茅台衝擊700元大關 釀酒板塊配置視窗顯現

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　　茅台衝擊700元大關 釀酒板塊配置視窗顯現

　　昨日，釀酒板塊收出放量長陽大漲4.75%，板塊指數一舉突破20日均線。板塊內可交易個股除*ST椰島以平盤報收外，其余個股長紅。其中，金種子酒、青島啤酒、今世緣、順鑫農業等個股漲停。

　　值得一提的是，時隔多日，貴州茅台盤中再度衝擊700元大關，最高摸至701.88元，收盤上漲5.33%，報收697.17元。

　　對此，招商證券（港股06099）分析師表示，一季報驗證白酒景氣延續，貴州茅台再度成為板塊定海神針。從一季報披露數據看，除了貴州茅台報表中部分指標需要解釋外，其他白酒公司普遍符合或超市場預期，行業景氣度延續的邏輯被再次驗證。2019年白酒邏輯更加清晰，以跨年視角買入白酒超長景氣周期。

　　一季報驗證景氣度

　　統計數據顯示，2017年白酒板塊共計收入約1690億元，同比增長27.7%，淨利潤約523億元，同比增長43.3%。2018年一季度板塊共計收入約629億元，同比增長27.9%，淨利潤約218億元，同比增長37.5%。

　　整體來看，2017年板塊繼續加速增長，且2018年一季度延續強勁增長勢頭。中泰證券行業研報顯示，從同比數據來看，業績實現正增長的酒企個數由2017年的16家增加至2018年一季度的17家，一二線酒企普遍實現20%以上增長，三線白酒分化進一步加劇；環比數據來看，一二線以及三線次高端酒業績基本均呈現環比加速增長趨勢，考慮到基數原因，區域強勢品牌酒企業績加速增長趨勢最為突出。2017年以來白酒板塊毛利率持續上移，費用率穩步下行，驅動盈利能力快速提升；且毛利率提升的酒企數量逐步擴大，結構更新趨勢加速蔓延。

　　對此，市場人士認為，白酒收入利潤加速增長，非白酒盈利提升明顯，釀酒板塊整體增速再上台階。而前期困擾白酒板塊兩大隱憂正在被市場走勢打破：一是市場風格向成長轉換，二是高位下業績難超預期。首先是高風險偏好的成長板塊近期受事件因素影響，表現有所反覆；其次伴隨白酒板塊業績預期下行，多家企業一季報均給予超預期回應，板塊情緒顯著回暖。

　　中期可積極布局

　　從市場表現看，昨日釀酒板塊雖然呈現普漲格局，但內部依然存在較大的分化，表現在兩方面。

　　一是白酒股內部分化，可以看到近期古井貢酒、口子窖、順鑫農業等個股走勢顯著強於其他白酒股；二是總的看白酒股與啤酒股的分化，以重慶啤酒、青島啤酒為首的啤酒板塊漲幅顯著超過白酒板塊。

　　面對分化行情，後市該如何布局？

　　對於啤酒板塊，國金證券分析師表示，從2017年年報及2018年一季報披露情況看，啤酒板塊逐季改善明顯。行業競爭趨緩已於2016年-2017年形成共識，因此今年上市公司稅息折舊及攤銷前利潤大概率加速好轉。年初以來華潤啤酒（港股00291）、燕京啤酒、青島啤酒在多個區域對主要產品提價，同時費用端各企業均執行壓縮戰略，預計世界杯行銷也不會過多投放，加之今年大概率關廠動作將持續，因此預計今年啤酒行業業績彈性有望大增。

　　對於白酒板塊，華創證券認為，行業景氣度依舊，建議積極進行中期布局。年初以來，隨著茅台限價，市場預期和基本面出現重大背離，部分投資者信心不足，負面情緒波及整個市場，市場預期處於短期回調狀態，2018年一季度基金重倉持股比例（3.9%）向合理配置比例回歸。但白酒板塊行業邏輯未發生實質變化，依舊是消費更新驅動下的品牌集中度提升，高端、次高端和部分區域強勢品牌將繼續受益。當前白酒的周期尚未結束，仍處中期行情，2018年或雖然無法走出前兩年的急速上漲行情，但穩健收益可期。建議投資者站在全年投資視角看板塊，積極進行中期布局。

責任編輯：凌辰 SF179