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褒貶不一的電子煙,潛力幾何?

在今年的7月26日,世界衛生組織發布第七次的《全球煙草流行報告》,報告每兩年發布一次,目的是對全球控煙情況進行跟蹤。

該組織對控煙情況制定了六項輔助措施——

監測煙草使用與預防政策(Monitor)

保護人們免受煙草煙霧危害(Protect)

提供戒煙幫助(Offer)

警示煙草危害(Warn)

確保禁止煙草廣告、促銷和讚助(Enforce)

以及提高煙稅(Raise)

以這六項方案英文單詞的首字母組合命名的“MPOWER”,後來成為了世界各國的控煙標準。

據今年發布的報告顯示,這六項控煙方案中,至少有一項達到最高標準的地區所覆蓋的人口超過50億人,接近人類數量的三分之二。

但仍有52個國家連一項都沒達標,中國便是其中之一。

世界衛生組織在2003年編寫《世界衛生組織煙草控制框架公約》的時候,呼籲各國都參與進來,中國作為有擔當的大國當然參與了。

2003年11月,中國正式簽署控煙協議。

但十幾年過去了,中國控煙措施的進展緩慢,是什麽在阻擋我國這個行動派的巨人?

這個巨大的阻力便是來自煙草的稅收

中國有3.16億煙民,龐大的煙民構成巨量的市場,富得流油的煙草公司每年利稅超過兆,這在2017年佔當年國家稅收總收入的8.8%。

這可是中央的錢袋子啊,哪能說斷就斷。

更何況,現在處於特殊時期,各地缺錢,財政收入低於支出,一旦煙草收入來源減少,哪有新增收入填補缺口?!

這樣的矛盾,與中國想要塑造較好的國際形象起了衝突。

畢竟作為一個大國,在國力日漸昌盛的時候,我國卻因吸食香煙導致的疾病數量上升、公共場所抽煙的不文明現象、二手煙對非吸煙人群的危害等問題嚴重影響國家的形象。

那麽,有沒有既能讓我國財政收入不減少,又能夠減少吸煙所導致的問題這樣一種兩全其美的辦法呢?

辦法曾經落在電子煙身上。

提到電子煙,品牌商往往都是美化它,畢竟只有這樣,產品才能賣出去;

而媒體,大部分都是醜化它,畢竟放大事態的嚴峻性,才會引起關注。

而吃瓜群眾就顯得搖擺不定,敵我身份互換,部分噴、部分讚,一旦媒體誇大副作用,全都粉轉黑。

那麽,針對電子煙,如何才是正確的態度呢?

今天,君臨帶你一探究竟。

1 有人被錯殺了

首先,我們從品牌商的視角進入。

品牌商對電子煙的宣傳,通常以減害為主。

例如:

1、香煙中含眾多種化學成分,在燃燒時會產生250多種有毒害的物質,60多種致癌物質,長期吸煙或者吸食二手煙,會產生巨大的危害。

2、霧化蒸汽型電子煙在煙油及煙氣中仍含有一定有害成分,但其一氧化碳、焦油、甲醛、乙醛等多種有害物質,與傳統卷煙相比,均明顯降低。

相比於品牌商,往往媒體的報導會獲得大眾更多的認可。

畢竟事實擺在眼前,而且屬於第三方獨立機構,這與品牌商想要賣給你產品的性質,有根本的差別。

例如,今年央視3.15晚會對電子煙的亂象和危害進行了集中報導。

1、電子煙容易誘導不吸煙人群,尤其是青少年;

2、電子煙由於監管缺失,行業不規範,導致產品質量參差不齊,且部分電子煙產生的 甲醛濃度是我國居室內甲醛最高濃度的數十倍甚至上百倍,危害嚴重;

