對話GGV：中國企業服務市場是趕超機遇但需時間

“現在需要以更開放的心態去看產業互聯網投資，“GGV紀源資本管理合夥人符績勳在接受第一財經記者採訪時，如此表述對TO B類產業互聯網的投資理念。

熱潮之下，面對產業互聯網持續性高投入、緩慢回報的特性，符績勳稱，GGV投資周期較長，可以耐心陪伴被投企業成長，但同時需要考量企業的發展瓶頸——包括市場瓶頸與自身管理瓶頸，“很多時候不是投資基金不願等、不能等，而是要看被投公司是否具備能夠繼續走下去的能力。”

價值判斷辨真偽

熱潮往往伴隨泡沫，針對產業互聯網概念興盛下的價值公司判斷問題，符績勳對第一財經記者表示，GGV每次看一個項目的時候都帶著一個考慮——該如何把握這個機會？它的價值點在哪？

即使當下的產業互聯網熱潮中存在一定的泡沫，或存在大起大落，符績勳稱，GGV對SaaS的投資始終保持長遠的節奏。有時錯過早期，那就後期跟進；有些項目如果看得足夠清楚那就早期進行布局。總之GGV對產業互聯網堅持多階段部署。

具體來講，符績勳表示，GGV的投資具有一定主體性特徵，比如投了某一領域的一家公司，再看其他新公司時便會根據可借鑒的數據進行對比判斷，因此，“泡沫必然存在，但機遇與行業熱點也存在，需要在泡沫當中尋找真理。”

另外，符績勳對第一財經記者表示，行業錢多的時候更容易形成“百花齊放”的泡沫化現象，相對於2016年至2018年上半年，自2018年下半年至今，市場上投出去的錢明顯減少，這種情況下，“錢”其實越來越冷靜，公司估值也會發生變化。“錢太多時投資效率低，行業陷入相互競爭，資本卻沒有用到實處；在錢少的情況下資本的效率相對提高，且生存下來的公司、拿到錢的公司，其成功概率更高。”

總之，符績勳稱，不論是物流、農產品、亦或是油品分銷，產業互聯網確實需要布局，因為其自上至下的供應鏈都需要將信息與交易進行撮合，甚至做到配送，前期投入巨大，需要回歸到業務模型本身的合理性考量。

但不論任何生意，符績勳對第一財經記者表示，都可以通過LTV模型(life time value 用戶生命周期價值）進行計算，通過計算有效生命價值是否大於獲客成本來分析研究。“一般投資人也都學會判斷企業‘好壞’，不僅要看企業整體報表，更要看部門模型與部門經濟。”

跨越式趕超

實際上，企業服務是GGV關注的四大核心板塊之一。

GGV分為美元與人民幣基金，共管理超過62億美元的資產規模。消費升級、企業互聯網、互聯網服務、前沿科技是GGV關注的四大主題，其中企業服務是投資市場最長的領域，2010年，GGV便投資了文思海輝、易財集團、世紀互聯等企業服務項目。再之後，版圖中新納入美菜網、金山辦公、Geek+、BOSS直聘、同盾、找油網、聲網等估值超過10億美元創業公司。

GGV紀源資本投資執行董事吳陳堯表示，2010年開始，美國企業服務市場開始進入SaaS與雲化方向，但中國彼時還停留在信息化早期，很多傳統行業還處在先把企業數據跟交易以信息化方式展示出來的階段。但自從人工智能興起後，中國公司AI創業的趨勢便與企業服務的信息化浪潮結合在一起了。

另外，吳陳堯稱，美國的SaaS與雲計算趨勢開始影響到中國，於是中國市場逐漸出現一種新格局——企業信息化、雲化、以及智能化三者同步發展，而這恰好是跨越式趕超機會。

雖然美國企業服務市場影響著中國，但在符績勳看來，兩者並非完全相同。他稱，國內企業在付費意願、產品化、商業變現等方面都未必與美國一樣，在美國可以通過軟體收費，但在中國可能很難，包括很多大企業都缺乏付費模式的概念，這種差異化之中便會產生不一樣的機會。“中國企業服務市場會誕生自己的商業變現方式，未來三到五年會看到這些不一樣的地方。”

落地到企業服務類型創業，符績勳表示，TO B產業與TO C不同，前者打市場需要靠更好的產品與技術去拉動，不可能單靠銷售或關係進行行銷。且TO B市場成長路徑相對較慢，美國企業互聯網公司也是經過幾何式增長到一個轉捩點才爆發，這個路徑需要一個時間周期。

符績勳稱，TO C類創業者具體更多的是對用戶的感知、產品能力、以及地推能力等的考驗；TO B類市場存在行業屬性，需要創始人具備對行業的深厚理解，但硬幣的另一面的，從業時間太長後會欠缺突破產業局限的創新性。這是很多時候對一些創業者的要求書不同的甚至更高的，一些年輕人進來前期可能成長得很快，包括管理的瓶頸、認知的瓶頸等，所以需要可觀面對市場變化以及自己的長處短板。