老闆電器轉型之路在何處：增速放緩 股票出現震蕩

2014年，消費者在江蘇家電廚電行業展會上的老闆電器展位選購油煙機和節能燃氣灶。視覺中國

　　原題：增速放緩

　　老闆電器轉型之路在何處

　　導致老闆電器整體業績下滑的原因，除了大家電廠商利用其強大的品牌影響力和高效的管道布局能力，加速切入廚電市場，對老闆電器造成影響以外，還有兩方面因素，一是廚電市場整體表現低迷，二是老闆電器的產品雖有創新點，但遠未達到引領行業的高度，與前幾年“龍頭”的定位有落差

　　法治周末見習記者 吳昊

　　近日，老闆電器發布了2017年業績快報，稱其實現營業總收入69.99億元，同比增長20.78%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為14.5億元，同比增長20.18%。

　　這是該公司上市後出現的最低增速。自2012年起，老闆電器每年的營業總收入增速均保持在25%以上；2013年，老闆電器營業總收入的增速達到35.21%；2014年為35.24%。在淨利潤增長率方面，自2012年起的5年時間裡，老闆電器均保持在40%以上。從此次發布的2017年業績快報來看，老闆電器的淨利潤增速甚至沒有達到過去5年均值的一半。

　　這份業績也明顯低於投資者預期。作為廚電行業的強勢白馬股，老闆電器從2012年開始，股價從2.8元一路漲至54.5元。但在今年年初，老闆電器經過幾輪波動調整，截至4月2日，每股跌至35.93元。

　　老闆電器品牌公關部相關負責人向法治周末記者透露，這波股票下滑是因藍籌股整體下滑等資本市場的不利因素導致，老闆電器已經協同各大證券機構對這次股票動蕩進行調查，但具體結果尚未收到回復。

　　股票出現震蕩

　　2月2日，老闆電器的股價開始出現下滑。此後的第一次“抬頭”是在10天以後，以每股48.8元收盤。

　　但好景不長，2月28日，老闆電器以跌停價開盤，隨後再度跌停，收報40.67元。這是這隻白馬股在發布業績快報後，連續出現的第二個跌停。

　　此後，根據老闆電器股票日K線，經過將近兩輪的波動調整，4月2日，老闆電器每股已經降至35.93元。

　　老闆電器方面告訴法治周末記者，2017年，老闆電器努力實現技術驅動轉型與品牌更新，較好地完成了年初設定的各項指標。如果要從基本面來看，各方都繼續看好廚電行業、看好老闆電器。廚電業已經邁過千億大關，隨著廚房消費更新的不斷加碼，實際上，高端廚電新一輪的行業更新與市場增長才剛開始。不過，老闆電器在業績快報中稱，公司面臨著房地產調控後續影響、原材料成本大幅上升等不利因素。

　　知名經濟學家宋清輝告訴法治周末記者，近期老闆電器出現持續下跌趨勢，是日積月累的結果，老闆電器更應該從自身尋找原因。因為與老闆電器相近的同行業股票在近期並沒有持續下跌，相反，一些優質家電股還有小幅漲幅。

　　“老闆電器因盈利增速放緩帶來的股價不盡人如意，事實上在2017年前的業績數據中就已有所體現，隻不過其未能引起市場及投資者的足夠重視。”宋清輝說道。

　　廚電市場競爭加劇

　　2018年年初，環球網聯合環球輿情調查中心就國產品牌相關話題，對網民展開了“國產品牌好感度”的調查。結果顯示，受訪者最喜愛的前三大國產家電、廚衛品牌為格力、海爾和美的，提及率分別為62.1%、61.1%和49.8%；其他品牌的提及率不及40%。

　　近年來，格力、海爾和美的陸續在廚電領域加大投入，頻頻推出廚電新產品。那麽，這三家家電巨頭在廚電領域的發展是影響老闆電器股票下滑的因素嗎？

　　宋清輝認為，老闆電器業績下滑的確是由於電器巨頭插足廚房電器導致，這也是老闆電器此輪下跌行情的一大外部因素，“如今，廚房家電市場競爭越發激烈。海爾、美的等傳統家電巨頭紛紛加入，整個行業的毛利率被進一步拉低，這是影響上市公司業績的一大原因”。