3、門檻太低,又缺乏監管,各路公司都能參與,尤其是傳播效應強的互聯網大量參與。

這幾種因素結合導致的社會現象是,互聯網公司運用極強的傳播手段例如標榜青年社交方式、時尚標簽等,誘導大量青少年吸食電子煙,進而再次接觸傳統香煙。

美國作為電子煙普及度較高的國家,前車之鑒值得警惕。

2018年美國有20.8%的高中生和4.9%的初中生在使用電子煙,同比增長了78%和48%,如果不加以限制,使用人數還會增加。

並且,在今年9月份,全美國目前已經有530人發生與電子煙有關的疾病,其中有9人死亡。

在首個頒布全面禁售令的馬薩諸塞州,已經有3宗確診病例以及2宗疑似病例,另外大約有50名病人正接受相關檢查。

舊金山成為美國第一個頒布電子煙禁令的城市,馬薩諸塞州成為第一個禁售電子煙的州。

與此同時,還有媒體報導關於英國、俄羅斯等研究團隊對於蒸汽式電子煙的實驗,結論是電子煙有危害。

如果品牌商的宣傳是假的,電子煙不具有減害效果,反而像媒體報導的這麽嚴重,那麽這是很容易就被發現並且被法律給約束的,不可能在全世界流行起來,尤其是在國外。

但是現實的事例和媒體的報導也不是虛構事件,電子煙確實有較多副作用。

所以雙方是誰錯了呢?

答案是,一方報導不全、一方過度宣傳。

央視所報導的電子煙中,關於甲醛含量遠高於室內最高濃度的幾十倍的原因,是因為霧化器的溫度越高、工作電壓越高,產生甲醛類的有害物質就越多。

煙油是可以經過人控制的,合理的配置可以減少有害物質的生產。

國內煙油生產門檻低下,大量小作坊式的生產必然帶來煙油質量不高,不能科學配比,且電子煙具的功率大小又沒有標準,溫度的太高生成的有害物質也增多。

電子煙的行銷方式也造成了需求人群的錯位。

通過時尚、酷炫的外觀與新潮的玩法和社交相結合,讓電子煙脫離了替煙的本質,需求人群以不吸煙的青年人為主,接觸電子煙的青年人群容易二次接觸傳統香煙,導致控煙意願落空。

製造環節不規範,導致有毒物質增加,銷售環節特意的宣傳,導致人群不對位,媒體再一報導,似乎電子煙就成了惡魔了。

關鍵點在於,我們可以看到,大量的報導都是關於蒸汽式電子煙的副作用,但不代表電子煙就是蒸汽式電子煙。

這只是新型煙草的一種。

新型煙草包含無煙和有煙氣兩種,電子煙便是有煙氣製品。

有煙氣製品又分為蒸汽式和加熱不燃燒兩種,加熱不燃燒式由於普及的比較晚,因此媒體把蒸汽式電子煙都默認為電子煙,給雙方劃上等號。

雖然加熱不燃燒技術成熟的時間較晚,但成長速度很快,市場份額也不低。

2018年新型煙草製品銷售額共計247億美元,同比增長45.8%;

其中,銷售額最大的品類是蒸汽式電子煙,2018年銷售額約145.2億美元,同比增長27%,增速持續放緩;

而加熱不燃燒煙草製品銷售額排在第二位,約102億美元,這在2014年基本為零。

左圖是蒸汽型,右圖是加熱不燃燒型

因此,媒體關於電子煙的負面報導,並不代表整個行業的真實情況。

加熱不燃燒電子煙痛哭流涕地表示,我躺槍了。

製造商、品牌商們和媒體對電子煙的描述都是有偏向性的,畢竟站的立場和角度不同,這樣容易對大眾產生誤導。

若想更深入的了解這個行業,還得從最初的開始說起。

2 電子煙的過去和現狀

1974年,一名煙草成癮研究員Russell經過多年研究發出過一個結論“煙民吸入尼古丁,但因焦油而倒下”。

焦油是一種高芳香度的碳氫化合物的複雜混合物,具有致癌和促癌物質,他的想法是減少焦油的攝入但並不減少尼古丁的攝入,這成為了未來電子煙減害的理論基礎。

其實在前一年,美國人Herbert A. Gilbert在1963年曾取得一款“無煙、非煙草香煙”的專利設計。

這位美國人使用的是將浸泡後含尼古丁的煙液通過電子熱阻加熱,產生蒸汽模仿吸煙的感覺,這是最早的蒸汽式電子煙的原形。

這樣的裝置在當時相當新穎,並被多家公司看上,曾試圖合作,不過因為技術不成熟、當地地區對健康意識的缺失,這種產品沒有市場,就無法量產,第一款電子的商業化就此失敗了。

