周茂華：中國繼續為全球經濟壓艙

　　文/意見領袖專欄作家 周茂華

　　近期，國際貨幣基金組織（IMF）、經合組織（OECD）等一些國際機構先後下調了今明兩年全球經濟增長預期，世界銀行更是發出全球經濟衰退的“警告”。該機構發布研報認為，全球多國央行同步加息應對高通脹，可能導致全球經濟陷入衰退，並給新興市場和發展中國家帶來金融危機和持久性傷害。

　　這些機構發出的衰退警告並非空穴來風，上半年美國經濟增長連續兩個季度收縮，歐美等主要經濟體指標整體延續放緩態勢，歐元區面臨歐元貶值、能源危機、滯脹風險持續升溫，斯裡蘭卡陷入70年來嚴重經濟危機、債務危機，阿根廷等少數經濟體面臨本幣劇烈波動、債務警報、通脹飆升等。可以看出，全球面臨複雜的環境，公共衛生危機、地緣衝突、能源和食品危機、極端氣候、全球通脹高燒不退，經濟增長放緩，債務危機，歐美央行引領全球激進收緊政策等。

　　全球經濟發展趨勢如何，中國經濟將有何表現，並在全球發揮何種作用？

　　歐美經濟滯脹風險上升

　　受高通脹、高利率、供應限制及美聯儲等央行激進加息收緊政策影響，歐美經濟陷入滯脹風險在上升，也就是高物價伴隨著就業和經濟衰退。年初以來，歐美主要經濟體的指標顯示，通脹持續走高，經濟呈現趨勢放緩走勢。

　　美國：8月美國居民消費者物價同比增長8.3%，處於40年高位，核心CPI同比增長6.3%，均超預期，反映美國繼續面臨棘手通脹；8月美國官方ISM製造業PMI指數52.8%，降至兩年多來低位，反映美國經濟活動和需求在趨緩。從趨勢看，美國高通脹遠高於薪資增長，持續侵蝕居民購買力，普通民眾被迫精打細算；同時，美國需求放緩、供應限制、原材料投入成本壓力及強勢美元將削弱美國企業盈利前景，美國將逐步減少招聘；同時，美聯儲激進收緊政策將明顯提升企業融資成本和消費者信貸成本，抑製美國內需，美國30年預售屋貸抵押利率持續走高，美國樓市持續降溫；8月美國密歇根消費者信心指數創歷史新低，美國金融市場震蕩調整，反映消費者和投資者悲觀預期並對高物價逐步失去耐心。

　　歐洲：從歐元區公布的數據看，幾乎所有的經濟指標均指向經濟增長放緩。數據顯示，8月歐元區CPI同比增長9.1%，繼續刷新歷史紀錄；8月歐元區綜合PMI指數48.9%，連續兩個月低於臨界，創出17個月新低，反映歐元區經濟活動在收縮；由於歐元區高通脹，地緣衝突、能源危機及經濟前景不明朗，歐元區消費者信心跌入歷史低位；同時，海外需求放緩、能源危機、歐元大幅貶值等，拖累外需表現。從趨勢看，地緣衝突持續、能源危機、全球需求放緩，加之歐洲央行激進加息將增加歐元區滯脹風險。

　　日本：日本經濟也面臨內外需放緩壓力，由於日本疫情影響尚未結束，物價普遍走高，能源和商品供應受限，內需受抑製；同時，由於日元匯率貶值，海外需求放緩，對日本外貿整體構成利空等。

　　另外，新興經濟體經濟整體也面臨一些“逆風”。一是全球需求放緩壓力。由於全球疫情持續演變，疫情對新興經濟體內需擾動仍在，發達經濟體需求放緩影響新興經濟體外需表現，就業市場面臨壓力，整體經濟復甦前景不夠明朗。二是高通脹壓力。由於全球供應鏈產業鏈尚未完全恢復，地緣衝突等導致輸入型通脹壓力較大，同時強勢美元導致新興經濟體貨幣貶值，可能加劇通脹壓力，截至7月末，超過六成亞洲經濟體通脹在5.0%及以上。三是新興經濟體加息。為抑製高通脹與平衡國際收支，新興經濟體與美聯儲同步加息，據不完全統計，全球上半年80次加息中有超過七成來自新興經濟體，加息勢必對新興經濟體消費、投資構成抑製。四是外債壓力。較疫情暴發前，新興經濟體外債上升很快，美聯儲加息，全球美元融資環境收緊，部分非美貨幣過度貶值，可能導致少數新興經濟體外債壓力增大。

