。然而，赤字卻一直在增長，2018財年的赤字將達到3820億美元，同比增長10.7%。

　　高盛經濟學家還表示，財政赤字的不尋常增加更令人吃驚，因為它發生在美國債務與GDP之比已經接近歷史高位的時候，並導致的國債發行增加。

　　高盛預計，財政赤字的增加可能會導致美聯儲加息30-60個基點。

　　按照美聯儲的說法，這相當於一次加息超過25個基點，目前市場預計2018年和2019年， 美聯儲將加息三次。

責任編輯：張寧