之後在1988年,煙草公司雷諾煙草在新型煙草製品領域另辟蹊徑,開發出與蒸汽式電子煙完全不同的加熱不燃燒型電子煙

蒸汽式電子煙的原料是煙液,而加熱不燃燒型的原料是經過特殊處理的煙草,通過加熱棒加熱煙草,使煙草散發煙霧,接近真實香煙的效果。

不過也因為技術不成熟沒被煙民接受,例如雷諾煙草使用的加熱棒是木炭,因此煙霧的味道中含有木炭回味,不像真正的香煙。

之後,在1994年推出的第二款改良產品也因諸多原因沒有推廣成功。

煙草巨頭菲莫國際在1999年、2007年分別推出了兩款加熱不燃燒型電子煙,但也因為便利性、安全性和口感問題沒有被市場接受。

2003年之前的所有對電子煙的嘗試均以失敗告終,失敗的原因均是不能將產品市場化,始終不能達到煙民所期待的替煙要求。

但這時,被譽為電子煙的“發明者”韓力出現了。

韓力本身是一名資深煙癮患者,身為醫師的他明白吸煙的種種弊病,於是下定決心,要戒煙。

韓力努力克制,甚至嘗試的聯合國推薦的尼古丁貼片戒煙方法,但沒有效果,苦思冥想之下,產生了與Russell的尼古丁替代一樣的想法,尼古丁具有致癮效果,而煙草中的焦油危害較大,那麽將二者分開不就能減害了嗎?

於是在電子煙(蒸汽式)中使用了高濃度的尼古丁溶液,這種溶液並非那個美國人的浸泡式溶液,高濃度能夠保證尼古丁大量的攝入。

並創造性的發明了煙具、煙彈分開的方式,如今的電子煙,基本上都使用煙具、煙彈分離的方式。

恰逢此時,世界衛生組織發布了《世界衛生組織煙草控制框架公約》,全球的大部分國家都加入了該公約中,香煙帶來的危害開始在大眾普及,戒煙、控煙的意識成為全球趨勢。

韓力的“如煙”產品在技術相對成熟的當時再配合國際控煙行動、大眾健康意識增強、定位準確的推廣等天時地利人和的共同作用下,不僅創造了電子煙市場化的先河,更是創造了一年銷售額超過10億的巨大銷量。

雖然“如煙”這一品牌後來因自身產品具有危險性,受國內的監管和國外的競爭對手擠壓沒有做起來,但作為一個吃螃蟹者,嘗到了甜頭後,引來了後續眾人的廣泛參與、開枝散葉。

雖然韓力不是電子煙的發明者,但人們的印象中韓力就是電子煙的發明者,因為大眾的記憶是有限的,只能記住最突出的人。

就和好吃就是正宗的道理一樣。

2015年之前,國內人群對於電子煙的態度相對保守,市場發展緩慢,而國外自2008年之後就呈現爆發式增長。

這是因為國內電子煙定位人群主要是戒煙的傳統煙民,而國外以時尚、個性為主。

雖然經過韓力改良的電子煙與以往相比有所進步,但口感、體驗上依然有較大差距,因此真正的煙民替換率很低。

那時的電子煙是蒸汽式電子煙,尼古丁以遊離鹼的形式存在於煙液中,經高溫加熱後會快速揮發,被煙民吸入肺部,但遊離鹼狀的尼古丁與血液的結合速度慢,難以滿足煙民對尼古丁的要求。

