政策暖風不斷 等待金秋行情展開

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　　國泰君安：等待金秋行情展開

　　市場風險偏好逐漸修複。目前有關信用問題以及海外不確定因素預期出現緩和跡象：1）信用方面，經過前期MLF擔保品範圍擴容、5020億元1年期MLF投放、兩次降準，銀行間市場流動性明顯改善。2）海外不確定因素隨著靴子不斷落地，對市場的相關影響也將趨向淡化。總體來看，市場預期邊際改善，有利於市場風險偏好持續提振。

　　政策暖風不斷，等待金秋行情展開。當前在政策層面各方面都看到了積極信號：1）穩增長方面，中國鐵路總公司近日表示全國鐵路投資重回8000億元；2）央行二季度貨幣政策執行報告指出，後續金融政策將更加注重統籌協調，把握節奏力度；3）工信部、發改委聯合印發《擴大和更新資訊消費三年行動計劃（2018-2020年）》，明確提出到2020年資訊消費規模將年均增長11%以上。我們認為，隨著政策預期提升以及相關政策傳導信號的進一步增強，後市金秋行情將正式展開主升浪。

　　結構重於倉位，重點關注電腦、電子、通信、軍工、機械等五大行業。金秋行情的展開仍有待兩大預期的進一步緩和，在此過程中調結構比加倉位更加重要。金秋行情展開的驅動力主要來源於分母端，製造業中的TMT領域（包括電腦、電子、通信、軍工、機械等子行業）目前交易結構良好，有較強的反彈基礎。具體而言，建議重點關注電腦板塊在雲計算領域、電子板塊在半導體和蘋果產業鏈領域、通信板塊在5G領域、軍工板塊在大飛機製造領域、機械板塊在自主可控領域的機會。

責任編輯：馬秋菊 SF186