實施股權和分紅激勵！央企上市公司股權激勵將提速

隨著央企混改步入落地期，加快建立健全有效的激勵機制已成為下一步著力點。

中國證券報記者獲悉，今年在加大力度深化首批央企員工持股試點的基礎上，將醞釀頒布央企控股上市公司實施股權激勵的相關文件，推動央企控股上市公司以及科技型企業實施股權和分紅激勵。

業內人士指出，一系列政策組合令國企股權激勵機制的戰略意義日益凸顯，未來央企控股上市公司股權激勵及員工持股的推出有望提速，將實質性地提升央企經濟效益與發展活力，也將為資本市場釋放改革紅利。

央企上市公司積極試水股權激勵

近期，二級市場中，多家央企控股上市公司公告了股權激勵及員工持股新進展。

3月16日，中國電建發布公告稱，公司以集中競價交易的方式回購公司股份，回購金額上限18.05億元、回購價格上限5.9元/股，回購股份比例不低於當前公司總股本的1%，且不超過當前公司總股本的2%。本次回購股份用於轉換上市公司發行的可轉換為股票的公司債券、員工持股計劃及股權激勵。

3月14日，招商證券發布回購A股股份的補充公告稱，公司計劃將所回購股份全額用於股權激勵或全額用於員工持股計劃。

今年年初，天虹股份公布了第二期股票增持計劃，公告顯示，此次股票增持計劃的參加對象為公司及下屬子公司員工，總人數不超過295人， 籌集資金總額上限為9309萬元。

Wind數據顯示，自2016年《關於國有控股混合所有製企業開展員工持股試點的意見》發布以來，截至目前，僅有天虹股份、中國聯通、中鋼天源、中航資本、寶勝股份等央企上市公司推出或實施了員工持股計劃。

另據榮正谘詢發布的《2018年度A股上市公司股權激勵統計與分析報告》顯示，截至2018年12月31日，民營上市公司公告股權激勵計劃372個，佔比90.71%；而國有控股上市公司僅公告38個計劃，佔比為9.29%。

榮正谘詢指出，從整體層面來看，隨著混合所有製改革的加速落地，股權激勵作為國企混改的重要工具推進速度正在加快。但是，由於國企業績要求較高，審批環節繁多，其整體速度仍緩於民營上市公司。

央企員工持股試點或擴圍

政策層面來看，加快建立有效的激勵機制已成為著力的重心。

國資委已選定航天科技、中石油、國家電網、三峽、國家能源集團、中移動、中航、中國建築、中車、中廣核等10家央企作為創建世界一流示範企業，在業績考核、工資總額、規劃投資、員工持股、股權激勵等方面將進一步放權。

據悉，今年將頒布關於培育具有全球競爭力的世界一流企業指導意見，在激勵政策上，示範企業將推動所屬子企業依法依規采取股權、期權、分紅以及員工持股等多種方式開展中長期激勵；可自主決策商業一類子企業開展混合所有製改革、員工持股等改革事項，在不低於合理持股比例的前提下自主決策回購和增發一定比例的股份用於開展員工持股或股權激勵，向國資委事中事備份案。

此外，國資委去年啟動的國企改革“雙百行動”，按照國資委的要求，入圍“雙百行動”的企業要在混合所有製改革、激勵機制等方面實現突破。國資委指出，下一步擴大員工持股試點範圍時將優先從“雙百企業”中選擇。

中國證券報記者獲悉，今年還將頒布《中央企業控股上市公司實施股權激勵工作指引》，推動央企控股上市公司以及科技型企業實施股權和分紅激勵。

中國企業聯合會研究部研究員劉興國表示，自2016年《關於國有控股混合所有製企業開展員工持股試點的意見》發布以來，國企已經在員工持股方面進行了試點。截至2018年底，已經有近200家左右的國企開展了員工持股試點，包括10家央企，這些企業的試點取得了一些成功的經驗，在促進混改企業活力與效益提升方面發揮了積極作用。在總結前期試點經驗的基礎上，配合“雙百行動”與第四批混改試點，今年央企員工持股試點或進一步擴圍。

中國企業研究院執行院長李錦指出，激勵機制改革將是2019年國企改革的重點任務之一，加大授權放權力度也將是今年改革的重點。其中，競爭類央企員工持股制度將在2019年加快推進，管理層個人持股不超過1%、員工持股總數不超過30%等持股“天花板”或將在一定範圍內得到突破。

推進股權激勵需注意三方面問題

在當前A股市場股價整體上漲，未來預期繼續走高的大背景下，A股上市國企回購股份進行股權激勵或是增發新股來實施員工持股，都能夠給被激勵對象帶來更好的收益預期。

“無論是股權激勵，還是員工持股，都是企業引入關鍵員工共同分享發展紅利的重要方式。”劉興國認為，由於員工持有企業股份，因而與企業有了一致的利益訴求，企業效益的好壞，直接決定了持股員工的股權收益，包括股票市值波動與潛在分紅預期收益。因此，對員工來說，只有充分發揮自己的工作潛能，積極推動企業成長，實現企業效益提升，才能帶來企業與自己收益的同步增長。所以，在央企上市公司中推行股權激勵與員工持股計劃，將實質性地推動央企發展活力與經濟效益的提升。

劉興國指出，央企在推進股權激勵或員工持股計劃的時候，必須要處理好幾個方面的問題：

一是持股員工的範圍，原則上應該是對那些為企業發展做出突出貢獻的關鍵員工進行激勵；

二是各自持股比例，應該合理評估不同員工對企業當前貢獻與潛在貢獻，分別授予或允許購買相應的股份；

三是合理確定股權激勵的行權方案與員工持股的購股價格，在保障國有資產保值增值的基礎上，真正發揮股權激勵或員工持股的激勵作用。