而尼古丁濃度太高則會對喉嚨有強刺激作用,電子煙液的成分安全性也不太明確,這也是“如煙”在國內被限制的原因。

並且傳統卷煙中含有焦油,焦油能夠產生相對舒適的擊喉感,這是煙民對香煙的特殊需求,而煙液中甘油達不到這樣的擊喉效果。

因此,在國內,電子煙如果面對的人群僅僅是傳統煙民,那只會是一小部分嘗試的人,大部分煙民還是會拒絕的。

國外本來也是瞄準傳統煙民的這塊市場,但誰知道,老外太能玩,一戒煙產品被當成時尚的玩具,於是乎品牌方順勢改變行銷策略,順利將電子煙打入年輕人的圈子,再配合低害宣傳,蒸汽式電子煙終於流行起來。

國際電子煙經過了數年的高速增長,在2013年達到了增速的最高點,之後增速開始回落,似乎到了瓶頸期。

但詭異的事情出現了,蒸汽型、加熱不燃燒型電子煙技術在這一年同步出現了大突破,並帶動全球市場迎來第二輪高速增長。

前者,將遊離鹼尼古丁替換成尼古丁鹽,尼古丁鹽是存在於天然煙葉中的化學形式,是一種穩定分子,霧化狀的尼古丁鹽具有較好的穿透性,能夠在短時間內滲透進血液中,滿足煙民的體驗需求。

因為尼古丁鹽難以揮發,因此霧化難度大,霧化技術直到2015年才被新型煙草公司JUUL突破,也是獨家突破,這讓JUUL在美國的市佔率從零迅速飆升到壟斷的程度。

其兩位創始人2015年創辦的JUUL,2018年被奧馳亞以128億美元收購35%股份,估值380億美元。

短短三年,造富速度比BAT當初的崛起更誇張。

除了尼古丁形式的改良外,在口味上新增薄荷口味、受歡迎的水果口味,這樣的目的是增加擊喉感,最大限度的模擬焦油的作用,增加電子煙對比卷煙的真實感。

這麽做確實取得了較好的效果,模仿香煙的真實度提高了。

但可惜的是,電子煙的初衷是替煙,但JUUL在宣傳方式上卻是誘導青少年吸煙,這讓美國的青少年,尤其是初中、高中的學生接觸電子煙的比例大幅上升。

2018年,中學生吸煙人數繼續大幅增長,增速超過50%。(初中增速是48%、高中增速是78%)

在安全性上,蒸汽式電子煙遇到了挑戰,以減害作為宣傳的蒸汽式電子煙在高溫霧化煙油時也會釋放大量有害物質,部分物質對人體的傷害甚至超過香煙。

人們通過電子煙將甲醛吸入體內的實驗還得出結論:

吸食電子煙的人比不吸食電子煙(傳統香煙人群)的人患肺癌、膀胱癌和心髒病的風險更高。

在出現大量疑似電子煙引發的後果之後,美國各政府部門紛紛制定更嚴厲的措施。

2019年9月11日,美國衛生與公眾服務部宣布,其下屬的食品和藥物管理局將在未來數周內頒布規定,禁止銷售非煙草味和薄荷醇味的電子煙產品,以控制青少年吸電子煙的趨勢。

9月20日,沃爾瑪宣布將在美國全境的門市停售電子煙,之後Costco和Rite Aid等也宣布將電子煙產品全部下架。

上述被媒體、政府所“針對”的電子煙,實際上全部都是蒸汽式電子煙。

對於蒸汽式電子煙的屬性,各國根據其是否含有尼古丁劃分為:普通消費品、醫藥製品、煙草製品。

由於蒸汽式電子煙的真實效果沒有經過實證,甚至還出現許多負面效應,因此眾多國家對蒸汽式電子煙處處設限。

視為普通消費品的國家只有幾個,中國便是其中之一。

絕大部分國家是以煙草製品或作為更為嚴格的醫藥品進行監管,甚至有大量國家禁止銷售電子煙。

截至目前,世界上有189個國家和地區頒布電子煙的管控措施,日本、加拿大、新加坡、紐西蘭、泰國、巴西、挪威、瑞士等國家全面或部分禁止蒸汽式電子煙。

值得注意的是,在這個過程中,加熱不燃燒的產品依然被各國政府“厚愛”,並且被市場認可。

加熱不燃燒電子煙的煙倉中,裝的不是煙液,而是真正的煙草,通過低溫加熱以使煙彈中的尼古丁及煙草特有的氣味充分析出,保證口感與傳統卷煙十分相似。

同時這類產品與蒸汽式電子煙相比,煙霧小(蒸汽式電子煙煙霧很大,“玩”的屬性較強),體驗感接近真實煙草,因此在目前的電子煙中是最合適傳統煙民作為替代卷煙的產品。

傳統的卷煙在350℃-600℃的高溫燃燒時會釋放大量有害物質,而加熱不燃燒型的電子煙並不點燃香煙,僅只是將煙草溫度加熱至300℃,在充分析出人們所需的煙草物質後減少有毒物質的產生。

