三六零早盤漲停 市值重回2000億元

周四早盤，三六零漲停，截至發稿，報30.58元，成交額逾5億元，市值重回2000億元。

8月28日晚間，三六零發布了一份堪稱靚麗的2018年半年度報告。

報告顯示，期內三六零實現營業收入60.25億元，上年同期為52.88億元，同比增長13.95%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為15.37億，上年同期為14.1億元，同比增長8.95%；實現扣非後歸屬於上市公司股東的淨利潤13.9億元，上年同期為9.95億元，同比增長39.70%；扣除非經常性損益後的基本每股收益0.21元，同比增長40%。

但是在營收、淨利潤平穩增長，現金流大幅改善的背後，三六零三大主要業務的表現卻參差不齊：

2018年上半年，互聯網廣告及服務收入47.5億元，同比增長24.16%，佔比總營收79%；互聯網增值服務收入(遊戲業務)為6.4億元，同比下滑27%，佔比總營收11%；智能硬體業務收入5億元，同比增長8.65%，佔比8.3%。

通過數據，可以看到，互聯網廣告及服務收入佔三六零營收比重已經達到近幾年的新高，同時以遊戲為主的互聯網增值服務收入份額不斷萎縮，而被三六零寄予厚望的智能硬體業務則遠沒有到挑大梁的時候。

早前，國信證券研究團隊曾在公開的一份長達34頁的公司深度研究報告中，直言三六零所面臨的幾大問題。一是市場認為三六零在未來幾年仍將保持高速增長，而他們認為短期來看，已經過了高速增長期。二是三六零的流量、變現和遊戲三大業務模式都受到了兩頭擠壓：流量方面，PC端流量見頂，移動端仍有增速但是面臨低使用時長、轉化率低等挑戰；變現業務方面，廣告業務受限於流量，需要進行精細化管理提升CTR；遊戲業務中頁遊在衰退，手遊面臨管道問題，端遊則面臨Steam統治的壓力。