儘管美國對伊朗原油出口的製裁迫在眉睫,但由於全球經濟前景低迷,引發了市場對石油需求的擔憂。加上美國原油庫存連續數周增加,國際油價不升反跌。10月份,國際油價從4年來的最高點一路下跌,創下自2016年中期以來最大月度跌幅,跌幅超過10%。從供需角度看,全球經濟增長疲軟,新興市場經濟動蕩,石油需求增長的指標表現不佳,但供應增長跡象正在加強,2019年的石油市場或將再次出現過剩局面。加上國際貿易摩擦有加劇之勢,外部風險增加,若無其他有效支撐,未來油價恐難改繼續承壓下跌之勢。
自8月中旬以來,受到美國決定對伊朗實施製裁影響,市場普遍擔憂伊朗原油出口可能減少導致原油供應面收緊,憂慮情緒蔓延導致國際油價連續6周飆升。但是,隨著全球股市下跌,石油輸出國組織(歐佩克)產量增加以及美原油庫存持續增加,油價在升至10月份高位後便開始不斷回落。
究其原因,一方面是全球經濟發展預期減緩,需求前景下調。10月份,國際貨幣基金組織下調了2018年和2019年全球經濟增長預期,認為貿易緊張局勢和徵收進口關稅將對商業造成影響,新興市場面臨更嚴峻的金融環境和資本外流。同時,國際貨幣基金組織還分別將今明兩年全球商品和服務總量預測下調了0.6%和0.5%。出於對全球經濟前景的擔憂,國際能源機構與歐佩克相繼在各自的報告中下調了今明兩年的原油需求增長預期,尤其來自新興市場的需求。
另一方面是供應增長跡象正在加強,市場擔心再次出現供應過剩局面。受沙特記者失蹤事件影響,之前一直致力於油價穩定不願意輕易“增產”的沙特,為向美國示好不得不松口。10月23日,沙特能源部長法利赫公開表示為了彌補因美國製裁造成的伊朗原油供應量下滑,沙特原油日產量將從目前接近歷史最高水準的1070萬桶繼續增加至1100萬桶。此外,該國還有能力在3個月內將原油日產量進一步提升至1200萬桶。同時,美國、俄羅斯的原油供應也在不斷增加。數據顯示,美國的原油庫存已持續5周上漲,原油鑽探量也在增加,鑽井數達到3年半以來的最高水準。自美國表示要製裁伊朗以來,俄羅斯取消了30萬桶/天的減產計劃,並在9月份進一步提高了原油產量。國際能源機構最新的石油市場報告顯示,2018年三季度石油供應同比增長235萬桶/日。
隨著全球經濟對石油需求放緩,加上其他產油國有能力保證石油供應,填補美國製裁伊朗導致的產量缺口,原油市場很可能再次出現供應過剩局面。近期,沙特駐歐佩克代表阿瑪便表示,此前全球股市暴跌給石油需求前景蒙上了陰影,加上過去幾周石油庫存增加,四季度市場可能轉向供應過剩。法利赫同樣表示,在近幾個月石油庫存增加後,可能有必要乾預,以減少石油庫存。
目前,供求關係仍是影響原油市場波動的核心。供給端主要關注減產缺口和增產力度,主要包括對伊朗製裁導致的缺口和沙特、俄羅斯等產油國閑置產能情況,以及美國頁岩油增產趨勢。需求方面則重點關注全球經濟的潛在風險。美聯儲持續加息、貿易保護主義抬頭等問題,對全球經濟構成了持續衝擊,也將影響油價。總體看,未來一段時間油價持續回落在所難免。
(經濟日報 記者:黃海順 見習編輯:於浩)