我們看看各國政府的態度:

日本政府是完全禁止蒸汽式電子煙的,但卻鼓勵加熱不燃燒型電子煙的發展,並且在禁煙場所允許使用HNB(加熱不燃燒)產品。

2017年全球加熱不燃燒型電子煙銷售額為50億美元,日本獨佔47億美元。

由於日本的推廣成功和各國政府的認可,導致2018年加熱不燃燒型電子銷售額再翻一翻,達到100億美元。

目前,包括美國、加拿大、英國、紐西蘭、以及日本等多個國家政府都承認加熱不燃燒型電子煙與傳統卷煙相比,具有減害屬性。

備注:WHO(世界衛生組織)、FDA(美國食品藥品監督管理局)、PMI(煙草公司菲莫國際)

IQOS是煙草公司菲莫國際的一個電子煙品牌,同時也是靠這個品牌成為全球最大的加熱不燃燒型電子煙企業。

美國目前市場上銷售的電子煙幾乎都是蒸汽型的,因為這種類型的電子煙生產商在2012年與美國FDA打了一場官司。

在2008年FDA發布電子煙銷售禁令,這道禁令最終因敗訴而被撤銷,電子煙也被歸納為煙草製品,不受FDA監管。

但是加熱不燃燒型產品是受FDA監管的,在今年的4月份,菲莫國際旗下品牌IQOS才通過FDA的PMTA認證,這意味著美國的市場才剛剛打開。

目前,全球通過美國FDA的PMTA認證的企業只有兩家——IQOS和瑞典一家公司。

有做過醫藥企業研究的投資者應該都知道,一款新藥或者仿製藥想要通過中國的CFDA難度都非常大;

而美國作為監管制度相對完善、對食品藥品要求很嚴的國家,其FDA的認證難度更大上一個數量級。

因此,中國的藥企去認證美國的FDA都被認為是勇敢的舉措,俗稱“渡劫”,可想其要求之高。

FDA對於PMTA認證所需的流程包含,煙油成分測試、物理機械性能測試、體內毒理學研究等,通過對比傳統煙草對使用者的健康風險影響。

IQOS的加熱不燃燒產品不僅通過了PMTA,並且還準備繼續“衝關”,申請MRTP的測試。

這項測試是充分對比菲莫國際的產品與傳統香煙對人體所造成的傷害是否減少,如果減少比例較大,且達到監管者的要求,那麽便能帶上美國政府部門批準的合法的“減害標簽”。

與加熱不燃燒型電子煙相比,市面銷售的蒸汽式電子煙絕大部分都沒有通過政府部門的監管認證,危害孰高孰低一目了然。

我們的觀點是,加熱不燃燒型電子煙的技術突破是在2014年,2015年才步入市場,至今發展僅4年左右,但安全性普遍受到各國政府機構認可。

並且,這種產品重點不是針對青少年人群,因為其低煙量、可玩性較差、口感接近真實香煙的特性,針對的是那些對健康有要求又擺脫不了香煙的傳統煙民。

但目前,電子煙的公眾形象被蒸汽型電子煙給打擊到了,讓電子煙已成為眾矢之的。

不過作為科技的新趨勢,配以各國的監管,我們相信電子煙依然有著生命力。

例如今年6月份之後,不管是傳統的香煙還是新型煙草都要受FDA監管,FDA規定2016年8月之後發行的電子煙產品必須要通過PMTA認證才能上市;

