撰寫 | 威連
編輯 | 森淼
12月5日，“互聯網醫美第一股”新氧科技發布了2019年第三季度財報。
財報顯示，截至今年9月底，新氧實現營收3.024億元，較去年同期增長79.6%；實現淨利潤0.316億元，同比增長225.39%。
圖片來自：新氧財報
僅從營收來看，新氧可謂成績喜人。從上市後連續三個季度的業務情況看，通過提高行業滲透率來實現用戶增長，已經成了新氧接下來的長期目標和戰略重點。
而當下最大的問題是，“數據漂亮”的新氧如何進一步打動納斯達克的投資者，然後重回上市時的巔峰。
財務數據向好
2019年第三季度，新氧平台的醫美服務交易總額為9.762億元，相比去年同期增長74.7%；付費用戶數17.25萬人，同比增長60.2%。
醫院機構方面，付費醫療機構數從去年的2418家增長至3230家，增幅達到33.6%；訂閱信息服務的醫療機構從去年的1389家增長到2104家，增幅為51.5%。
用戶方面，2019年第三季度新氧APP平均月度活躍用戶數為342萬，較去年同期大增143.8%，今年一、二季度的平均月度活躍用戶數則分別為193萬和247萬。
對於新氧三季度的表現，新氧創始人兼CEO金星認為這是因為公司平台的優勢、過硬質量以及高用戶粘性。金星透露，新氧的獲客服務、品牌化宣傳以及運營效率能力，都體現了平台的獨到價值，並不斷助力平台上醫美服務提供商業務的全面發展，而顯示在財報上，就是移動端平均MAU和付費用戶數的持續快速提升。
新氧創始人兼CEO金星
不過喜中也有憂。值得一提的是，與此前幾個季度的高增速相比，今年第三季度新氧的營收增速已經出現了放緩跡象。往期數據顯示，2018年前三季度，公司營收同比增速都超過了一倍，而從第四季度起，其營收增速下滑至83%。今年一季度和二季度也維持在80%左右，分別為80.7%、87.3%。
節點財經（ID：jiedian2018）還注意到，雖然新氧2019年三季度淨利潤實現扭虧為盈，但毛利率卻出現了小幅下滑。根據財報數據，新氧第三季度的毛利率為較去年同期的85.7%下降至82.2%。
“搶佔心智”初具成效
隨著戰略的推進，新氧也從品牌建設期進入擴張期，開始走向“五環”外，以求獲取更多的人群。
回顧新氧的近期動作，其上市後一個非常大的戰略舉措就是一方面開始大規模品牌宣傳；另一方面通過大力打造醫美電商節，建立起醫美用戶額線上消費習慣。
2019年下半年，新氧開始大規模投放樓宇、電梯廣告，覆蓋100多座城市。用新氧官方的話來說，這是在搶佔用戶心智。在此之後，新氧借助“雙眼皮節”“99皮皮節”和“亞洲醫美狂歡節”，主打入門級和季節性項目，通過新人199免單、全場5折等運營手段快速建立起新用戶的醫美線上消費習慣。
新氧電梯廣告
“醫美電商節我們會持續做下去，我們相信未來在醫美乃至消費醫療領域，也會出現像阿里雙11這樣的現象級品牌”，金星表示。
新氧還表示，雖然二季度大規模的“校園水光針”推廣、滲透活動，以及“618”大型促銷活動促成預約訂單大幅增長，但實際提供服務、確認收入大部分都在三季度完成，因此這也是三季度業績表現趕超預期的重要原因。
當下的商業競爭中，單純靠模式和技術建立起來的壁壘極易被模仿和跟進，但新氧的經驗告訴我們，一旦在細分市場做到搶佔心智，對手或將承受巨大的進入成本。
新氧的野心：打通醫美產業鏈
金星曾在多個場合表示，新氧的目標不只是醫美行業的流量入口，而是要成為這個產業的“作業系統”。
事實上，今年8月初的《新氧2019醫美行業白皮書》發布會上，新氧就將“一橫一縱”列為公司的發展戰略。而所謂“一橫一縱”，就在醫美行業繼續深耕，做產業互聯網，同時在服務上也擴展到消費醫療領域。
首先，醫生作為醫美行業最核心的一環，已經通過新氧平台逐漸走向台前。2019年，新氧GMV超百萬的醫生的數量在2019年同比增長超70%。而隨著醫美行業逐漸趨於健康，有技術實力的醫生將得到更高的品牌溢價。
11月，新氧對外正式發布了新的一站式醫美管家服務平台——尺顏醫選，目前團隊已近200人，在國內29個核心城市，以及日本、韓國提供服務。尺顏醫選上線不到一年，如今月訂單量已接近2000筆。
其次，新氧除了提供線上運營工具和展示平台，其也開始往線下完成衣務的閉環。
早在2016年，在線上積累了一定資源的新氧開始向線下擴張，隨後在北京、上海和深圳等地先後推出了4家新氧雲診所門市。近日，新氧又與聯合麗格集團合作，共同投資創立國內首家醫美平台化共享醫院——聯合麗格第二醫療美容醫院。
金星認為，“這些共享手術平台把醫療服務集約化、信息化、可溯源、可追蹤，能極大地擠壓灰色醫美生存的地帶，讓醫美行業健康發展。”
最後，新氧一方面打通線上線下環節，提高用戶體驗；另一方面還可以降低醫生的創業門檻，吸引更多的醫生資源，增強平台的實力，目前來看或許能夠打開一個雙贏的局面。
當然，作為醫療的一個分支，醫美同樣面臨著醫療風險。與之前線上輕模式不同，線下醫院的管理問題、醫療糾紛問題，乃至資金投入壓力，對新氧來說都將是一種新的挑戰。同時，作為共享經濟的新生事物，醫美共享醫院是否可行，也仍有待檢驗。
新氧仍需加築護城河
儘管接連三個季度都交出了不錯的成績單，但在上市後半年多的時間裡，美國資本市場對新氧似乎並不太友好。
今年5月，新氧正式登陸納斯達克，上市當天公司股票盤中最高價曾達到19.91美元，最高漲幅達44.28%。但這也成了新氧在華爾街“最輝煌”的成績，隨之而來便進入不斷的波動期。
圖片來自：東方財富網
三季報公布後的12月6日，公司股價最終收盤於12.2美元/股，微漲1.16%。但這一價格距離上市初期的22.8美元/股，縮水46%。智通財經APP數據顯示，從2019年7月15日開始，新氧的賣空比例快速增加；截至8月15日時，短短一個月賣空比例翻了兩倍。
那麽，到底是什麽原因造成股價與其亮眼的經營情況嚴重不匹配？業內普遍認為，或許還是基於新氧的業務邏輯。
“社區+電商+點評”是新氧當下基礎商業模式，盈利的核心在於流量和廣告，這一點也可以從公司的營收結構可以看出。目前，信息服務收入和預定服務收入構成了公司收入的全部。
在醫美市場整體發展向好的同時，監管加強、互聯網巨頭的衝擊等在一定程度上影響了投資者對新氧的信心。按照當前營收態勢看，新氧仍需要加築自己的護城河。
老虎證券投研團隊也認為，隨著小紅書、美團點評等綜合性平台也紛紛加入到醫美行業競爭中，行業護城河並不太深的新氧缺少核心競爭力。
沒有人會否認醫美的前景，隨著消費升級的到來，其市場只能會越來越大，對於新氧而言，在取得大部分的市場之後，目前的重點是為求美者建立一道信任屏障，而這注定任重而道遠。
香港九龍灣馬來街興發大廈15樓D室