　　家電行業資深觀察家胡洪森也認為，導致老闆電器整體業績下滑的原因，除了大家電廠商利用其強大的品牌影響力和高效的管道布局能力，加速切入廚電市場，對老闆電器這類專做廚電的企業造成影響以外，還有兩方面因素，一方面是廚電市場整體表現低迷，在經歷幾年普及性高增長後，主要廚電產品燃氣灶、油煙機等在2017年的銷量都出現滯漲的情況；另一方面，老闆電器的產品雖然有創新點，但遠未達到引領行業的高度，與前幾年“龍頭”的定位有落差。

　　家電圈智庫研究員文劍對法治周末記者進一步分析，當前老闆電器股票低迷的主要原因，是企業內在經營節奏調整和行業外在的發展軌道優化。

　　他表示，對於老闆電器來說，保持30%以上的持續高增長，本身是不可能長期持續的事情，無論是行業還是企業，都必然面臨階段性的調整。對於廚電產業來說，經過長達15年的高速增長，也面臨一輪調整後的重新再出發。

　　“專業化是老闆電器這類專業型企業最大的競爭優勢。就如冷氣機行業的格力一樣，在專業領域擁有同行無法超越和挑戰的優勢。”文劍說道，“美的和海爾等家電企業插足廚電產業，是做大了行業蛋糕，淘汰小微甚至雜牌企業，最終將與老闆電器等領軍企業，共同完成產業的換道變革。”

　　未來出路在哪

　　面臨廚電市場激烈的競爭，老闆電器也在尋求一條發展之路，例如專業化發展吸油煙機。

　　3月30日，老闆電器在北京召開了一場中央吸油煙機發布會。前述品牌公關部相關負責人對法治周末記者介紹，中央吸油煙機系統不僅能夠利用負壓原理解決擁有公共排油煙通道的住宅樓中低層用戶的油煙回溯問題，還能淨化油煙、減少汙染物排放。

　　文劍對法治周末記者分析稱，從資本市場的角度來看，老闆電器正在探索一條如何在吸油煙機專業化路線上做大做強的路線，正在向做深、做透轉型。關鍵就在於，要構建全產業鏈下的全市場體系，即從B2C到B2B的全面布局體系。當然，老闆電器這條轉型路剛剛開始，不只是要造出好產品，還要向社會推廣其發展轉型的理念，並得到用戶的認同。

　　“老闆電器在高端小區普及老闆中央油煙系統的做法，是個創新。”胡洪森表示，這個產品抓住了高端化的需求，貼合了住房高端化的趨勢。但目前來看，並不見得一定能成功，因為在與開發商的對接方面，可能存在很多變數，精裝修市場是個“大蛋糕”，想通過開發商獲得類似B2B的大單，有很大的風險，可能普及的成本比零售管道的費用更高，當高成本轉嫁給消費者後，後者是否願意買單是個問號。

　　關於老闆電器未來的發展戰略，老闆電器方面回復稱是要“創造中國新廚房”，通過科技創新，結合對中國傳統烹飪文化與當代中國生活的洞察，為中式烹飪生活打造全新的中國廚房。

　　前述負責人還向法治周末記者介紹，廚電行業未來還會湧現出更多的廚電產品，而且會出現二合一、三合一甚至一體化廚電產品。

　　“老闆電器未來的出路在哪裡？我認為是從廚電到從廚房，從油煙機制造到提供解決油煙問題服務的全面更新變革和轉型。”文劍指出，目前，老闆電器也在從傳統的煙灶消三件套廚電產品，向洗碗機、淨水機等廚房系統解決方案產品轉型；另一條跑道，則是從家庭個體的油煙機到整棟樓的油煙解決方案。

　　“面對同行的追趕和互聯網的跨界，老闆電器在開放市場中的戰略方向還是很清晰的，就是專業立足於家庭和廚房，從作出好產品到提供好服務，實現產業價值鏈的更新與轉型。”文劍說道。

責任編輯：郭一晨 SF160