2016年8月之前上市的產品,需要在2020年5月之前提交PMTA申請。

歐盟在2017年5月規定,所有電子煙產品的進口商和生產商都必須符合TPD,否則將無法繼續在歐盟銷售。

我國也在兩年前就著手準備電子煙行業的監管措施,行業標準預計在今年頒布。

3 替代卷煙的巨大市場

全球煙草市場2017年銷量達650萬噸,銷售額接近7000多億美元,全球煙草產值佔當年世界食品和飲料市場的10%左右,主流煙草公司每年上繳的稅費合計超過2848億美元。

據百度百科顯示,2014年各國GDP排名中,GDP超過7000億美元的國家只有21個,GDP超過2800億美元的國家只有43個。

當年錄入統計的國家有191個,也就是說,幾個主流煙草公司的納稅額就超過148個國家的生產總值。

煙草之暴利、需求之強勁,展現的淋漓盡致。

假如電子煙能夠替代這部分市場,那空間得有多大?

從各方面統計的數據來看,電子煙的主要消費分為煙彈(煙液)和煙具

煙具包含了電池、控制器、新潮的外殼,屬於耐用品,一般來說消費者只需購買一個便能長時間使用,價格也僅在數百元左右。

但電子煙由於其外形酷炫以及不同品牌的煙具與煙彈不相容等原因,消費人群用以收藏或者嘗試其他品牌的電子煙,因此購買煙具的數量會不止一個,支出會多很多。

煙彈根據電子煙的種類有所不同,一種是煙液,另一種是煙草。

煙彈是快消品,一旦使用完畢就得換,兩種煙彈的價格根據其實際的使用量,都差不多是我國中高檔卷煙的水準。(根據不同品牌有不同價位,但中間數差不多是中高檔煙的價格)

電子煙製造業企業不僅賺耐用品的錢,還能夠持續賺快消品的錢。

如果完全替換,市場規模會大於傳統的卷煙。

這麽大的市場中,中國是世界上最大的煙草消費市場,中國煙民的數量是3.16億,佔全球煙民總量9.3億的33.9%,煙草消費噸數佔全球消費的36.8%,消費金額佔比29%。

我國煙草市場超過1.44兆,不過銷售額大部分以稅收的形式上繳國家。

蒸汽式電子煙在中國還沒有正式的監管條例,不屬於煙草製品,因此大部分企業是以普通電子消費品的納稅範疇。

煙草在納稅的前提下都非常賺錢,不納高額稅負的煙草製品那簡直要上天了!

在這種利益驅動下,即便在今年央視3.15晚會重點指出蒸汽式電子煙的危害之後,依然有大量的資本湧入。

2019年上半年,電子煙產業的投資案例超過35筆,截至今年8月,國內電子煙市場融資已超過10億元。

我們的先哲馬克思說過:

當利潤達到10%的時候,他們將蠢蠢欲動;

當利潤達到50%的時候,他們將鋌而走險;

當利潤達到100%的時候,他們敢於踐踏人間的一切法律;

當利潤達到300%的時候,他們敢於冒絞刑的危險;

電子煙搶的是國家煙草的生意,還不用上繳煙草稅,還有巨大的市場,哪個資本能按得下怦怦跳的衝動?

但顯然有的資本知道國家要收口了(監管),有的不過是想刀口舔血。

目前國家的監管政策還沒頒布,行業標準還沒設立,不過這是遲早的事,因為這首先涉及國家的煙草財政收入;

第二標準不出,市場混亂,劣質電子煙危害人群健康;

