歐洲央行預期未改“求穩待變”

　　儘管歐元區面臨著一系列不確定性因素，但歐洲央行行長德拉吉認為，歐元區經濟持續擴張，通脹水準逐漸上升的趨勢並未發生改變。分析人士指出，歐洲央行本次貨幣政策會議向市場繼續傳遞了“求穩待變”的信號。

　　正如市場所料，歐洲央行近日在舉行貨幣政策會議後，決定維持既定貨幣寬鬆政策不變，計劃在今年12月份有條件地結束購債計劃，並維持明年年中前不加息的預期。

　　近幾個月來，儘管歐元區面臨著全球貿易保護主義加劇、新興市場復甦勢頭脆弱、英國脫歐談判進展緩慢、意大利民粹政府與歐盟預算之爭更新等一系列不確定性因素，但歐洲央行行長德拉吉認為，歐元區經濟持續擴張，通脹水準逐漸上升的趨勢並未發生改變。分析人士指出，歐洲央行本次貨幣政策會議向市場繼續傳遞了“求穩待變”的信號。

　　歐洲央行繼續穩步行進在退出量寬貨幣政策的軌道上。在近期召開的貨幣政策會議上，歐洲央行決定將繼續實施貨幣寬鬆政策，並將維持歐元區三大關鍵利率不變。如果歐元區中期通脹率繼續保持“低於但接近2%”的既定目標，就將於今年底正式結束每月150億歐元額度的資產淨購買計劃。同時，此前確定的2019年年中前“不加息”預期不變。在展望結束購債計劃前景時，德拉吉表示，歐洲央行未來將結合年底發布的巨集觀經濟預測報告，具體研究下一步資產再投資計劃，以確保歐元區貨幣寬鬆度能維持在充分與合理水準上。

　　由於面臨複雜的內外部政治經濟環境，當前歐洲央行的貨幣政策會議已無法像以往一樣單純釋放“鷹鴿信號”。自今年6月份宣布將逐步退出資產購買計劃後，德拉吉在隨後的每一次公開談話時，都在努力淡化歐元區經濟正面與負面預期的界限，小心謹慎地向外界透露著歐洲央行對最近一段時期的市場焦點判斷。在本次貨幣政策會議期間，德拉吉繼續以“一個明確信號、兩個溫和回應”解釋了歐洲央行政策的邏輯。

　　首先，歐洲央行退出量寬不可逆是德拉吉此次給出的一個明確信號。德拉吉承認，歐元區今年以來增長動能減弱，並受到了貿易保護主義、內外市場波動等一系列不確定性因素的負面影響，但他同時強調，歐元區目前的擴張速度仍在正常區間，同時“增長動能減弱”並不等同於“下行”。德拉吉指出，當前歐元區內外形勢變化不足以改變歐洲央行的預期計劃，預計歐元區基本通脹水準將在年底前回升，並將在中期內得到進一步鞏固。

　　其次，德拉吉分別對英國脫歐和意大利預算案危機作了溫和評論，試圖淡化這兩件事對市場的負面衝擊。他表示，歐洲央行對上述事件的解決前景有信心。但與此同時，德拉吉仍然與歐盟委員會的立場保持了一致，明確表態歐洲央行未來將不會為政府赤字融資，並認為當前的僵局已經使意大利遭受了重大損失。作為意大利央行前行長，德拉吉對意大利現政府的經濟政策思路表達了擔憂。他說，意政府增加支出的做法或將無助於經濟復甦，因為不斷上升的國債收益率正在蠶食意大利的財政能力，最終投資者將“懲罰”意大利的過度支出行為。

　　與此同時，變化仍在緩慢醞釀之中。在歐盟委員會主席容克於今年9月份提出“提升歐元的國際化程度”之後，歐洲央行正在與歐盟機構密切協調，旨在提升歐元的國際地位。顯然，該計劃首要目標便是提升歐元的穩定性，強化市場對歐元體系的信心。為此，德拉吉呼籲各方應加快歐洲貨幣聯盟的鞏固進程。他強調，貨幣聯盟的鞏固進程是10年前危機爆發後開始的，但由於各成員國間缺乏必要的協調與共識，相關進展緩慢。可以預見的是，如果歐元區改革進程依舊步履遲緩，歐元提升國際化程度的變革亦將隨之受到束縛。（原文來源：經濟日報 作者：陳 博）