騰訊證券12月14日訊，360金融將於今晚正式登陸納斯達克交易所，證券代碼為“QFIN”。據美國財經網站IPO Boutique報導，360金融IPO發行價格為16.5美元，處於16.50美元至18.50美元的發行區間的下限。在本次IPO中，360金融將發行310萬股美國存托憑證（ADS），在扣除發行費用、傭金等費用之前，募集資金為5115萬美元。若加上承銷商可執行的46.5萬股ADS超額配售部分，360金融最大募資額約為5882.25萬美元。
IPO細節
以下是360金融IPO一些關鍵性的細節：
--360金融美國存托憑證的發行價格區間為每股美國存托憑證（ADS）16.50美元至18.50美元。
--360金融每股美國存托憑證代表2股A類普通股。360金融在首次公開募股後將採用雙股權結構，分為A類普通股和B類普通股。該公司將在首次公開募股中發行A類普通股。360金融董事會主席周鴻禕將持有全部B類普通股，在承銷商不執行超額配售權的情況下，周鴻禕持有的B類普通股將佔總股本的13.8%，以及表決權的76.3%。360金融的A類普通股和B類普通股只在轉換權和表決權上有所不同，A類普通股含1股表決權，不可轉換為B類普通股；B類普通股含20股表決權，可轉換為A類普通股。
--360金融此次發行了310萬股美國存托憑證，承銷商不執行超額配售權相當於公司總股本的2.2%，執行超額配售權相當於總股本的2.6%。
--對於這些資金的預期用途，360金融稱募集到的資金將用於一般企業用途。
--按照慣例設定了15%的“綠鞋期權”，意味著360金融可能再額外發行46.5萬股美國存托憑證，融資767.25萬美元。
--內部人士禁售期180天，明年6月期滿。
--投行花旗集團、海通國際、尚乘集團(AMTD)、光源資本(Lighthouse Capital)為360金融首次公開募股的聯席主承銷商；China Securities International、天風國際、HeungKong Financial和北拓資本(North Beta Capital)為聯席副承銷商。
--360金融董事會主席周鴻禕及其附屬公司有意在首次公開募股中以發行價買入價值最高2000萬美元的公司美國存托憑證。
公司簡介
360金融是領先的互聯網消費金融平台，是360集團的金融合作夥伴。360集團是中國最大的互聯網公司之一，連接了超過10億台的設備。360金融攜手金融合作夥伴，為尚未享受到普惠金融服務的優質用戶提供個性化的互聯網消費金融產品，憑借領先的風控技術，360金融以科技為驅動力，為用戶提供卓越的產品體驗。360金融致力於成為連接用戶與金融合作夥伴的科技平台，旗下產品有360借條、360小微貸、360分期。
招股說明書顯示，360金融為優質、服務無法得到滿足的借款者提供定製線上消費金融產品，資金主要來自合作夥伴。因為360金融擁有專有技術平台，可以提供獨特的用戶體驗，在風險管理方面也有獨到之處。與360集團合作之後，360金融的技術可以順利轉化，獲得借款人、留下借款人，變成資金優勢，從而讓公司業務快速擴張。從成立到2018年9月30日，公司已經向640萬名借款人貸出資金人民幣944億元。
360金融的核心產品是一種負擔得起的、無擔保的數字信貸額度，借款人通常利用這種額度來消費，並經常作為信用卡債務的補充。為了獲得數字信貸額度，潛在借款人需要在網上申請，程式很簡單，對於最近的信用申請，大約95%都會通過自動化信用決策機制來處理。
360金融的價值主張是連接借款人和融資夥伴的直觀平台。
·借款人。360金融的借款人往往很年輕，有明顯的信用記錄，因為74.1%的借款人持有信用卡。這些借款人被吸引到360金融的平台上，通過簡單的數字接口即時、透明地獲得貸款。通常，與其他在線消費金融平台相比，360金融能夠以更低的價格向借款人提供數額更高的貸款和更多的可變期限。
·資金夥伴。360金融支持資金夥伴。360金融的大部分資金來自於金融機構合作夥伴，通過與公司合作，合作夥伴能與高品質借款人聯繫起來，還可以使用公司的平台工具，比如借款人評估匹配工具、工作流自動化工具、強大的風險管理工具。谘詢公司Oliver Wyman提供的數據顯示，截至2018年9月30日，360金融的M3+逾期率僅為0.6%，資金夥伴的年回報率通常超過6.5%，大大高於傳統的投資和貸款機會。360金融向融資合作夥伴提供的重複貸款和交叉銷售機會進一步放大了公司的價值主張。截至2018年9月30日，360金融與18家金融機構建立了夥伴關係，其中大多數是領先的國家和地區銀行。