第三不進行管控,容易導致青少年過早接觸,吸煙人群增多和產生年輕化趨勢,控煙失效。

由上文可知,電子煙目前分為兩種,蒸汽式電子煙和加熱不燃燒型,但在我國售賣的只有蒸汽式電子煙。

因為蒸汽式電子煙中能夠產生效果的是煙液,通過阻熱霧化煙液達到吸煙效果,而煙液沒有被歸為煙草製品,不被國家管控,因此民營企業可以參與。

加熱不燃燒型的電子煙,加熱對象是煙片、煙絲,屬於煙草製品,因此只有國家煙草公司能夠生產、製造、流通,屬於國家管控型。

各地中煙公司都有研發加熱不燃燒型電子煙,四川、湖北、安徽、山東、廣東等中煙公司都開發了自己的產品,四川中煙的“寬窄·功夫”甚至出口韓國。

但所有的中煙公司,在國內就是沒有銷售。

因為沒有行業規範和政策表態,作為國家機構自然不敢亂來。

那麽好戲來了。

蒸汽型電子煙所能達到的效果並沒有生產廠商所宣傳的那樣,並且還有許多惡劣的後果,如誘導青少年吸食,高溫霧化的煙油產生了更多的有害物質等。

而加熱不燃燒型電子煙被各國承認且鼓勵推行,具有較好的減害效果,是專門針對傳統煙民的產品。

煙草行業作為國家的錢袋子,自然要牢牢看好,對蒸汽式電子煙更嚴格的監管和鼓勵加熱不燃燒電子煙發展,既是師出有名也是順理成章。

截至2018年底,全球電子煙的銷售額達到240億美元,佔全球7000億美元香煙市場的3.5%,滲透率為3.5%。

其中,美國接近10%,英國和日本超過10%,而我國僅為0.3%。

2018年我國電子煙銷售額是7.5億美元,如果滲透率提高至與全球一樣的3.5%,則目前國內市場將增長十倍至75億美元,與目前的美國市場相同。

在美國市場中,JUUL佔據了70%的市場份額,估值卻高達380億美元。

那麽對應到國內,是否也會有這麽高估值的公司,如果加上國內體量將近為美國三倍,那麽估值或許更高。

電子煙這東西,成長速度就像擴散中的“非洲豬瘟”一樣,太快了。

2008年,全球電子煙銷售額僅有3億美元左右(我國就有2.05億美元),到了2018年就變成247億美元,十年70倍。

如果中國電子煙規範後,大家敢卷起袖子乾,成長速度定然不慢,那麽個中有何機會呢?

首先,蒸汽式電子煙必然被嚴肅規範,但不乏個別企業能夠達到要求,蒸汽式電子煙的社交屬性和娛樂屬性必然會吸引年輕人群參與,因此其中有部分品牌會跑出來。

這部分企業分為兩種,一部分是給海外品牌做代工起家的,受益於這幾年海外電子煙崛起賺的盆滿缽滿,部分企業開始從代工轉型自主+代工的兩條腿走路,已設立自主品牌,但缺乏渠道。

A股中以盈趣科技(002925.SZ)、億緯鋰能(300014.SZ)為代表。

億緯鋰能主要是參股新三板的霧化器巨頭麥克韋爾,已摘牌。

另一部分是互聯網企業,體量小,但行銷能力十足,能夠較快在渠道入手,受資本青睞,這兩三年獲得大筆融資,目前互聯網品牌是國內電子煙的銷售主力軍,市場份額佔絕大多數。

這類的企業普遍體量小、未盈利,還沒有上市,但因為行銷能力強知名度會比較高。

加熱不燃燒領域應該更加受到關注,因為減害技術成熟再加上國家壟斷,導致這個類型的電子煙具有天然的優勢,或許會類似日本的電子煙市場一樣,形成一家獨大的局面。

這個行業應該尋找與各地中煙公司有深度合作的企業,尤其是在新型煙草領域有合作的公司。

A股中有集友股份(603429.SH)、勁嘉股份(002191.SZ)。

這兩家公司與各地的中煙公司在煙標上合作多年,形成深度捆綁的關係,同時還共同開發新型煙草,因此在國內電子煙藍海裡,有望成為最受益的一批。

總的來說,中國作為電子煙的生產、製造大國,產量佔全球的90%以上,絕大部分以出口為主,內銷甚少;

國內電子煙的市場份額不到全球的5%,但中國卻是世界上最大的煙草消費國,在合理監管下,電子煙的潛力相當驚人。

投資充滿著風險,我們不能拍拍腦袋就能輕易做出的決定。

除了基本面的機會分析,還需要對財務風險、業績確定性、業務競爭格局等進行更深入的考察。

更多信息可關注“君臨”獲取。

作者:君臨團隊.

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