中國股市2019年要有新天氣新作為

董少鵬

今天是2019年A股市場第一個交易日，人們都期盼中國股市能有新天氣、新作為。面對經濟增速下行壓力加大、國際因素不斷變化的局面，中國經濟和股市如何迎接挑戰，走出一條穩定發展和深化改革之路，備受各方關注。

經濟增長和運行品質是股市運行的決定性因素，當前的首要任務是推動經濟高品質發展，深化經濟體制改革。中國經濟增長對全球的貢獻率已多年保持在30%左右，保持經濟穩定增長是最有說服力的制度實力，必須把這件事做好。

去年12月21日閉幕的中央經濟工作會議強調，我國發展擁有足夠的韌性、巨大的潛力，經濟長期向好的態勢不會改變。會議部署了2019年七項重點工作任務，即推動製造業高品質發展、促進形成強大國內市場、扎實推進鄉村振興戰略、促進區域協調發展、加快經濟體制改革、推動全方位對外開放、加強保障和改善民生。這些重點工作任務聚焦國內經濟社會發展主要矛盾，特別是對製造業和國內市場的部署，既立足解決自身問題，也緊扣國際市場節奏。中國改革需要好的外部環境，中國改革和開放也要促進外部環境的轉變。中央作出的改革部署，充分考慮了內部發展與外部發展的結合。

2019年，國家將實施更大規模的減稅降費，貨幣政策將著眼保持流動性合理充裕，提高直接融資比重將作為重要抓手，將深化國資國企、財稅金融、土地、市場準入、社會管理等領域改革，改善營商環境，發揮企業家的積極性創造性。歸根結底，要通過政策引導、制度改革、釋放市場主體活力來保增長、穩就業、促改革。中國市場規模已經位居世界前列，今後潛力更大，而市場也是一種稀缺資源，我們務須用好這個優勢。2019年即將實施的一系列政策措施，落腳點就是提升中國市場的品質，鞏固中國市場的全球地位。

2018年，中國股市下跌幅度較大。總體上看，這樣的調整是與國內經濟基本面相背離的，應當通過更有力的改革措施來校正預期、穩定預期，激發市場活力。

截至2018年12月28日收盤，上證綜指全年下跌24.59%，深證成指下跌34.42%，中小板指下跌37.75%，創業板指下跌28.65%。市場大幅度下挫既是投資者心態的反映，也是風險釋放的結果。目前，上證綜指市盈率為11倍，上證50指數市盈率為8.5倍，滬深300指數為10倍，深證成指為16倍，創業板指為28倍。即使按照全球發達市場標準衡量，這些數據也已具備相當的投資競爭力。因此，風險釋放和出清為中國股市長期健康發展創造了條件。從這一點來說，壞事也可以變為好事。

股市作為金融市場的重要組成部分，具有牽一發而動全身的作用，穩定股市、振興股市已成當務之急。實體經濟與金融體系歷來是相互對立統一的。即兩者不能背離，而是要相互促進，連接兩者的紐帶就是價值和價格。穩定發展股市，核心環節是完善市場化的定價機制，要使發行、增發、重組、二級市場交易等的定價機制具有公信力、穩定性。

中央經濟工作會議對資本市場改革作出了明確部署，即通過深化改革，打造一個規範、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，提高上市公司品質，完善交易制度，引導更多中長期資金進入，推動在上交所設立科創板並試點注冊製盡快落地。我們要認真落實這一部署，發揮增量改革的引領作用，在制度上實現質的突破；同時要積極穩妥推動存量改革，提升整體市場品質，使該淘汰的淘汰、該出清的出清。

規範、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，需要監管部門、上市公司、中介機構等市場各方積極作為，引導市場價值取向、規範市場秩序、穩定市場氛圍，實現資本市場健康可持續發展。為此，應借上交所設立科創板並試點注冊製的契機，全面推進各項改革，構建高效的多層次資本市場，提高服務經濟高品質發展的能力。