360金融開發了專有技術平台，支持從信貸申請到結算的整個交易周期。該公司的信貸決策過程的簡潔、簡單和迅速，反映出其數據分析的力量，尤其是在識別欺詐方面的能力。根據Oliver Wyman的數據，欺詐佔整個行業壞账的50%。例如，360金融採用基於面部識別的強大且高度自動化的身份認證流程來過濾欺詐性信用申請。此外，該公司先進的分析能力有助於將數據轉化為可操作的見解，發現利用行為和社會數據集評估潛在借款人償還貸款的能力和意願具有統計意義。截至2018年9月30日，360金融雇傭了332名研究、開發和風險管理人員，佔員工總數的48.0%。360金融還與360集團密切合作，確保自己在技術上繼續領先，並鞏固技術優勢。
自成立以來，360金融一直快速發展。截至2018年9月30日，該公司有640萬累積借款人，累積貸款發放額為人民幣944億元(大約143億美元)，未償還餘額為人民幣343億元(大約50億美元)。自2016年第四季度以來，複合季度增長率分別為97.0%、115.6%和94.9%。360金融大部分收入來自貸款便利化服務費和貸款發放後服務費，佔貸款發放的一個百分點。截至2017年12月31日，360金融的淨營收為人民幣3.091億元(大約4500萬美元)，相比之下，從公司成立到2016年12月31日，淨營收為人民幣6萬元。截至2018年9月30日的9個月時間，我們的淨收入為人民幣13.856億元(大約2.017億美元)，較2017年同期的人民幣7440萬元增長1762.4%。
360金融的快速增長加上運營模式中的杠杆作用，使公司能夠快速實現盈利。2017年，360金融的淨虧損為人民幣1.664億元（大約2420萬美元）；從成立至2016年12月31日為淨虧損2180萬元。在截至2018年9月30日的9個月時間，360金融的淨虧損為4.693億元（大約6830萬美元），相比之下去年同期淨虧損為人民幣1.718億元。不包括股權獎勵支出（不按照美國通用會計準則），360金融2018年前9個月調整後的淨利潤為人民幣6070萬元（大約880萬美元）。
市場機遇
360金融圍繞以下趨勢制定了增長戰略，認為這些趨勢正在引導中國在線消費金融市場的發展：
·無限的市場機會。據Oliver Wyman提供的數據，在借款人數量和個人杠杆增加的推動下，更廣泛的消費金融市場預計從2017年到2022年每年增長23%。
·主要借款人的強勁增長。2022年，360金融的目標市場--主要借款人預計將佔金融活躍人口的49%，成為在線消費金融市場最大的借款人群體。Oliver Wyman表示，主要借款人的未償餘額將從2017年的人民幣3.4兆元(大約0.5兆美元)增長到2022年的人民幣10.9兆元，複合年增長率為26%。
·在線平台獲得份額。根據Oliver Wyman的數據，在線消費貸款目前佔消費貸款總額的13%，預計從2017年到2022年的複合年增長率為27%。在此期間，在線貸款者的市場份額預計將增長至15%，主要是受卓越的借款人體驗驅動。360金融預計，在線貸款人將繼續以同樣的速度或更高的速度從傳統貸款人手中獲得份額，因為隨著時間的推移，技術將成為更大的差異化優勢。
·技術和互聯網長官者支持的平台的強大市場地位。與技術和互聯網長官者相關或附屬的在線消費金融平台相對於現有平台，在很大程度上是基於消費金融所有功能的技術和數據驅動優勢，能夠實現超規模增長。
·多玩家市場。在發達市場上，監管機構制定出監管框架，以促進金融服務內部的競爭和穩定，並防止任何一家供應商或一群供應商獲得在壓力時期可能會破壞市場穩定的市場份額。360金融相信，同樣的監管理念將會在中國得到應用，最近的監管行動就證明了這一點，包括更嚴格的監管、更嚴格的風險控制以及對大型金融服務提供商的更密切監控。360金融相信，這將有助於未來持續的多玩家市場。
與360集團的夥伴關係
360金融與360集團密切合作，在互利的戰略和經濟夥伴關係中跨多個職能部門開展合作。360集團在數字參與和安全方面的經驗和品牌，特別有助於從根本上塑造360金融的平台，包括以下內容:
