溫彬：外匯儲備規模穩中有升

　　文/新浪財經意見領袖（微信公眾號kopleader）專欄作家 溫彬 馮柏

　　雖然人民幣兌美元匯率雙向波動加大，但對籃子貨幣基本穩定，國際資本流動總體平衡。在此背景下，我國外匯儲備規模將繼續保持穩定。

　　【數據】央行數據顯示，2018年6月我國官方外匯儲備31121.29億美元，較上月增加15.06億美元，上月為減少142.29億美元。本月外匯儲備規模結束了連續兩個月的回落。

　　【點評】

　　估值變動對外匯儲備規模影響偏中性。從主要匯率變動上看，美元指數從5月末的93.9859升至6月末的94.5183，升值幅度較上月大幅回落，但仍然處於升值通道。歐元兌美元匯率基本穩定，整月貶值0.08%，預計對外匯儲備估值影響不大。日元兌美元匯率貶值幅度較大，從5月末的108.8050貶至6月末的110.6950，貶值幅度達到1.71%，導致外匯儲備中以日元計價部分折算成美元計價後形成估值損失。

　　從主要國債收益率上看，美國十年期國債收益率從5月末的2.83%微幅升至2.85%，德國十年期國債收益率從5月末的0.44%降至0.38%。主要國家國債收益率的走低，導致我國持有外國國債價格上升，外匯儲備账面價值增加。

　　綜合匯率和國債收益率看，收益率變動帶來的估值增加與匯率變動帶來的估值損失相抵後大體平衡，與本月外匯儲備規模小幅增長一致。

　　銀行結售匯方面，雖然6月結售匯數據尚未發布，但從5月數據及趨勢上看，銀行結售匯順差繼續擴大至193.63億美元，銀行代客結售匯順差更是達到224.72億美元，均創下2014年4月以來的最大順差，意味著結售匯項對外匯儲備規模形成支撐，這是在當前人民幣兌美元貶值幅度較大的情況下，我國外匯儲備規模穩中有升的重要基礎。此外，銀行代客遠期淨結匯順差較前月收窄33.64億美元至16.66億美元，但順差依然有助於支撐未來外匯儲備規模保持穩定。

　　總體來看，我國經濟運行平穩、結構不斷優化，雖然人民幣兌美元匯率雙向波動加大，但對籃子貨幣基本穩定，國際資本流動總體平衡。在此背景下，我國外匯儲備規模將繼續保持穩定。

　　(本文作者介紹：中國民生銀行首席研究員。)