　　中國經濟穩步復甦

　　國家統計局公布的數據顯示，國內8月消費、投資、工業產出等指標保持擴張態勢，均好於市場預期，反映國內需求復甦步伐略有加快。一是消費穩步恢復。8月社會消費品零售同比增長5.4%，前值2.7%；帶動1-8月社會消費品零售總額同比增速由負轉正；其中，8月汽車銷售同比增長32.1%，餐飲收入同比增長8.4%，反映國內消費活動恢復有所加快。二是投資動能增強。1-8月國內固定資產投資同比增長5.8%，其中，製造業、基礎設施投資分別增長10%和8.3%，均有所加快；第一批3000億元政策性開發性金融工具已完成投放，上半年國內密集審批核準固定資產投資項目，隨著這些項目加快落地，有效投資將進一步擴大。三是外貿持續增長。1-8月貨物進出口總額27.3兆元，同比增長10.1%，其中出口15.5兆元，同比增長14.2%，進口總額11.8兆元，同比增長5.2%，貿易順差3.7兆元，外貿表現韌性。

　　從供給端看，8月工業產出同比增長4.2%，較前值加快0.4個百分點，超預期；高技術裝備製造業產出保持快速增長；國內工業生產逐步恢復，產業轉型升級。

　　從趨勢看，國內疫情防控常態化，物流、產業鏈供應鏈基本恢復正常，經濟活動逐步恢復，國內此前頒布一系列紓困助企、保供穩價、穩增長政策效果在後續有望逐步釋放，加之外貿韌性足，我國經濟延續穩健復甦態勢。隨著國內有效需求穩步恢復，國內就業市場將穩步改善，同時從國內糧食連年豐收、生豬產能恢復、國內保供穩價持續發力，工業基礎較好，我國物價整體溫和可控。

　　中國成全球經濟“壓艙石”

　　2022年，在全球主要經濟體中，歐美等主要經濟體趨勢放緩，而中國經濟呈現穩步復甦態勢，中國經濟不僅是全球經濟亮點，更是全球經濟增長的“壓艙石”，在全球經濟穩定中發揮著越來越重要作用。

　　2021年，中國GDP規模突破114兆元（約17.77兆美元），佔全球GDP比重超過18.0%；同時，與中國有貿易往來的國家和地區超過210個，外貿貨幣有傳統的歐美市場，也有非洲、南美等新興市場，2021年外貿進出口規模佔全球貿易比重達到15%左右。近十年中國經濟對世界經濟增長平均貢獻率超30%，居全球第一。

　　中國經濟佔全球比重約18%，但對全球經濟增長貢獻超過三成。這背後反映的是，我國深度融入全球產業鏈分工體系，中國經濟通過貿易、投資、產業鏈與全球經濟緊密相連，中國投資、消費不僅帶動國內經濟增長，而且也明顯帶動全球多數經濟體投資、就業和消費擴張。

　　同時，中國經濟保持穩步復甦，不僅為全球經濟增長作貢獻，中國工業體系齊全、產業鏈體系完備，創新能力不斷提升，產能配套能力強等，也在為全球抗通脹作積極貢獻。

　　從中長期看，中國是世界第二大經濟體，擁有超過4億的中等收入群體，隨著國內經濟效率提升，經濟規模體量不斷擴大，巨大市場潛力將為世界各國經濟發展帶來機遇。

　　（文自：《中國銀行保險報》，本文僅代表作者本人觀點）

　　(本文作者介紹：任職於光大銀行金融市場部分析師，擅長宏觀經濟、政策和市場研究，也有多年利率衍生品及外幣債券交易經驗 目前是多家專業媒體撰稿人和評論員。)