·消費品牌和體驗。作為360集團的金融夥伴，360金融把360集團的核心價值嵌入到的平台中，向借款人提供一系列產品和服務，並使其符合定義360集團的品質、用戶服務和安全性要求。360金融相信，在競爭日益激烈的市場上，隨著產品之間的差異越來越不明顯，這將成為特別的差異化元素。
·資金。與其他在線消費金融平台相比，360金融與360集團的合作，帶來了公司認為的可持續融資優勢，包括成本和準入。360金融的融資夥伴被吸引到公司平台上，以獲取借款人準入和風險調整後的回報。360金融相信，他們也被公司前景所吸引，而360集團的持續支持加強了公司前景，這轉化為公司融資合作夥伴更大的終身價值主張，鼓勵更多的融資承諾，並吸引更多的融資合作夥伴加入360金融的平台。
·借款人獲取。360金融的產品被整合到360集團平台當中，讓公司接觸到360集團的10億累計移動設備基數。截至2018年9月30日，360金融22.7%的累計借款人都通過360集團的管道獲得。
360金融與360集團簽訂了一份主業合作協定。在遵守適用法律和不侵犯任何第三方合法權利的前提下，360金融和360集團同意在包括但不限於人工智能和數據安全最佳實踐驅動的先進數據分析方法領域展開合作。特別是關於數據，360金融在征得借款人明確同意的情況下，將繼續開發能夠從360集團的用戶數據中生成風險度量的算法，用於借款人評估和風險管理。
業績情況
2018年第三季度主要業績：
·營收為人民幣6.426億元（大約9360萬美元）。其中來自貸款便利服務的營收為人民幣3.417億元（大約4980萬美元）；來自發起後服務的營收為人民幣1.465億元（大約2130萬美元）；來自金融收入的營收為人民幣7600萬元（大約1110萬美元）；來自其他服務費的營收為人民幣7840萬元（大約1140萬美元）。
·發起和服務費為人民幣1.748億元（大約2550萬美元）。
·銷售和行銷支出為人民幣2.414億元（大約3520萬美元）。
·總務和行政支出為人民幣6170萬元（大約900萬美元）。
·淨虧損為人民幣1.027億元（大約1500萬美元）。
2018年前三季度財務數據：
--淨營收為人民幣13.856億元（大約2.017美元），高於上年同期的人民幣7440萬元。
--總運營成本和支出為人民幣18.445億元（大約2.686億美元），高於上年同期的人民幣3.118億元。其中，發起和服務費為人民幣5.035億元（大約7330萬美元），高於上年同期的人民幣7680萬元；銷售與行銷支出為人民幣8.447億元（大約1.230億美元），高於上年同期的人民幣1.965億元；總務和行政支出為人民幣4.601億元（大約6700萬美元），高於上年同期的人民幣3540萬元；應收貸款準備金為人民幣3570萬元（大約520萬美元），相比之下去年同期為人民幣310萬元。
--運營虧損為人民幣4.590億元（大約6680萬美元），相比之下上年同期的運營虧損為人民幣2.375億元。
--淨虧損為人民幣35.671億元（大約5.194億美元），相比之下上年同期的淨虧損為人民幣1.718億元。
2017年財務數據
--淨營收為人民幣3.091億元（大約4500萬美元），高於上年同期的人民幣6萬元。
--總運營成本和支出為人民幣5.401億元（大約7860萬美元），高於上年同期的人民幣3020萬元。其中，發起和服務費為人民幣1.361億元（大約1980萬美元），高於上年同期的人民幣1320萬元；銷售與行銷支出為人民幣3.456億元（大約5030萬美元），高於上年同期的人民幣160萬元；總務和行政支出為人民幣4600萬元（大約670萬美元），高於上年同期的人民幣1540萬元；應收貸款準備金為人民幣1240萬元（大約180萬美元），相比之下去年同期為零。
--運營虧損為人民幣2.310億元（大約3360萬美元），相比之下上年同期的運營虧損為人民幣3010萬元。
--淨虧損為人民幣1.664億元（大約2420萬美元），相比之下上年同期的淨虧損為人民幣2180萬元。
業務模式
360金融將線索匹配到選定的融資合作夥伴，幫助他們接觸到需要負擔得起的及時信貸解決方案的主要借款人。在大多數情況下，360金融平台上的借款人直接向資金夥伴支付利息，而360金融則向融資夥伴收取所提供技術服務的服務費。360金融將此視為貸款便利和發起後服務營收。360金融還通過綜合信託和福州小額信貸公司提供貸款，並向借款人收取費用和利息，360金融將此定義為金融收入營收。與此同時，從2017年開始，通過在360金融的平台上推薦一些不符合融資合作夥伴風險偏好的申請人，從推薦合作夥伴那裡獲得推薦服務營收。在截至2018年6月30日的上半年，360金融的貸款便利和發起後服務營收、金融收入營收、推薦營收分別為人民幣4.527億元（大約6840萬美元）、人民幣1.560億元（大約2360萬美元）和人民幣9320萬元（大約1410萬美元）。
在線消費金融行業的實踐一直在不斷發展，特別是由於監管的變化。根據市場慣例和新的法律要求，360金融還調整了與機構融資合作夥伴的合作，例如：
·擔保慣例。歷史上，360金融保證大多數借款人直接向融資夥伴償還債務。鑒於禁止銀行金融機構從除特許擔保公司之外的任何人獲得任何擔保服務的監管變化，360金融一直在轉向新的模式，即(I)第三方擔保公司或自己的特許擔保公司向融資夥伴提供擔保服務，同時，360金融在必要時為外部擔保公司提供擔保背書，或者(ii)不向融資夥伴提供擔保。在2018年第三季度，360金融在沒有相關擔保許可的情況下，為融資夥伴提供了某種形式的擔保，佔通過平台發放的所有貸款的22.0%。
·支付。歷史上，360金融直接向所有借款人收取還款，隻將本金和部分利息轉移給金融夥伴。由於新法規規定，不允許連接借款人和金融機構的在線消費金融平台向借款人收取利息，360金融採用了一種新的支付流程模式。根據這種模式，借款人直接向金融夥伴還款，然後由他們向我們支付服務費。在某些情況下，一些融資合作夥伴進一步讓360金融和第三方支付系統服務提供商一起安排支付結算，根據這種結算，借款人首先向第三方支付系統還款，360金融與支付系統服務提供商合作，將還款總額分成融資合作夥伴和各自有權得到的部分。在新的支付流程模式下，360金融不向借款人收取任何費用。截至2018年9月30日，360金融僅與3個融資夥伴的合作不在新的支付流程模式下，新的支付流程模式為我們2018年9月的所有貸款發放提供了8.6%的資金。
360金融認為，公司正在調整新的合作安排，以符合該行業的最新法規，但不能保證政府不會以不同或更嚴格的方式解釋和應用這些規則。此外，360金融可能會因過去的違規行為受到處罰。如果公司的產品或服務的任何方面被發現不符合中國相關法律法規的要求，可能需要在短時間內進一步調整目前的做法，這可能會對公司的業務產生負面影響。監管部門可以實施處罰，包括停業、強製執行、取消資格或監督整改、沒收非法收入、罰款總額鋼彈人民幣100萬元，情節極其嚴重的，吊銷營業執照或追究刑事責任。
此外，在中國，通過互聯網提供服務通常受到複雜的監管制度的製約，需要政府相關部門頒發各種許可證和執照。目前，360金融還沒有獲得電信增值服務許可證，因為在在線消費金融行業中，對這些法規的解釋和中國監管機構對這些法規的執行仍然不確定，並且不清楚像360金融這樣的在線消費金融服務提供商是否需要獲得任何其他種類的電信增值服務許可證。360金融還沒有因為未獲得這種許可證而受到處罰。當相關法規的解釋和執行以及申請過程變得清晰時，360金融將盡最大努力獲得此類許可，否則可能會被處以非法收入5倍或100萬元的罰款、沒收收入或停業。
企業歷史和架構
360金融於2016年7月開始運營，當時北京奇步天下合並了上海淇毓（Shanghai Qiyu）。2017年3月，福州小額貸款公司（Fuzhou Microcredit）成立，後來獲得了經營在線小額信貸業務的許可。2018年6月，福州360融資擔保有限公司（Fuzhou 360 Financing Guarantee Co., Ltd.）成立，獲得了提供金融擔保服務的許可。
2018年4月，360金融作為離岸控股公司在開曼群島注冊成立，以促進公司的融資和離岸上市。2018年5月，北京奇步天下的所有股東一致通過決議，重組離岸上市，並決定剝離在線消費金融服務、小額信貸貸款以及相關融資擔保業務，這些業務由上海淇毓、福州小額貸款公司和福州360融資擔保有限公司託管。
在重組過程中，360金融給奇步天下的受益所有人發行了普通股和優先股，以換取上海淇毓、福州小額貸款公司和福州360融資擔保有限公司的貢獻。此外，360金融還在香港成立了全資子公司香港瑞奇國際科技有限公司（HK Qirui International Technology Company Limited）。該公司此後又合並了一家位於中國大陸的全資子公司--上海奇越資訊技術有限公司（Shanghai Qiyue Information）。作為外商獨資企業（WFOE），該公司與上海淇毓、福州小額貸款公司和福州360融資擔保有限公司（上述3家公司為360金融的可變利益實體）簽訂了一系列合約安排。這些合約安排使360金融能夠有效控制其可變利益實體（VIE），並從可變利益實體獲得幾乎所有的經濟利益；在中國法律允許的範圍內，360金融擁有購買其全部或部分股權和資產的專屬選擇權。
由於360金融對外商獨資企業的直接所有權以及與外商投資企業的合約安排，該公司被視為外商投資企業的主要受益者，並可能根據美國公認會計原則將它們視為公司的合並附屬實體。因此，360金融能夠根據美國公認會計原則，在合並財務報表中合並可變利益實體的財務結果。
在首次公開募股之前，360金融將採用雙股權結構，分為A類普通股和B類普通股。該公司將在首次公開募股中發行A類普通股。360金融董事會主席周鴻禕將持有全部B類普通股，在承銷商不執行超額配售權的情況下，周鴻禕持有的B類普通股將佔總股本的13.8%，以及表決權的76.3%，並對選舉董事、批準合並、收購或其他商業合並交易等事項產生重大影響。360金融的A類普通股和B類普通股只在轉換權和表決權上有所不同，A類普通股含1股表決權，不可轉換為B類普通股；B類普通股含20股表決權，可轉換為A類普通股。此外，鑒於360金融發行後的雙重股票結構，只要周鴻禕持有公司的B類普通股佔到總股本的4.8%，他就有能力控制所有公司治理事務的結果。
股權結構
360金融董事和高管在首次公開募股前持有公司18,288,062股A類普通股，以及39,820,586股B類普通股，佔總股本的20.3%。在首次公開募股後，他們將合計持有18,288,062股A類普通股，以及39,820,586股B類普通股，佔總股本的19.8%，以及表決權的77.6%。
IPO後，360金融董事會主席周鴻禕將持有39,820,586股B類普通股，佔總股本的13.8%，以及表決權的76.3%；360金融首席執行官徐軍將持有13,521,524股A類普通股，佔總股本4.7%，以及表決權的1.3%。
IPO前，360公司創始人周鴻禕家族通過Aerovane Company Limited持有360金融14.1%的股權，為360金融第一大股東；IPO後，Aerovane Company Limited將持有39,820,586股B類普通股，持股比例降至13.8%，表決權為76.3%。
IPO前，Eoraptor Technology Limited為第二大股東，持有32,048,100股A類普通股，持股比例11.4%；IPO後，Eoraptor Technology Limited的持股數量保持不變，持股比例降至11.1%，表決權為3.1%。
IPO前，Perseus Technology Limited為第三大股東，持有32,074,262股A類普通股，持股比例11.4%；IPO後，該公司的持股數量保持不變，持股比例降至11.2%，表決權為3.1%。
IPO前，Monocerus Company Limited為第四大股東，持有31,439,590股A類普通股，持股比例11.2%；IPO後，該公司的持股數量保持不變，持股比例降至10.9%，表決權為3.0%。
IPO前，Capricornus Technology Limited為第五大股東，持有31,472,234股A類普通股，持股比例為11.2%；IPO後，該公司的持股數量保持不變，持股比例降至10.9%，表決權為3.0%。
IPO前，Unicorn Group Company Limited為第六大股東，持有24,330,622股A類普通股，持股比例8.6%；IPO後，該公司的持股數量保持不變，持股比例降至8.5%，表決權為2.3%。
IPO前，Sagittarius Company Limited為第七大股東，持有22,832,536股A類普通股，持股比例8.1%；IPO後，該公司的持股數量保持不變，持股比例降至7.9%，表決權為2.2%。（編譯/滄粟）
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